核心观点

　　【观策·论市】整体来看，本次政府工作报告符合预期，和去年年底召开的中央经济工作会议基调基本一致相比2020年和2021年工作重心有所变化。整体经济增速目标5.5%，位于市场预期上限，传递出较大的稳增长决心，并且投资预计发挥主要作用；财政政策方面，定调积极，政府开支预算扩大，为扩大有效投资做出了诸多安排；货币政策“以我为主”、“灵活适度”、“合理充裕”，基调与此前基本一致；房地产领域着墨较少，坚持房住不炒、保障好群众住房需求；产业政策方面，促进产业数字化转型，首次提出“实施基础研究十年规划”、“实施科技体制改革三年攻坚方案”、 “ 强化国家战略科技力量”、“实施龙头企业保链稳链工程”等。综合政府工作报告中透露出的信号，推荐关注地产基建稳增长产业链，数字经济等新基建领域以及高端设备、原材料、新型储能、光伏、风电等板块的投资机会。

　　【复盘·内观】本周A股主要市场多数下跌，成长板块跌幅居前，主要原因在于，1）本周海外地缘政治事件对上游资源品价格扰动较大，价值风格被上游资源品涨价带动；2）市场担忧通胀压力及滞胀风险，对成长股估值构成明显压力；3）周内“倒V”型走势，投资者规避周末风险冲击意愿较为明显。

　　【中观·景气】2月面板价格下降，原油、煤炭等价格涨幅较大。2月液晶电视面板及手机面板价格多数月环比下降，1月显示器出货量环比下降。1月智能手机出货量同比转负，日本半导体出货额同比增幅缩减。1月北美PCB订单量同比增幅收窄，PCB出货量同比增幅扩大；北美PCB BB当月值同比增幅缩小。本周玻璃水泥价格上行，原油价格上涨，焦煤、焦炭、动力煤等价格涨幅较大。

　　【资金·众寡】内外资加仓成长与资源品，基金发行份额回升。北上资金本周净流入42.7亿元；融资资金前四个交易日合计净流入39.1亿元；新成立偏股类公募基金111.0亿份，较前期上升68.9亿份；ETF净申购，对应净流入48.7亿元。行业偏好上，北上资金净买入规模较高的为电气设备、有色金属、电子等；融资资金净买入电气设备、医药生物、化工等；券商ETF申购较多，新能源&；智能汽车ETF赎回较多。重要股东净减持规模扩大；计划减持规模下降。

　　【主题·风向】本周产业观察——人口老龄化加速，国务院提出大力发展银发经济。随着我国人口老龄化加速，近期国务院发布《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》，提出大力发展银发经济，建议关注智能监测设备、智能手环、智能检测设备、智能音箱、老年社区、老年公寓、老年保健食品、老年康复辅具、助听器等。

　　【数据·估值】本周全部A股估值水平较上周下行，PE（TTM）下行0.1X至15.5X，处于历史估值水平的45.7%分位数。板块估值涨跌分化，其中，社会服务板块估值上涨较多，电力设备机板块下跌明显。

　　【风险提示】产业扶持度不及预期，宏观经济波动。

　　01

　　观策·论市——政府工作报告透露出哪些信号？

　　3月5日，李克强总理在人民大会堂作政府工作报告，整体来看，本次政府工作报告符合预期，与去年年底召开的中央经济工作会议基调基本一致，跟2021和2020年对比在工作重心方面有所变化。

　　？整体基调

　　※经济增长目标：稳增长决心较大，投资发挥主要作用

　　经济目标增速为5.5%，整体位于市场预期上限。政府工作报告对今年的经济形势研判仍然采用去年中央经济工作会议的说法，即“面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”，同时面临“能源原材料供应依然偏紧、地方财政收支矛盾大、经济进入风险隐患较多”等风险。在这样的压力与风险之下，今年的经济增长目标定为5.5%，这是此前市场预期的上限，体现了政府稳增长的决心。在政府工作报告里面也提到：各地区各部门要切实担负起稳定经济的责任，积极推出有利于经济稳定的政策。

　　从三驾马车来看，扩投资是稳增长的主要发力点。内需战略方面，主要的表述为“推动消费持续复苏”、“积极扩大有效投资”、“积极扩大有效投资”。外需方面，主要的表述为“国际收支基本平衡”。从当前的经济状况看，今年出口逐渐转弱，消费恢复仍需要一段时间，投资将成为政策得主要发力点。

