在大众印象中，尾佣比例较高的基金公司往往是议价能力较弱的中小型基金公司。然而2021年，资管巨头贝莱德旗下内地公募基金——贝莱德基金成为给渠道支付维护费比例最高的基金公司，究竟为何？

　　近半管理费“送”渠道

　　据天相投顾统计数据，内地首家外资公募基金公司——贝莱德基金2021年向渠道支付的尾佣比例达48.46%，在行业中名列第一。公告显示，贝莱德基金2021年管理费收入为3124.69万元，其中近一半支付给了代销机构，金额达1514.07万元。

　　“一般而言，销售渠道越强，尾佣给的比例也就越高。一些不好卖、利润薄的产品在销售渠道面前没有议价能力，尾佣比例也会较高。”一位渠道人士告诉记者。

　　国际资管巨头贝莱德资产管理规模位居世界第一，作为首家获批的内地外资公募，实力也毋庸置疑。那么，为何贝莱德基金的尾佣比例位居行业首位？

　　分析人士表示，贝莱德基金尾佣比例排名第一或因其2021年发行产品数量较少。2021年贝莱德仅发行一只基金，即其首只产品贝莱德中国新视野，这意味着贝莱德基金的全部客户维护费出自这只基金。

　　相关人士指出，作为首只进军内地的公募产品，贝莱德这只产品支付给渠道的维护费用属于行业平均水平。据不完全统计，2021年9月7日前后，包括贝莱德中国新视野在内共24只权益类新发基金，这些基金平均尾佣比例为41%左右，其中尾佣比例最高的产品为49.78%，贝莱德中国新视野以48.46%的比例位列第五。

　　不过，值得注意的是，天相投顾数据显示，从2021年全年来看，以全市场基金的客户维护费占管理费的整体比例计算，目前市场上各类基金产品的平均尾佣比例在28%左右。

　　多家公司尾佣比例超45%

　　除贝莱德基金外，汇泉基金、兴证证券资管、朱雀基金、达诚基金、凯石基金等2021年客户维护费占管理费比例均超过45%。其中，中小型、个人系、次新基金公司的尾随佣金占管理费收入比例相对较高。比如尾随佣金比例超过40%的公司中，汇泉基金、达诚基金、凯石基金均为个人系公募。

　　从单只基金来看，随着《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及配套规则正式施行，尾佣比例不得超过50%，一些此前尾随佣金占管理费比例高于50%的基金，纷纷下调至50%以下。不过，一些规模较大的老基金，尤其是主动权益类的老基金，尾随佣金普遍有所提升。例如2006年成立的景顺长城新兴成长，2020年尾佣比例为31.14%，2021年提升至37.54%；成立于2005年的富国天惠精选成长A，2020年尾佣比例为25.13%，2021年提升至30.94%。从基金类型来看，ETF联接基金和FOF基金因为管理费计提方式的原因，尾佣比例普遍偏高。

　　业内人士认为，随着尾随佣金的“限高”，业绩将成为真正的“试金石”，那些业绩不够突出、靠尾随佣金营销的产品将迎来挑战。此外，基金人士表示，未来基金公司在渠道上的竞争或将走差异化道路。

（文章来源：中国证券报）