从中高频切入基本面量化

　　作为蝶威资产量化团队的负责人，毕业于浙江大学的魏铭三，一直致力将机器学习和金融市场有机融合在一起。在联合创办蝶威资产之前，魏铭三自主研发了低至1微秒穿透的低延时交易系统，能够接入市场上主流的高频柜台。另一位同为浙江大学校友的创始人费革胜，则是从1991年就开始参与证券投资的投资老兵，在一二级市场均获得了较好的投资成绩。其作为天使投资人投资的国盾量子，2020年在A股科创板市场上市。

　　在此背景下，蝶威资产在2018年创立之后一方面将对海量微观结构数据挖掘的中高频策略作为了踏入资管赛道的切入点，保证对外输出的产品质量；另一方面把“基本面+量化”作为深耕赛道，通过对大量另类数据分析和覆盖，提高模型对上市公司的财务质量定价效率，以研发对投资人能够“普惠”且逻辑明确的量化产品。

　　目前，蝶威资产的专业量化投资研发和技术团队，由20多人组成，深度专业覆盖了经济、金融、统计、数学、计算机等方面。魏铭三表示，公司的基本面量化策略，主要凭借核心成员的长期证券投资经验和量化投资经验，依托大数据分析和数学建模技术，力求在不同周期、不同市场环境下都为客户带来可观且比较稳定的投资回报。

　　魏铭三称，目前蝶威独立构建了“数据爬虫系统”，能够在市场上收集另类数据搭建另类数据库；在总结提炼逾30年基本面多头投资经验的基础上，利用自身的“知识图谱产业链分析网络”，让量化模型能更好的预测与分析出潜在目标上市企业的经营状况。相关“事件驱动因子”，则将事件驱动因子、财务因子、量价类因子有机结合在一起进行建模决策。在风控方面，会主要针对投资组合进行板块、行业、风格等各种风险对冲的平衡。

　　基本面量化正迎来“朝阳期”

　　近年来，随着国内资管行业的蓬勃发展，以量价策略为代表的量化投资，也在飞速壮大。而在魏铭三看来，量价策略主导前几年国内量化行业赛道，不意味着这就是一个最后的“终局”。

　　“目前，全球规模排名居前的大型资管机构，已经很少单纯使用量价因子进行投资决策；而是更多采用企业财务、基本面、宏观量化研究等进行数据模型构建，来进行宏观资产配置”。魏铭三认为，国内自去年9月以来量化业绩低潮期，主要是由于近两年量化行业规模急剧扩张，造成市场过度拥挤，阿尔法收益快速回撤。对比来看，在公司的基本面量化框架下，蝶威资产2021年4月成立的全市场量化选股产品，截至目前在大幅跑赢中证500指数的同时，期间最大净值回撤低于7%。

　　魏铭三进一步强调，对于任何一家真正忠实于投资人“信托责任”的管理人而言，量化投资并不是“一门生意”，能够长期为所有投资人创造稳健、低波动的绝对收益，应当是专业量化管理人最大的追求所在。

（文章来源：中国证券报·中证网）