　　※财政政策：定调积极，政府开支预算扩大，为扩大投资作出了诸多安排

　　本次政府工作报告对财政政策着墨较多，政府开支明显上升，为扩大有效投资作出了诸多安排。今年的赤字率按照2.8%安排，较去年下调。但这并不意味着政府开支的收缩，报告中提到由于今年的财政收入将有较高的增长，因此按照2.8%的赤字率计算，支出规模比去年扩大了2万亿元以上，较去年的政府开支约增长8%。此外，中央向地方转移支付增加约1.5万亿元、规模仅9.8%亿元，增长18%，为多年来最大增幅。今年拟安排专项债3.65万亿元，与去年持平。

　　投资方向上，发改委主任何立峰指出，今年投资重点围绕四个方面展开：1）十四五规划已经通过和正在执行的102项重大项目，内含有2600多个重大项目，其中96%已经开工，稳妥有序的实时投资正在推进。2）基础设施补短板、推进“双碳”领域项目、发展新兴产业、推进老旧设备更新等。3）以县城为重要载体的新型城镇化；4）公共服务设施，包括养老、托育、教育、医疗卫生等领域投资。

　　※货币政策：以我为主，灵活适度，合理充裕

　　货币政策基调与此前基本一致，“灵活适度、合理充裕，加大稳健货币政策的实施力度，推动金融机构降低实际贷款利率。”由此可见，尽管欧美等主要国家已经开始收紧货币政策，我国当前的货币政策仍然是“以我为主”。

　　此外，报告首次提出了要建设“设立金融稳定保障基金，运用市场化、法治化方式化解风险隐患，牢牢守住不发生系统性风险的底线”。这主要是针对当前我国房企、地方债面临兑付危机，可能影响整体金融系统稳定性，此举无疑降低了此前市场对此的担忧。

　　※房地产：坚持房住不炒，保障好群众住房需求

　　报告对地产着墨相对较小，但是5.5%的经济增速目标意味着地产投资不能拖后腿，保障性住房可能成为短期发力点，长期仍需要商品房市场回归正常。报告提出，“继续保障好群众住房需求。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，探索新的发展模式，坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，稳地价、稳房价、稳预期，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。”

　　近期，房地产政策暖风不断，后续地产链投资有望好转。3月2日，国新办举行促进经济金融良性循环和高质量发展新闻发布会上，郭树清表示，“房地产泡沫化、金融化势头得到扭转”。3月4日，银保监会、人民银行联合正式下发了《关于加强新市民金融服务工作的通知》，首先提出满足新市民合理购房信贷需求。

　　？产业政策：促进产业数字化转型，首次提出“实施基础研究十年规划”、“实施科技体制改革三年攻坚方案”、 “ 强化国家战略科技力量”、“实施龙头企业保链稳链工程”等

　　※ 数字经济：稳增长环境需要发挥更大作用

　　本次政府工作报告，在数字经济层面，提出“建设数字信息基础设施，推进5G规模化应用，促进产业数字化转型”、“加快发展工业互联网，培育壮大集成电路、人工智能等数字产业，提升关键软硬件技术创新和供给能力”。

　　随着疫情的到来，数字经济成为经济增长的最重要的驱动力(行情838275,诊股)之一， 2020年我国数字经济占GDP比重为38.6%， 2005年到2020年期间，数字经济占GDP比重由14.2%提升至38.6%。数字经济疫情中逆势崛起，有效稳定经济下行趋势。2020年新冠疫情之下，我国数字经济增速依然达到9.7%，是同期GDP名义增速（3%）的3倍多，数字经济成为稳定我国经济持续增长的关键动力。

　　随着2022年5.5%经济增速目标的设定，数字经济需要发挥更加重要的保增长作用。

　　※基础研究：首次在政府工作报告层面提出“实施基础研究十年规划”、“实施科技体制改革三年攻坚方案”、“ 强化国家战略科技力量”

　　基础研究产业政策层面，“实施基础研究十年规划”、“实施科技体制改革三年攻坚方案”、“ 强化国家战略科技力量”、“加大研发费用加计扣除政策实施力度，将科技型中小企业加计扣除比例从75%提高到100%，对企业投入基础研究实行税收优惠，完善设备器具加速折旧、高新技术企业所得税优惠等政策”。

