顶尖财经网(www.58188.com)2022-3-15 8:28:46讯：

　　 A股市场再度出现非理性下跌的走势，深证成指与创业板指数下跌幅度均超过3%。不过，与A股市场相比，港股市场的跌幅更为明显。其中，恒生指数失守2万点整数关口，国企指数下跌超过7%、恒生科技指数下跌超过11%，而中概互联网指数则呈现出继续非理性下跌的走势，中国资产似乎遭到了市场的非理性抛售。

　　 在A股港股以及中概股遭到接连大跌的背后，造成股市的大跌到底是什么原因呢？

　　 从经济基本面分析，国内经济环境比较平稳，且近期制定了5.5%的经济增长目标，可见今年不会发生大幅度收紧货币政策的现象。因此，从经济基本面与货币环境上，并不支持股市的非理性下跌。

　　 从市场的估值水平分析，目前港股市场的平均估值已经达到了历史估值底部的区域，而A股市场的估值也在快速下降，并处于历史估值中位数下方的位置。与海外成熟市场相比，A股与港股市场的估值并不算高，甚至具备了一定的估值优势。

　　 从外部环境分析，最具不确定的影响因素，莫过于地缘局势的不稳定、高油价下的通胀抬升以及美联储加息的升温预期。其中，前者可能引发全球资本重新审视新兴经济体的投资价值，后者则影响到全球市场的风险偏好水平以及后续货币政策的松紧程度。但是，作为全球第二大经济体以及全球第二大市值的股票市场，本身应该具备一定的风险防御能力，且更可能成为资本的避险港湾，并不支持股市的持续非理性下跌走势。

　　 A股与港股市场出现非理性的下跌走势，可能与流动性挤兑或者融资盘密集平仓因素有关。此外，针对新经济企业的监管压力仍未完全消除，市场几乎用非常悲观的估值为市场进行估值定价，近期股市的非理性下跌似乎有一种“错杀”的意味。

　　 在这个时候，到底应不应该救市呢？个人认为，首先需要从政策层面上为资本市场吹暖风，再者需要出手为资本市场注入流动性，缓解资本市场的流动性挤兑风险。

　　 其中，创业板已经从高位下跌超过25%，而恒生科技指数更是从高位下跌近70%，在非理性下跌的背后，很可能已经触及到部分的融资盘平仓压力。此外，股市持续大跌，也会影响到基金净值的持续缩水，在基金净值大幅缩水的背后，需要警惕集中赎回的风险，如果不及时控制好融资盘集中平仓压力与基金集中赎回的风险，则可能会加剧资本市场的波动风险。

　　 以港股市场为例，现阶段内需要考虑启动平准基金为市场注入流动性。此外，从政策层面上，针对新经济企业的监管措施，需要提前列出监管的清单，并明确制定出整改结束的时间，降低市场的不确定预期，这也是减缓资本对新经济企业的非理性抛售压力。

　　 恒生科技指数从高位下跌70%，中概互联网指数从高位下跌超过80%，这确实是非常不正常的市场现象。除了上述因素外，还不排除与海外资本变相做空因素有关，在这个时候，需要实时监测资本市场中的异常交易行为，对频繁异常交易的行为，需要做好及时应对的处理。

　　 在A股港股非理性大跌的背后，我们确实需要从根本上提升我们市场的风险防御能力，这也是防范系统性风险的关键所在。对资本市场来说，稳定是首要任务，建立起真正意义上的平准基金，起到稳定市场的作用，在特殊市场环境下，还是具有非常重要的影响意义。

　　近年来，无论是A股还是港股市场，扩容压力有增无减，却对市场存量资金起到了较大的分流压力。但是，在极端的市场环境下，股市扩容的压力需要得到适当减缓，为资本市场争取更多的喘息机会。此外，应该积极鼓励上市公司采取股份回购以及大股东高管的股份增持行为，这也是为市场传递出稳定的信号。

　　归根到底，当前市场最需要稳定市场人心，通过注入流动性、降低股市扩容压力、实时监测频繁异常交易等行为，给市场吃下定心丸，这也是减缓市场集中抛售压力、提升市场风险防御能力的有效举措。