日前，水井坊（600779.SH）发布公告称，公司已经完成了回购股份计划。深蓝财经注意到，公司本次回购价格处于高位，目前持有的股份已被套牢，浮亏比例约28%，浮亏金额约4700万。另外，从最高点下来，水井坊股价已经腰斩。

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　　炒自己股票，但是亏了

　　2022年3月28日，水井坊（600779.SH）发布公告称，公司回购股份计划已届满，实际回购公司股份148.11万股，占公司总股本的0.30%，回购最高价格128.50元/股，回购最低价格100.80元/股，回购均价114.07元/股，使用资金总额为1.69亿元（不含交易手续费）。

　　目前水井坊价格已跌至82元/股。按照公司回购均价114.07元/股计算，水井坊回购资金已被套牢，浮亏比例约28%，浮亏金额约4700万。

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　　资料显示，水井坊的回购计划是2021年3月29日首次提出来的。当日，公司董事会决定，拟回购公司股票用于“员工持股计划”。最初的方案是“回购资金总额不低于人民币3411万元且不超过人民币6822万元， 回购股份价格不超过人民币90元/股”。当日股票收盘价为72.75元/股。

　　受到回购计划利好的刺激，公告发布后，水井坊股价开始攀升。2021年7月22日，公司股价达到160.57元的高点。此后，公司股票陷入调整态势，不过股价仍维持在90元以上。

　　股价的攀升，打乱了水井坊的回购计划。

　　根据公告，水井坊的最低回购价格为100.80元/股。也就是说，在回购计划首次提出后，在90元/股以下，公司1股都没有买到，颇为尴尬。

　　2021年8月9日，水井坊决定将回购价格上限和回购资金总额调整为：回购资金总额不低于人民币5950万元（含5950万元），且不超过人民币11900万元（含11900万元），回购股份价格不超过人民币130元/股（含）。当日，股票收盘价为103.35元。

　　此后，公司股票再次攀升。水井坊的回购计划仍然未能顺利实施。

　　公司不得不再次提高回购价格上限和回购资金总额。

　　2021年11月25日，水井坊宣布，将回购资金总额上调至不低于人民币8450万元（含8450万元），且不超过人民币16900万元（含16900万元），回购股份价格上调至不超过人民币140元/股。当日，股票收盘价为129.09元/股。

　　不过，在第三次提高回购价格后，公司股票并未维持强势上涨态势。2021年12月3日水井坊股价触碰到143.8元后，开启了一路杀跌模式。3月29日，股价创下79.36元/股的新低。

　　如果按照水井坊此前最高价160.57元计算，按照82元收盘价计算，跌幅达到49%，基本已腰斩。

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　　增长超市场预期，仅次于汾酒

　　2021年9月14日，水井坊公布了2021年员工持股计划。公司拟使用2019年回购股份中剩余库存股7.28万股以及回购的65.09万股，合计72.37万股用于支持此次计划。拟参与员工总数不超过66人，该计划筹集资金总额上限为3981万元，分为3981万份。

　　根据公告，持股计划受让价格为55 元/股。

　　公司对此次员工持股计划设定了两个解锁期，分别为18个月和30个月。其中第一解锁期的考核指标为公司2021年度、2022年度的营业收入增长率平均值要在9家对标企业中排名前5，对应解锁比例50%。这9家企业名单如下：

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　　第二个解锁期考核指标为公司 2021 年度、2022 年度、2023 年度的营业收入增长率的平均值，在9家对标企业中排名前5，对应解锁比例50%。

　　西南证券(行情600369,诊股)认为，这次员工持股计划覆盖范围广，激励力度大，可有效实现高管团队、业务骨干与股东利益的深度绑定，吸引和留住优秀人才，充分调动核心员工积极性，确保公司长期高质量发展。

　　根据水井坊此前公布的2021年年报业绩预告，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加约 46,775 万元，同比增长约 64%；营业收入与上年同期相比增加约 162,615 万元，同比增长约 54%。2021 年度销售量与上年同期相比增加约3,171 千升，同比增长约 40%。销售均价提升17%，销售量增长全部来自中高档酒。

　　水井坊业绩增长十分亮眼。甚至超出了市场的普遍预期。

　　由于上市公司年报尚未完全披露，深蓝财经根据已经披露的上市公司业绩或2021年3季报数据，水井坊营业收入增长率仅次于山西汾酒(行情600809,诊股)，排名第二。

　　五粮液(行情000858,诊股)，2021年营业收入662亿元，同比增长15%；

　　洋河股份(行情002304,诊股)，2021年前三季度营业收入219.42亿元，同比增长16.01%；

　　泸州老窖(行情000568,诊股)，2021年净利润78.49亿元 同比增长30.7%；

　　山西汾酒，2021年前三季度营业收入172.57亿元，同比增长66.24%；

　　古井贡酒(行情000596,诊股)，2021年净利22.91亿 同比增长23.54%；

　　顺鑫农业(行情000860,诊股)，2021年上半年，白酒板块营业收入为65.36亿元，同比微增1.09%；

　　今世缘(行情603369,诊股)，预计2021年度实现营业收入63亿元-65亿元，同比增长23%-27%；

　　口子窖(行情603589,诊股)，2021年营业收入50.29亿元？同比增长25.37%；

　　老白干酒(行情600559,诊股)，2021年前三季度营业收入27.69亿元，同比增长10.90%

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　　次高端价格带，水井坊“前狼后虎”

　　开源证券表示，公司“仍然处于高端化过程中”，体现出“量价齐升”的良好增长态势。

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　　（图片来源：水井坊官网）

　　不过，水井坊的主力产品集中在次高端价格区域，即300-800元价格段。根据兴业证券(行情601377,诊股)的统计，在这一价格区间，水井坊的市场占有率仅5%。

　　水井坊前面有水晶剑南春、洋河梦之蓝、泸州老窖、习酒窖藏+金砖、青花系列、今世缘特A+等产品的压制，后面还有茅台系列酒、红花郎、国台国标等酱酒的虎视眈眈。

　　业内人士表示，次高端价格带的竞争异常激烈。要想在次高端价格带牢牢确立优势，提升市场份额，水井坊面临的挑战还非常大。