　　其中，“实施基础研究十年规划”、“实施科技体制改革三年攻坚方案”、 “ 强化国家战略科技力量”均是首次在政府工作报告中提出，并为此加强了财政方面的支持力度，科技型中小企业的研发费用加计扣除比例从75%提高到100%。

　　“十三五”以来我国科技实力和创新能力大幅提升。全社会研发投入总金额从2015年的1.42万亿增长至2020年的2.4万亿元，累计增长72.38%。2021年，作为十四五开局之年，研发支出达27864亿元，同比增长14.2%，超出此前预期，研发抵税政策效果初现，若后续按照10%的年均增速测算，预计到2025年全社会研发投入总额将达到4.08万亿元。从A股市场来看，计算机应用、半导体、通信设备、生物制品等行业研发支出比例较高。

　　※制造业：供应链安全稳定提到新高度，首次提出“实施龙头企业保链稳链工程”

　　在制造业产业政策层面，提出要“增强制造业核心竞争力，加强原材料、关键零部件等供给保障，实施龙头企业保链稳链工程，维护产业链供应链安全稳定”、“引导金融机构增加制造业中长期贷款”、“启动一批产业基础再造工程项目，促进传统产业升级，加快发展先进制造业集群，实施国家战略性新兴产业集群工程，着力培育“专精特新”企业，在资金、人才、孵化平台搭建等方面给予大力支持”。

　　其中，“实施龙头企业保链稳链工程”为政府工作报告层面首次提出。

　　目前俄乌冲突给全球供应链敲响了新的警钟。中国在通用制造业领域具有较大优势，但是中国在能源、资源、高端设备、高端原材料方面仍然依赖进口以及附着在其后的金融支付体系。未来很长一段时间，我们必须要着力解决供应链的安全问题。在石油石化、工业金属、能源金属等上游资源领域尽可能实现自给可控 ，而在高端设备、高端原材料的供应链备份/国产替代/自主可控方面要做出更多的安排。

　　※双碳：“有序推进”、“先立后破”、“通盘谋划”

　　与2021年政府工作报告相比，本次工作更强调“双碳”执行节奏，延续了2021年底中央经济工作会议基调，报告提出“有序推进碳达峰碳中和工作。落实碳达峰行动方案。推动能源革命，确保能源供应，立足资源禀赋，坚持先立后破、通盘谋划，推进能源低碳转型。加强煤炭清洁高效利用，有序减量替代，推动煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造”、“推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力.推进绿色低碳技术研发和推广应用”、“推动能耗.“双控”向碳排放总量和强度.“双控”转变”。

　　2021年底，中央经济工作会议明确提出“要正确认识和把握碳达峰碳中和，但不可能毕其功于一役”，在新基调下，2022年2月7日，工信部、发改委、生态部联合发文，将钢铁行业碳达峰时间推迟5年至2030年。同时，各地在“双碳”政策执行层面都更加审慎。

　　2021经历过双碳各细分领域统性提估值后，2022年新能源发展仍是非常重要的产业发展方向，但是继续板块大幅提估值，难度增大，需要在其中寻找更加超预期的细分领域和细分赛道，个股的业绩超预期的重要性也进一步提升。尤其是能够实现绿色低碳技术突破的领域，例如新型储能技术、氢能和其他更高效的光伏电池技术，在当前原油价格大幅上涨，替代类能源如光伏、风电等应该予以更加足够的重视。

　　？ 小结

　　整体来看，本次政府工作报告符合预期，和去年年底召开的中央经济工作会议基调基本一致，相比2020年和2021年工作重心有所变化。整体经济增速目标5.5%，位于市场预期上限，工作报告里面提到“各地区各部门要切实担负起稳定经济的责任，积极推出有利于经济稳定的政策”，传递出较大的稳增长决心，从三驾马车来看，扩投资是稳增长的主要发力点

　　※财政政策：着墨较多，定调积极，政府开支预算明显上升，按照2.8%的赤字率计算，支出规模比去年扩大了2万亿元以上，较去年的政府开支约增长8%，为扩大有效投资做出了诸多安排；

