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石油化工行业研究周报:原油供需矛盾突出地缘因素加剧扰动

加入日期:2022-3-7 14:42:40

  顶尖财经网(www.58188.com)2022-3-7 14:42:40讯:

  每周一谈:

  OPEC 实际增产不及预期:

  12 月份OPEC 十国的产量增加不足20 万桶/日,1 月OPEC 成员国仅增产6.4万桶/日,近几个月OPEC 减产国一直未能实现增产目标。

  沙特、伊拉克、阿联酋和科威特是四大主要的增产主力国。其中,伊拉克增产略有不稳,沙特、阿联酋、科威特的增产能力基本有所保障。

  未来OPEC 原油闲置产能面临下降,供应弹性将逐步降低:

  OPEC 十国目前具备快速释放产量的能力,但到2023 年以后产量供给弹性将下降。

  据EIA,到2022 年底OPEC 闲置产能预计511 万桶/天,2023 年底可能会进一步降至400 万桶/天以下,比2021 年第一季度的900 万桶/天明显减少。

  俄乌战争升级,俄罗斯原油供给预期中断:

  2020 年俄罗斯原油出口量占全球原油出口贸易总量比重约25%。超过50%的俄罗斯原油和凝析油出口流向欧洲国家包括德国、荷兰、波兰等,42%的出口流向亚太地区(中国约占31%),出口到美国仅占1%。

  俄乌战争升级,俄罗斯能源国际贸易及国际结算难度增加。受此影响,俄罗斯原油出口损失量大约在200 万桶/天左右。

  伊朗增产空间约150 万桶/天,但供应水平完全恢复需要约一年时间:

  伊朗当前原油产量约250 万桶/天,而制裁前原油产量约400 万桶/天,增产空间约150 万桶/天。

  上一轮伊朗解除制裁后半年时间内,原油产量增加约70 万桶/天,月增产量约为10 万桶日。我们以此增产的速度作为假设,若制裁解除,伊朗完全恢复至制裁前接近400 万桶/天产能,需要约一年时间。

  预计2022 年原油市场供需错配将得到强化,推动石油石化板块景气度:

  建议关注以下标的:1)油服板块:中海油服海油工程石化油服博迈科;2)民营大炼化板块:恒力石化荣盛石化东方盛虹桐昆股份恒逸石化

  市场回顾:

  板块表现:本周中信一级石油石化指数涨跌幅-2.24%,位居30 个行业指数第23 位。本周上证指数涨跌幅-2.13%,中信一级石油石化指数相对上证指数-2.13%。石油石化子板块涨跌幅情况:石油开采(+4.77%)、油田销售及仓储(+3.25%)、油田服务(+2.03%)、炼油(+1.69%)、工程服务(+0.7%)、其他石化(-8.29%)。

  个股涨跌幅:本周石油石化板块领涨个股包括新潮能源(+15.46%)、茂化实华(+10.82%)、广汇能源(+10.81%)、博迈科(+6.21%)等;领跌个股包括桐昆股份(-13.23%)、恒力石化(-11.26%)、荣盛石化(-11.09%)、东方盛虹(-8.96%)、海利得(-8.03%)等。

  风险提示:政策风险;地缘政治加剧风险;原油价格剧烈波动风险,全球新冠疫情持续恶化风险;

(文章来源:申港证券

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