资本集团此举备受关注。大家想知道的是：作为主动管理、长线投资的典范，资本集团怎么也加入了ETF阵营？

　　拥有91年历史的资本集团，总部位于加州，最新管理规模约2.4万亿美元。

　　2022年2月下旬，资本集团旗下6只主动管理ETF上线，包含5只股票型ETF和1只固定收益型ETF， 这是资本集团首次推出ETF产品线。

　　来源：资本集团官网

　　资本集团是国内公募、私募基金最推崇的全球资产管理机构之一。私募“大佬”赵军曾介绍，他还在公募基金时，一度，中国公募基金圈人手一本“长线-资本集团的成功之道”。有趣的是，这本书的作者查尔斯·艾利斯（Charles Ellis）近年又写了一本书：“Winning the losers game”中，书中，艾利斯极力提倡以指数为核心的被动投资策略。

　　尽管推出的是主动管理ETF，但连资本集团也加入ETF大军，人们不禁要问，ETF大潮真的无人能抵挡吗？ 在新闻稿中，资本集团董事长和CEO Tim Armour说，此次推出的主动管理ETF还是基于资本集团的“看家本领”，也即基本面研究、长期投资、多基金经理投资系统等。

　　而资本集团此次推出的5只股票型主动ETF中，3只投资美国市场，2只投资全球市场。投资全球市场的这两只也重仓了很多中国股票，我们一起来看看。

　　其中代码为CGXU的投资美国之外市场，截至3月11日，持仓中含多只中国公司股票，包括药明生物技术、贵州茅台(行情600519,诊股)、药明康德(行情603259,诊股)、恩捷股份(行情002812,诊股)、汇川技术(行情300124,诊股)、美团等。另一代码为CGGO的投资全球市场，截至3月11日，持有的中国股票包括贵州茅台、中国平安(行情601318,诊股)、碧桂园等。目前这两只产品规模均为几千万美元，持有证券数量在80-100只之间。

　　来源：根据资本集团官网整理

　　主动管理ETF风潮渐起

　　不少投资者是因为“木头姐”开始关注主动ETF。

　　锐联财智（Rayliant Global Advisors） 创始人暨首席投资官，许仲翔介绍，主动管理ETF即主动管理基金挂到交易所交易，因此兼具主动管理基金和ETF的优点。此外，在美国市场，持有ETF较持有普通的公募基金可带来节税效应。

　　由于主动管理ETF每天公布持仓，担心不担心被其它投资者抢先布局？

　　许仲翔认为事实上这不是一个问题。在他看来，现在很多基金经理的持仓尤其是一些大规模基金的持仓都为市场熟知，基金经理并不担心被人抢先布局。

　　有些投资者可能好奇，主动管理ETF和聪明beta策略是什么关系？

　　许仲翔解释，两者都以创造超额收益为目标。不过，聪明Beta基本上是以多因子、量化指数当底仓，一般是指数增强的做法。主动ETF的做法更多。ETF底层可以使用指数但也可以不使用指数，可以使用量化方法但也可以不通过量化的方法，也就是说它可以用任何方法来构建它的投资组合。聪明beta作为作为主动ETF使用的策略，但是主动ETF也可以使用其它的方法来构建组合。

　　因此，可以说，指数增强ETF是主动管理ETF的一个类别。事实上，国内首批主动ETF便是指数增强ETF。

　　2021年11月15日，南方、华泰柏瑞、招商、景顺长城、国泰等5家基金公司旗下的增强型ETF正式获批。自2019年3月份提交申请资料后，这类场内创新产品在等待了2年多时间之后，终于在国内市场“落地”。

　　上述首批5只增强型ETF分别以沪深300及中证500两只宽基指数作为业绩比较基准，通过指数增强的方式，期望获得超额收益。

　　美国ETF总规模6.89万亿美元

　　资本集团入局或许从一个侧面证明了ETF浪潮汹涌。

　　来自美国投资公司协会ICI的数据显示，截至2022年1月底，美国ETF总规模为6.89万亿美元。　由于市场调整，2022年1月底美国ETF总规模较2021年底有所缩水。但是，缩水，更多由ETF净值下滑导致，而非投资者赎回。与2021年1月底相比，美国ETF的总规模还是有显著的增长，增长了超过1万亿美元。

　　分类别来看，截至2022年1月底，投资美国股票市场的ETF有4.267万亿美元，投资全球股票市场的有1.238万亿美元，混合型的ETF有404亿美元，债券型ETF有1.197万亿美元，商品型ETF有1432亿美元。

　　其中，投资美国国内股票市场的ETF中，宽基ETF有3.562亿美元，行业ETF有7049亿美元，可见宽基还是ETF绝对的大头。国内股票ETF、全球股票ETF、混合型ETF、债券型ETF、商品型ETF这五个类别中，仅商品ETF 2022年1月底较2021年底实现了规模增长。

　　来源：ICI

　　从净发行来看，尽管1月全球市场动荡，但是1月美国ETF依然实现了净发行321亿美元，约为2021年全年净发行的一半。

　　来源：ICI

　　这也体现了ETF作为配置工具大受欢迎。

　　最近几年贝莱德等资管巨头规模一直飙升。这似乎表明，资管世界工具化浪潮以不可阻挡之势前来。在目前仍有可观的alpha可挖掘的中国市场，ETF尤其是主动管理ETF会不会成为“席卷一切”的浪潮，只能等待时间给出答案了。