　　※货币政策：“以我为主”、“灵活适度、合理充裕，加大稳健货币政策的实施力度，推动金融机构降低实际贷款利率”，基调与此前基本一致；

　　※房地产领域：着墨较少，坚持房住不炒、保障好群众住房需求；

　　※产业政策：促进产业数字化转型，首次提出“实施基础研究十年规划”、“实施科技体制改革三年攻坚方案”、“实施龙头企业保链稳链工程”等；

　　在数字经济层面：提出“建设数字信息基础设施，推进5G规模化应用，促进产业数字化转型”、“加快发展工业互联网，培育壮大集成电路、人工智能等数字产业，提升关键软硬件技术创新和供给能力”；

　　基础研究：首次在政府工作报告层面提出“实施基础研究十年规划”、“实施科技体制改革三年攻坚方案”、“ 强化国家战略科技力量”；

　　制造业领域：提出要“增强制造业核心竞争力，加强原材料、关键零部件等供给保障，实施龙头企业保链稳链工程，维护产业链供应链安全稳定”、“引导金融机构增加制造业中长期贷款”、“启动一批产业基础再造工程项目，促进传统产业升级，加快发展先进制造业集群，实施国家战略性新兴产业集群工程，着力培育“专精特新”企业，在资金、人才、孵化平台搭建等方面给予大力支持”；

　　双碳领域：更强调“双碳”执行节奏，延续了2021年底中央经济工作会议基调。

　　综合政府工作报告中透露出的信号，推荐关注地产基建稳增长产业链，数字经济、工业互联网等新基建领域以及高端设备、原材料、新型储能、光伏、风电等板块的投资机会。

　　02

　　复盘·内观——价值上涨，成长普跌

　　本周A股主要市场多数下跌，主要指数中仅小盘价值、大盘价值上涨，大盘价值明显下跌，创业板指、中小100、科技龙头跌幅较大，本周A股市场主要偏向价值风格，例如小盘价值、大盘价值等价值风格指数涨幅居前，而大盘成长、创业板指等跌幅居前。从成交上来看，本周日均成交9677亿元，日均成交与前一周相比有所缩量。南向资金本周净流入港股97.5亿港币，北向资金本周净流入A股42.7亿人民币。

　　本周A股市场多数指数下跌、成长板块跌幅居前，主要原因在于，1）本周海外地缘政治事件对上游资源品价格扰动较大，价值风格被上游资源品涨价带动；2）市场担忧通胀压力以及滞胀风险，对成长股估值构成明显压力；3）周内“倒V”型走势，投资者规避周末风险冲击的意愿较为明显。

　　从行业上来看，行业指数中煤炭、交运、农林牧渔涨幅居前，跌幅居前的行业分别有汽车、电子、电力设备。从涨跌原因来看，本周涨幅居前的多为上游品种，跌幅居前的多为成长品种，一方面，上游品种行业股价上涨跟资源品价格超预期上涨有关，另一方面，成长板块下跌受到通胀预期影响。

　　03

　　中观·景气——面板价格下降，原油煤炭等价格涨幅较大

　　2月液晶电视面板及手机面板价格多数月环比下降。液晶电视面板方面，2月32寸液晶电视面板价格维持38.00美元/片；43寸液晶电视面板价格较上月跌1.45%至68.00美元/片；55寸液晶电视面板价格较上月跌2.68%至109.00美元/片；液晶显示器面板月环比下降，截至2月25日，21.5寸液晶显示器面板价格为59.80美元，月环比下降7.00%；7寸平板电脑面板价格为16.50美元，较上月下降5.71%；2月手机面板价格月环比下降，2月6.22寸手机面板价格较上月下跌2.44%至12.00美元/片；5.71寸手机面板价格为10.30美元/片，与上月持平。

　　1月显示器出货量环比下降。1月TV LCD出货量为22.10百万个，同比上升0.91%，环比下降5.56%；NB LCD出货量为38.10百万个，同比下降1.30%，环比下降3.30%；显示器LCD出货量为16.20百万个，同比上升23.66%，环比下降5.26%。

　　1月智能手机出货量同比转负。1月份智能手机出货量当月值为3236.6万部，同比转负至-18.2%，较前值29.6降幅较大。

　　1月日本半导体出货额同比增幅缩减。1月日本半导体出货额为3063.21亿日元，同比增长69.44%，较上月增幅收窄1.54个百分点。

　　1月北美PCB订单量同比增幅收窄，PCB出货量同比增幅扩大。1月北美PCB出货量当月同比增长7.70%，较上月同比增幅扩大6.80个百分比.；1月北美PCB订单量当月同比增长6.30%，较上月同比增幅收窄40.80个百分点。

