点评：近日南非多地爆发强降雨，受洪涝灾害影响，南非最大集装箱港口德班港被迫停工，通往港口的多个主要高速公路关闭，卡车无法抵达港口，部分集装箱被水淹没。目前南非强降雨仍在持续，而同时作为刚果出口钴原料的重要港口，产业反馈海运产期再次拉长，原船期基础上追加延迟2-3 周，钴原料出口或将寻求从达雷斯萨拉姆或贝拉港转运，但考虑运力有限及调整路线需要时间，钴供应紧张局面加剧。

　　钴原料进口环比持续下降，冶炼厂上下承压。据SMM，2022 年1 月钴湿法冶炼中间品进口0.68 万吨金属吨(按27%品位折算)，环比减少13%，同比增加12%。2022 年2 月钴湿法冶炼中间品进口0.65 万吨金属吨(按27%品位折算)，环比减少5%，同比增加18%。钢联统计中国电解钴库存年初以来持续下降，至4 月8 日已下降至2751 吨，原料及金属库存维持低位。

　　国内数码及动力均承压，需求受抑制对涨价接受程度有限。SMM3 月中国三元正极材料产量为49,938 吨，环比增加15%，同比增加60%，但受疫情影响新能源车供应链，电池厂订单缩减，预计4 月产量将环比减少5%至47206 吨；3 月中国钴酸锂正极材料产量为6,959 吨，环比上涨4%，同比下滑16%，当前即将进入钴酸锂材料及下游数码终端产品消费淡季，叠加碳酸锂价格不稳致部分中小型企业接单意愿减弱，4 月预计产量为6,296 吨，环比下滑10%，同比减少20.2%。

　　在海外原料发运受阻及国内疫情订单减少的双重影响下，中国钴基本面或呈现供需两弱，国内金属钴价格或持续震荡，海外金属钴及钴盐需求相较国内更为坚挺，内外差价或由当前的8 万元/吨进一步拉大。

　　事件：据Lake Resources 公告，福特汽车拟与Lake Resources 签署初步协议，Lake Resources 将通过阿根廷北部的Kachi 项目为福特提供2.5万吨碳酸锂/年。

　　Kachi 项目概况：项目资源量440 万吨LCE，一期规划2.55 万吨/年碳酸锂产能，远期增至5 万吨/年碳酸锂，预计于2024 年投产。一期资本开支5.44 亿美元，现金成本4178 美元/吨LCE。

　　点评：福特直接锁定电池原材料，一体化布局并非个例。近年来车企纷纷争夺锂资源，力图在原材料抢占先机，车厂主要通过签署供货长单锁定上游优质资源，预计随着新能源车的发展，后续将有更多的车企加紧布局上游锂资源。

　　风险提示：新能源需求不及预期，宏观经济大幅波动等

（文章来源：安信证券）