投资建议：

　　证监会就修订境外上市规定征求意见，促进资本市场平稳健康发展。4月2日，为支持企业依法依规赴境外上市，深化跨境监管合作，证监会会同财政部、国家保密局、国家档案局就《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定(征求意见稿)》向社会公开征求意见。主要有三个方面的变化：一是把《国务院管理规定》《会计法》《注册会计师法》作为上位依据。二是适用范围调整为企业境外直接和间接上市。三是明确企业信息安全责任，指引更清晰明确。四是继续支持各类符合条件的企业赴境外上市。

　　年报陆续披露，头部券商业绩明显优异。上周，中信证券、华泰证券、中金公司等头部券商公布了2021年年报。业绩增长明显好于行业整体及中小券商。目前公布年报的券商中，中信证券等9家券商归母净利润超过百亿，中信证券以231亿元遥遥领先。东方证券、方正证券归母净利润同比增长分别为97.26%、66.19%。

　　证券行业连续上涨，配置机会显现。自从3月16日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议之后，稳定了市场投资者信心。证券作为与二级市场表现相关性较强的板块之一，表现强于大盘。前期受市场整体下挫影响，证券行业估值也快速下移，目前PB估值为1.45倍，处于十年来低分位。随着利好政策不断出台，资本市场的平稳运行，证券行业迎来配置机会，给予行业“看好”评级。

　　行业数据：

　　(1) 财富管理

　　二级市场表现：股市表现：截至4月1日，股票指数较年初均收跌。创业板指数收跌19.73%，中证500收跌13.52%，沪深300指数收跌13.44%，上证50收跌10.11%。

　　新增投资者：2022年2月，新增投资者141.46万，环比+3%，同比+6.82%；截至2月末，投资者数2亿，同比+10.29%。

　　交易额：A股连续两周日均成交额下滑至万亿水平。上周成交金额4.64万亿元，日均成交0.92万亿元，环比-2.61%。

　　两融业务：截至3月31日，两融余额1.67万亿元，较上年末-8.70%。其中，融资余额1.58万亿元，较上年末-7.67 %，融券余额921.48亿元，较上年末-23.30%。

　　股票质押业务：市场质押股数及占比环比下滑。截至4月1日，市场质押股数4154.77亿股，较上年末-1.04%，占总股本5.52 %。市场质押市值为3.61万亿元。

　　(2) 投行

　　按照上市日统计，上周股权融资规模合计246.66亿元，环比-22.44%。其中，IPO募资134.20亿元，增发募资76.44亿元，可转债募集资金6.02亿元，可交换债募集资金30亿元。

　　(3) 投资

　　债市表现：截至4月1日，中债-总全价(总值)指数较年初收跌0.21%。

　　大宗商品：截至3月25日，大宗商品指数收于209.92，较年初收涨16.2%。

　　收益凭证业务：2022年1月，证券公司发行收益凭证合计3,642支，新增发行规模1,094.65亿元。其中，通过报价系统发行收益凭证841支，发行规模400.90亿元；通过柜台市场发行收益凭证2,801支，发行规模693.75亿元。截至本期末，存续规模4,454.38亿元。

　　场外衍生品业务：2022年1月，证券公司开展场外金融衍生品交易新增初始名义本金6,124.49亿元；截止本期末，场外金融衍生品存续未了结初始名义本金合计20,756.78亿元。2022年1月，互换业务名义本金新增3293.55亿元，环比-24.98%；期权业务新增名义本金2830.94亿元，环比-19.60%。

　　风险提示：

　　俄乌局势继续恶化；二级市场大幅下滑；

　　疫情超出预期；资本市场改革不及预期。

（文章来源：山西证券研究所）