　　1月份北美PCB BB当月值同比增幅缩小。1月北美PCB BB当月值为1.18，同比增长3.51%，较上月同比增幅缩减44.11个百分点。

　　本周玻璃水泥价格上行。截至2月28日，浮法平板玻璃市场价为2450.5，周环比上行1.97%。全国及多地水泥价格指数上行。截至3月4日，全国水泥价格指数170.22，周环比上行1.24%，长江水泥价格指数173.76，周环比上行3.18%；华北水泥价格指数174.62，周环比上行0.34%；华东水泥价格指数172.7，周环比上行2.93%。

　　原油价格上涨，焦煤、焦炭、动力煤等价格涨幅较大。截至3月4日，Brent原油价格周环比上涨20.76%至120.33美元/桶；WTI原油价格周环比上涨26.30%至115.68美元/桶。截至3月4日，焦炭期货价格3588.5元/吨，周环比上行9.06%；焦炭期货价格2886.0元/吨，周环比上行11.64%；动力煤期货价格838.2元/吨，周环比上行8.49%。

　　04

　　资金·众寡——内外资加仓成长与资源品，基金发行份额回升

　　从全周资金流动的情况来看，本周北上资金呈现净流入态势，融资资金净流入，新成立偏股类公募基金上升，ETF净申购。具体来看，北上资金本周净流入42.7亿元；融资资金前四个交易日合计净流入39.1亿元；新成立偏股类公募基金111.0亿份，较前期上升68.9亿份；ETF净申购，对应净流入48.7亿元。

　　从ETF净申购来看，ETF净申购，宽指ETF申赎参半，其中创业板（含创业板50）ETF申购较多，中证500ETF赎回较多；行业ETF以净申购为主，其中券商ETF申购较多，新能源&；智能汽车ETF赎回较多。具体来看，股票型ETF总体净申购41.7亿份。其中，沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF和双创50ETF分别净赎回1.6亿份、净申购7.5亿份、净赎回4.0亿份、净申购0.8亿份、净申购1.9亿份。行业方面，信息技术ETF净申购14.1亿份；消费ETF净申购11.4亿份；医药ETF净申购9.5亿份；券商ETF净申购16.6亿份；金融地产ETF净申购2.7亿份；军工ETF净赎回2.5亿份；原材料ETF净申购1.9亿份；新能源&；智能汽车ETF净赎回3.7亿份。

　　本周新成立偏股类公募基金规模较前期回升，新成立偏股类基金111.0亿份。

　　本周（2月28日-3月4日）北向资金净流入42.7亿元，从前期净流出转为净流入。行业偏好上，北上资金净买入规模较高的为电气设备、有色金属、电子等，分别净买入44.6亿元、32.6亿元、23.3亿元；集中卖出非银金融、汽车、食品饮料等，净卖出规模达-27.8亿元、-27.4亿元、-16.8亿元。

　　个股方面，北上资金净买入规模较高的为隆基股份(行情601012,诊股)、阳光电源(行情300274,诊股)、赣锋锂业(行情002460,诊股)等；净卖出规模较高的包括比亚迪(行情002594,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)等。

　　两融方面，融资资金前四个交易日净流入39.1亿元。从行业偏好来看，本周融资资金集中买入电气设备，净买入额达9.3亿元，其他净买入规模最高的行业主要包括医药生物、化工、电子等；净卖出的主要是非银金融、建筑装饰、公用事业等。从个股来看，融资净买入较高个股包括比亚迪、雅化集团(行情002497,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)等，无融资净卖出个股。

　　从资金需求来看，重要股东净减持规模扩大；计划减持规模下降。本周重要股东二级市场增持5.5亿元，减持86.3亿元，净减持80.8亿元，净减持规模扩大。其中，净增持规模较高的行业包括银行、轻工制造、商业贸易等；净减持规模较高的行业包括化工、公用事业、电气设备等。本周公告的计划减持规模为112.2亿元，较前期下降。

