一季度债市总体小幅下跌，其中，中债总全价指数下跌0.29%，同时，权益市场震荡收跌，转债估值有所压缩。从投资者申购赎回情况来看，中银中债1-3年期国开行、中银中债1-3年期农发行等多只债券指数基金遭遇净赎回。不过，中银臻享债券基金则获得净申购，中银货币基金净申购份额超过50亿份。

　　回顾一季度的投资策略，中银臻享债券基金经理田原表示，保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，优化配置结构，重点配置中等期限利率债和商业银行金融债，合理分配类属资产比例。

　　中银货币基金经理蔡静的投资思路也较为相似，他表示，一季度适当拉长组合剩余期限，加大同业存单和短期融资券的配置，积极把握利率波动中交易性机会，保证了在低风险状况下的较好回报。

　　如何看二季度投资机遇？近日，多家头部基金公司陆续发布了投资策略。就宏观层面展望而言，景顺长城基金表示，国内的宏观基本面当前面临着较大的挑战，但政府工作报告给出GDP5.5%左右增长目标的信心，同时，国务院金融委专题会议再次强调“坚持以经济建设为中心”“审慎出台有紧缩效应的政策”。后续，预计能看到在新能源、传统基建、地产、制造业等产业层面，出台更多有效推进稳增长的举措。

　　谈及具体的投资机会，博时基金表示，配置上建议维持权益、固收类资产相对均衡。就A股市场而言，一方面，建议关注低估值的能源通胀链，包括石油石化(石油开采/油服)、煤炭等；另一方面，成长板块中，建议关注调整较深、拥挤度压力释放较为充分、且景气依然向好的新能源链条(包括光伏和风电)。债市方面，积极把握利率机会，重视中下游企业反转带来的机会，中长久期高评级二级资本债可择机配置。

　　在平安基金看来，随着市场的回调，A股的估值水平进一步下降，系统性风险基本释放完毕，权益类资产的性价比持续凸显，具备较高的长期投资价值。具体来看，一是在全球视角下，中国资产的配置性价比优势明显；二是从大类资产角度看，目前股债性价比已经处于历史上相对较高的水平，大量资产的估值回到了相当有性价比的区域。“建议多点布局、均衡配置，重点关注需求确定性向好、盈利模式变化不大但估值回落较多以及今年基本面可能迎来拐点的板块或个股。”

（文章来源：上海证券报）