3月31日，A股以震荡下跌表现收官一季度行情。在核心资产的大幅下跌下，A股整体呈现震荡下跌态势，尤其在3月份经历了史诗级的大跌，并在高层政策注入信心后有所反弹，随后又处于弱势震荡状态。在此情况下，多数板块个股估值明显回落。

　　分析人士告诉《国际金融报》记者，一季度在美联储加息、俄乌冲突、疫情等影响下，A股市场出现了较大幅度的调整，影响投资者对于未来经济增长的信心。目前A股市场仍处于存量资金博弈的状态，内外部市场环境还不是很明朗，市场资金仍显得比较犹豫，市场很可能延续底部震荡的走势，波段操作为宜。不过，白马股逐渐步入调整底部，中长期投资价值在逐渐提升。二季度有可能在一季度调整的基础上出现恢复性上涨的反弹机会。

　　煤炭板块一马当先

　　今日，两市交易量能攀升破万亿元，但A股整体表现为弱市震荡。沪指低开后略有反弹，但午后又下跌，最后收跌0.44%报3252.2点；创业板指全天低开低走，最后收跌1.38%报2659.49点。个股涨跌互现，2063只个股收涨，涨停股59只；2478只个股收跌，跌停股22只。

　　相对于沪指而言，创业板指今日跌幅较大的原因是，煤炭、建筑材料、银行、房地产传统行业板块领涨，而电力设备、军工、电子等科技成长类板块领跌。

　　具体来看，31个申万一级行业中，仅有12个行业板块飘红，年内一路逆市高歌的煤炭板块在昨日回吐后，今日则以超过2%涨幅领先全场，年内涨幅达近23%。相关个股年内股价“美滋滋”，行业龙头个股中国神华(行情601088,诊股)今日收涨2.55%报29.77元/股，年内涨幅超过32%。

　　建筑材料、房地产涨幅超过1%，海螺水泥(行情600585,诊股)、天山股份(行情000877,诊股)头部水泥企业今日涨幅接近2%，但年内累计表现为下跌；房地产昨日逆市回吐，今日上涨1.22%，近5日涨幅达7.6%，年内涨幅为7.27%，表现为反弹态势，但抬头力度仍有待体现。

　　银行股年内表现较“稳”，近日小幅反弹，整个板块年内涨幅近2%。但个股表现分化，兰州银行(行情001227,诊股)、成都银行(行情601838,诊股)年内表现不错，而瑞丰银行(行情601528,诊股)、青农商行(行情002958,诊股)年内跌幅靠前。市值超过1000亿元的银行股中，年内大部分呈现上涨态势。其中，工商银行(行情601398,诊股)、建设银行(行情601939,诊股)今日涨幅超过1%，年内累计表现为上涨，南京银行(行情601009,诊股)、江苏银行(行情600919,诊股)年内涨幅超过19%。

　　板块在3月中旬共同经历大涨大跌后，之后呈现明显的资金喜好分歧现象。今日电力设备、国防军工、电子等科技类板块跌幅均超过2%，其中电子板块年内跌幅最高达25%。“深市一哥”宁德时代(行情300750,诊股)今日跌去1.29%报512.3元/股，年内跌幅近13%；“军工一哥”航发动力(行情600893,诊股)今日跌近3%报44.9元/股，年内累计跌幅约为29%。电子龙头个股立讯精密(行情002475,诊股)今日跌去2.22%报31.7元/股，年内跌幅超过35%。

　　有色金属也不香了，今日跌幅超过2%，贵金属个股紫金矿业(行情601899,诊股)跌幅超过1%，但年内涨幅近17%；稀有金属个股赣锋锂业(行情002460,诊股)、北方稀土(行情600111,诊股)、天齐锂业(行情002466,诊股)今日出现较大跌幅，年内累计跌幅扩大。

　　概念股来看，第三代半导体、中芯概念跌幅均约3%。

　　半导体个股方面，从已经披露的2021年业绩表现来看，整体盈利表现不错，释放利好消息，总营收超过100亿元的5家半导体企业中，营收及归母净利润均同比上升。当然，也有公司因业绩表现不佳、股份解禁等，股价表现并不佳。比如士兰微(行情600460,诊股)去年归母净利润大增2145%，但受到定增股份解禁消息，今日跌幅靠前。

　　独立财经评论员郭施亮向《国际金融报》记者分析，今日半导体走势疲软，与市场资金参与热情不高、反弹缺乏持续性的因素有关。

　　或延续底部震荡态势

　　A股一季度呈现整体震荡下跌态势，沪指年内跌幅达10.65%，期间从最高点3652.89点一度跌至3023.3点；创业板指年内收跌19.96%，期内从最高点3349.45点一度跌至2462.17点。尤其是在3月，沪指和创业板指纷纷探底，沪指仅在3月份就跌去6.07%，创业板指则下跌7.7%。

　　被视为市场风向标的北上资金一季度累计流出超过250亿元，仅在3月份就流出约461亿元，主要在卖出贵州茅台(行情600519,诊股)、宁德时代等A股核心资产。

　　3月份行情已收官，整体来看是以大幅震荡为主。前海开源基金首席经济学家杨德龙向记者分析，多方面的因素影响了3月份乃至一季度的表现。受到美联储加息以及俄乌冲突的双重冲击，A股市场出现了较大幅度的调整，再加上部分城市疫情扩散，导致防控措施加码，也影响到投资者对于未来经济增长的信心。

　　杨德龙进一步表示，站在一季度末来看二季度行情，影响市场的不利因素虽然没有消除，但是已经在一季度大幅下跌中得到了相当程度的消化。而很多利空因素一旦被市场充分预期到，它对于市场的影响就会减弱。因为资本市场往往是提前反映经济面、政策面的变化，所以二季度有可能在一季度调整的基础上出现恢复性上涨的反弹机会。

　　“近期市场的上涨，主要依靠银行、地产板块的拉升，但在权重股快速上涨的背后，并未出现板块或股票普涨现象，市场分歧仍然比较明显。”郭施亮在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前A股市场仍处于存量资金博弈的状态，市场轮动效应不强，且内外部市场环境还不是很明朗。所以对市场资金来说，仍显得比较犹豫，市场很可能延续底部震荡的走势，波段操作为宜。不过，白马股逐渐步入调整底部，中长期投资价值在逐渐提升。

　　数位公募机构和私募机构人士在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前货币面和基本面还存在一些不确定因素，市场仍处于大跌后的磨底期，但投资者无需过度悲观，建议投资者相对均衡配置、逢低切换至成长板块。利空A股的外围因素逐步落地过程中，投资者在投资决策时，需多关注稳增长政策力度、上市公司业绩情况。4月将迎来年报、一季报的密集披露期，把握业绩超预期的结构性机会为主。