　　05

　　主题·风向——人口老龄化加速，国务院提出大力发展银发经济

　　本周市场下跌，Wind全A指数周度下跌1.27%，创业板指下跌3.75%，沪深300下跌1.68%。本周涨幅居前的主要为中日韩自贸区、煤炭、抗核辐射等相关主题。

　　本周和下周值得关注的主题事件有：

　　1、动力电池——工信部:适度加快国内锂、镍等资源的开发进度

　　2月28日，工信部副部长辛国斌在国新办发布会上表示，今年将着眼于满足动力电池等生产需要，适度加快国内锂、镍等资源的开发进度，打击囤积居奇、哄抬物价等不正当竞争行为。同时，健全动力电池回收利用体系，支持高效拆解、再生利用等技术攻关，不断提高回收比率和资源利用效率。抓紧研究明确新能源汽车车购税优惠延续等支持政策，优化“双积分”管理办法，做好与补贴退坡的有效衔接，稳定市场预期。工信部将组织编制汽车产业绿色发展路线图，为行业企业提供指导帮助。

　　2、银发经济——十五部门：大力推动老年健康领域新产业(行情300832,诊股)、新业态、新商业模式发展

　　3月1日，国家卫健委等15部门印发《“十四五”健康老龄化规划》。《规划》提出，到2025年，老年健康服务资源配置更加合理，综合连续、覆盖城乡的老年健康服务体系基本建立，老年健康保障制度更加健全，老年人健康生活的社会环境更加友善，老年人健康需求得到更好满足，老年人健康水平不断提升，健康预期寿命不断延长。推动老年健康与养老、养生、文化、旅游、体育、教育等多业态深度融合发展，大力推动老年健康领域新产业、新业态、新商业模式发展。支持新兴材料、人工智能、虚拟现实技术等在老年健康领域的深度集成应用与推广。

　　3、新能源汽车——2月造车新势力交付量出现较大环比跌幅

　　3月1日，造车新势力公布了前月交付情况。今年2月国内新势力销量环比下降30-50+%，主要系春节假期影响，各整车厂在2021年2月的销量环比数据也有着20-60%的下降。蔚来：2月交付约6131辆，同比增长9.9%，环比增长-36.5%。小鹏：2月交付约6225辆，同比增长180.0%，环比增长-51.8%。理想：2月交付约8414辆，同比增长265.8%，环比增长-31.4%。哪吒：2月交付约7117辆，同比增长255.5%，环比增长-35.4%。零跑：2月交付约3435辆，同比增长447.0%，环比增长-57.5%。

　　4、数字化转型——国务院发文央企数字化转型加速

　　3月2日，国务院国资委印发《关于中央企业加快建设世界一流财务管理体系的指导意见》，指导意见提出通过5年左右的努力，中央企业整体财务管理水平明显跃上新台阶，通过10-15年左右的努力，绝大多数中央企业建成与世界一流企业相适应的世界一流财务管理体系，一批中央企业财务管理水平位居世界前列。指导意见提出要主动运用大数据、人工智能、移动互联网、云计算、区块链等新技术，充分发挥财务作为天然数据中心的优势，推动财务管理从信息化向数字化、智能化转型。根据我们总结，通过技术手段提升央企财务管理水平主要有几大重点：（1）统一底座，横向整合，纵向贯通，实现全集团“一张网、一个库、一朵云”；（2）业、财、技一体化管控和协同优化；（3）建立健全数据产生、采集、清洗、整合、分析和应用的全生命周期治理体系，激活数据价值；（4）建立基于自主可控体系的数字化、智能化财务。

　　5、新材料——两部门：到2025年 力争在高端制造、新材料等重点领域建设若干国家级质量标准实验室

　　3月2日，市场监管总局、工业和信息化部发布《关于推进国家级质量标准实验室建设的指导意见》提出，到2025年，力争在高端制造、新材料、信息技术、生物医药等重点领域建设若干国家级质量标准实验室。掌握质量技术的最新发展方向，突破一批检验检测新技术和共性关键技术，研制一批智能化高端检测设备，形成一批重点产业标准及认证方法，与国际先进水平的差距明显缩小。到2035年，基本建成同现代产业体系发展与安全保障相适应的国家级质量标准实验室体系，形成重点突出、布局合理、规模适度、技术先进、运行高效的良性发展局面。

　　6、氢能——内蒙古发布十四五氢能发展规划 到25年氢能总产值达1000亿

　　2月28日，内蒙古自治区能源局发布《内蒙古自治区“十四五”氢能发展规划》，规划提出到2025年，建成60座加氢站，打造10个以上氢能应用示范项目。2025年前，开展“风光储+氢”“源网荷储+氢”等绿氢制备示范项目15个以上，绿氢制备能力超过50万吨/年；加速推进燃料电池车替代中重型燃油矿用卡车和公共服务车辆，推广氢燃料电池重卡5000辆以上，累计推广燃料电池汽车突破1万辆；到“十四五”末，自治区形成集制备、存储、运输、应用于一体的氢能产业集群，氢能产业总产值力争达到1000亿元。

