政策底已夯实，但趋势反转需要等待进一步明确的信号。3月16日金融委会议进一步夯实政策底，但会议后市场的两次降息预期均落空，未来政策的发力方向貌似明确，但实际动作仍没有进展，4 月可关注中央政治局会议的表态是否有超预期。另外，国内疫情反复对于经济的影响会在3 月数据中有所体现，仍偏弱的基本面不足以支撑市场信心持续恢复，经济底的到来还需等待。此外，4月是上市公司一季报的密集披露期，上游资源品的业绩确定性更强是共识，而分歧在于高景气赛道的基本面能否得到正向验证，若是业绩超预期，那么市场风格可能会重回成长，若是业绩表现平淡，那么市场情绪仍难以好转。
外围风险扰动仍在，4月配置仍建议关注性价比。近期外围局势冲突有出现积极信号，但制裁没有取消之前，供给冲击带来的商品价格上涨，从而增加的全球“滞涨”风险仍不可忽视。同时，5月初美联储第二次加息和缩表计划都大概率落地，美债利率进一步上行对于权益资产估值的压制会比较明显。外围风险扰动仍在，国内趋势反转仍需等待信号的情况下，我们建议配置策略还是关注性价比，在稳增长和高景气两条主线下寻找攻守兼备的优质标的。