　　7、折叠屏手机——折叠屏手机成世界移动大会主角

　　2月28日至3月3日世界移动通信大会MWC在西班牙巴塞罗那举行，折叠屏手机是此次展会上最吸睛的存在之一。华为、三星、荣耀、TCL、OPPO等均在大会上展示了最新折叠屏手机产品。“2022年，折叠屏市场可能增长10倍，这将是一个新的增长领域。”荣耀CEO赵明表示。OPPO更是因为自己的全新折叠旗舰FiNd N，荣获2022年全球移动大奖“最具有突破性创新产品奖”，这是唯一一个被提名的国产手机厂商。Canalys数据显示，折叠屏智能手机的出货量在2021年达到了890万部，同比增长148%，而整体智能手机市场仅增长7%Canalys最新预测，2024年全球折叠屏手机的年出货量将超3000万部，2021年至2024年的复合年增长率（CAGR）为53%。

　　8、网络安全——产业互联网安全趋势2022报告：勒索病毒危害扩大化

　　2月28日，人民邮电报、中国信息安全、腾讯安全联合实验室、腾讯研究院联合推出《2022产业互联网安全十大趋势》指出，勒索病毒的威胁在2022年依然严峻。2021年勒索市场总额超过200亿美元，单笔最高赎金达4000万美元，预计该数字将在2022年很快被打破；同时，国内容器安全市场相较2021年将有2-3倍增幅，未来将保持可观增长；另一方面，伴随人工智能技术的不断发展，基于AI的安全博弈进一步加强，应用场景不足限制了AI在行业内的广泛应用；此外，零信任产品更重实效，反泛化、滥化、概念化。

　　9、新能源——九部门印发《“十四五”东西部科技合作实施方案》

　　3月4日，科技部等九部门印发《“十四五” 东西部科技合作实施方案》的通知：到2025年，西部地区科技创新能力显著提升，东部地区科技创新外溢效应更加明显。实施“科技援疆”，支持新疆实施能源清洁利用与碳达峰碳中和科技行动，开展煤炭清洁利用、智能化风力发电机组、储能、新能源微电网等先进能源技术研发与示范应用，开展战略矿产、化工等行业绿色低碳技术开发与成果转化。实施“科技援青”，打造世界级盐湖产业基地，提高盐湖钾、镁、锂等资源高值化开发利用技术与产业化水平，推动数字盐湖、智慧盐湖建设，加快海西盐湖化工特色循环经济创新型产业集群发展。实施“科技兴蒙”，科技促进内蒙古能源资源绿色转型，依托呼包鄂创新型城市群，支持内蒙古联合东部省市开展稀土资源绿色开采、功能材料开发、固体废弃物综合利用等领域关键技术研发与产业化，共同开展大规模储能、氢能、智能电网等清洁能源技术开发与成果转化应用，支撑国家重要能源和战略资源基地建设。实施“科技入滇”，建设滇中清洁能源创新高地，支持昆明、玉溪等与中关村(行情000931,诊股)、张江和深圳等国家高新区结对共建，深化“水—风—光”多能互补、储能、智慧能源等清洁能源领域研究合作，开展稀贵金属、绿色铝硅等产业核心技术攻关，建设特色产业创新发展集聚区，支撑云南打造“世界光伏之都”。

　　本周产业观察——人口老龄化加速，国务院提出大力发展银发经济

　　※ 国务院发出文件，对银发经济提出指导意见

　　2月21日，国务院印发《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》。《规划》首次提出“大力发展银发经济”，并对老年用品产业、养老医疗、养老地产与服务、养老金融等若干方面提出了指导意见。3月1日，国家卫健委等15部门印发《“十四五”健康老龄化规划》。《规划》提出，到2025年，老年健康服务资源配置更加合理，综合连续、覆盖城乡的老年健康服务体系基本建立，老年健康保障制度更加健全，老年人健康生活的社会环境更加友善，推动老年健康与养老、养生、文化、旅游、体育、教育等多业态深度融合发展。

　　《规划》中，对银发经济的以下几个方面做出指导：

　　养老地产和服务：强调社区养老的重要性，坚持养老机构的公益属性。支持社会力量建设专业化、规模化、医养结合能力突出的养老机构。同时，要加强养老服务设施的建设，各地要严格按照人均用地不少于0.1平方米的标准分区分级规划设置社区养老服务设施。要根据老龄化的现状，在符合规划的前提下，支持利用存量场所改建养老服务设施。

　　养老医疗：加强国家老年医学中心建设，布局老年医疗中心。推动医疗服务向居家社区靠近。推动医养结合的服务模式，鼓励养老机构设置老年医疗服务。

　　老年产品：鼓励老年用品研发制造，包括制定技术标准，规范市场秩序，鼓励发展产业集群，建设国内外老年产品合作园区。同时，促进老年用品科技化、智能化升级，将互联网、人工智能等技术应用于老年产品，为老年人提供更便捷、智能、丰富的老年产品。

　　养老金融：促进和规范第三支柱养老保险，支持商业机构开设适合老年人的健康保险。强化支持老龄事业发展和养老服务的资金保障，完善基本养老保险和基本医疗保险体系。不断扩大基本养老保险覆盖面。尽快实现企业职工基本养老保险全国统筹。扩大老年人慢性病用药报销范围，将更多慢性病用药纳入集中带量采购，降低老年人用药负担。

　　※市场规模测算

　　我们对银发经济的整体市场规模做一个粗略的测算。根据赛迪顾问的统计，过去五年我国老年人均消费从11400元/年上升至16307元/年，年复合增速为9.4%。假设2020-2030年我国老年人均消费仍以9%增速增长，则2025年，我国老年人均消费将达到2.5万元，2030将达3.9万元。根据联合国预计，2025年我国60岁以上人口约为3亿人，2030年老龄人口3.6万人，则从消费端来看，银发经济在2025年的市场规模达7.5万亿元，在2030年市场规模将达到14万亿元，十年复合增速为12.4%。

　　而根据赛迪顾问的测算，我国2021年银发经济的市场规模将达到9.8万亿，且过去五年增速均在25%以上，则2025年行业规模将达20万亿以上，2030年则将达到30万亿以上。

　　综合来看，2025年我国银发经济的市场规模约为7.5-15万亿元，2030年市场规模约为15-30万亿元，市场规模较大。

　　从老年人的消费结构来看，2019年我国老年人的消费结构如下：日常消费占比58%，医疗康养占比23%，社交娱乐占比14%，养老金融占比5%。相较2018年，日常消费的比例下降，医疗康养与社交娱乐的比例上升，消费升级现象显现。消费增速上，社交娱乐>；医疗康养>；日常消费>；养老金融。

　　尽管日常消费的占比最高，但是这部分未来的增量空间并不大，但是老年人阶段的特殊需求将迎来较大的增量空间，这部分的消费主要集中在医疗康养与社交娱乐领域。

　　※关注细分领域

　　赛迪顾问在去年发布了《2020中国健康养老产业创新与投资趋势》报告，根据各细分领域的产品关注度以及产品成熟度绘制了其所处的发展阶段，其中值得关注的处于产业快速发展期且产品关注度较高的细分领域包括：智能监测设备、智能手环、智能检测设备、智能音箱、老年社区、老年公寓、老年保健食品、老年康复辅具、助听器等。

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　　数据·估值——整体A股估值下行

　　本周全部A股估值水平下行。截至3月4日收盘，全部A股PE（TTM）下行0.1X至15.5X，处于历史估值水平的45.7%分位数。创业板本周下行，PE（TTM）下行0.9X至43.8X，处于历史估值水平的32.2%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE（TTM）本周下行0.1X至12.4X，处于历史估值水平的59.4%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE（TTM）本周仍与上周持平为17.2X，处于历史估值水平的3.7%分位数。

　　在行业估值方面，本周板块估值涨跌分化，其中，社会服务板块估值上涨较多，涨幅超过2.0X，电力设备板块下跌较明显，跌幅超过1.5X。其中，社会服务板块上涨2.0X至84.3X，处于88.1%历史分位；电力设备板块估值下跌1.8X至48.2X，处于84.0%历史分位。截至3月4日收盘，一级行业估值排名前五的行业分别是社会服务、综合、国防军工、农林牧渔、美容护理。

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