景顺是总部为美国乔治亚州亚特兰大的资产管理机构，截至2021年底，资产管理规模约1.6万亿美元，约折合10.25万亿元人民币，在中国拥有合资公募基金景顺长城。景顺中国成绩的背后正是合资公司景顺长城的优异表现。

　　这并不容易。

　　视线拉回到2003年。在景顺长城设立之初，鲜有人能预料它会成为投资业绩最好的合资公募基金公司之一。

　　的确，若“拼爹”，在合资公司中，“景顺长城”的中外股东可能并非最强势的。

　　不过，景顺长城也有别人难以比拟的优势。中外股东负责景顺长城的核心团队高度稳定。景顺方面，相关核心团队自2003年公司筹建维持稳定。

　　景顺长城成立18年来，景顺和景顺长城逐步实现了相互借鉴的平等互动局面。景顺向合资公司输出在全球市场的经验，也从景顺长城吸收新变化。中国公募基金行业的快速的发展为全球公募基金发展提供了新的样本：电商销售和互联网传播是海外公募基金行业很难见到的案例。另一方面，由于合资公司的发展得到景顺的高度重视，使得景顺中国业务可快速触达公司最高决策层，决策的链条缩短，效率大大提升。

　　近期，景顺亚太首席运营官郭慧娜接受本报记者独家专访解析景顺开展中国业务的历程。郭慧娜说，在中国做资产管理是科学也是艺术，而如今景顺中国团队也在向总部输送中国经验。

　　郭慧娜(Renee Kwok)目前担任景顺亚太首席运营官，她领导区域的战略发展、规划。她工作的一个重点是协调景顺在中国的各项业务。郭慧娜在景顺超过20年，她2000年加入景顺。2005年她被任命为亚太合规主管，2011年她担任亚太首席行政官。郭慧娜拥有曼彻斯特大学的会计和计算机科学理学学士学位和伦敦政治经济学院的管理学理学硕士学位。图片来源：景顺。

　　对的人、正确的框架、合适的文化

　　郭慧娜的职责包括亚太地区多个市场业务，但中国业务是她的重中之重。2003年她亲手将成立合资公募基金申请材料呈交给证监会机构部。

　　“我们见证了中国公募基金行业的发展。景顺在早期参与了监管部门关于公募基金行业规章制度的讨论。中国加入WTO之后，外资机构可参与筹建合资基金公司，拥有不高于33%的股权。我一开始就在景顺长城的筹建组中，向证监会机构部申请设立合资公司的材料是我递交的。我对”景顺长城有特殊的感情，看着它从无到有，一路长大。

　　走到今天，我认为管理团队信念一致，与合作伙伴形成了良好的合作关系至关重要。我们真正朝着最佳本土化的全球公司的方向努力，即用本地的人才来将全球的经验落到实处。怎么做好一家合资的公募基金并没有固定公式，这里有科学也有艺术。

　　中国作为新兴市场，行业快速演化，未必事事都和成熟市场一样。新事物层出不穷，规则还在建立过程中，拥有海外成熟经验的中外合资基金公司有时需要想清楚到底该怎么做。

　　景顺的亚太高管团队中CEO罗德诚在合资公司设立和发展的过程中扮演重要角色。亚太区投资总监、我自己还有其他成员从合资公司设立都一直在。总部也信任我们会这一新兴市场把业务做起来。在创新的产品出来时，总部信任团队会按照合理的方式、理念执行。一般外资在中国展业之初，要花大量的时间和精力来和总部解释自己在做什么以及为什么要做。为什么这样做在中国市场是奏效的。

　　在郭慧娜看来，正确的框架、对的人、正确的文化是支撑景顺长城走到今天的三大要素。

　　而信任是有复利的。

　　总部对中国业务团队委以信任，中国业务顺利推进。进而，总部会对中国业务更加信任。如果没有信任，任何小事都需要和总部反复汇报。在来来回回的过程中，有时会错失机会。对于景顺来说，正因为景顺长城过往所取得的成绩证明了中国市场的潜力，总部明白只需放手让中国业务团队去做就好了。

　　基金经理坚持风格

　　公司做风格分散

　　明星基金经理还是团队管理？几乎所有外资资产管理机构在中国展业都面临一道选择题。目前海外资产管理行业以团队管理为主，不主张打造个人明星。但在目前仍有散户主导的中国市场，投资者习惯通过明星基金经理来认识产品。

　　在郭慧娜看来，中国的公募基金行业的确存在明星基金经理现象。她认为重要的是在公司层面，是否拥有各种各样风格的基金经理，投资团队是否可以捕捉不同阶段的市场机遇。

　　基金经理层面，郭慧娜认为问题的关键是基金经理是否确信自己的判断，同时坚持自己的投资流程和风格，在市场发生变化时，不漂移。

　　这与基金经理的招聘不无关系。“我们希望基金经理有自己的风格和投资流程，一以贯之。投资风格和投资流程不是嘴上说说，要落实在组合管理上，并在不同市场周期中得到了印证，并以良好的业绩作为支撑”。

　　招来人之后，也需要保证他在正确的轨道上前进。景顺长城成立之初就借鉴了景顺的基金经理季度回顾机制，并坚持至今。每个季度对基金经理进行“评估”，重点考察其投资风格是否清晰、在市场变化时是否发生了漂移。单纯的高收益不足以打动“评委”。如果说不清投资收益和自己风格的关系，“高收益”甚至还会被亮红灯。

　　公司层面，郭慧娜认为，要做到下面几点。首先，拥有扎实的研究能力和可靠的投资流程。其次，拥有能适应不同风格的基金经理：他们适应市场周期的不同阶段。第三，注重长期表现，从薪酬激励设计上引导基金经理长期投资。

　　公募基金竞争白炙化，基金经理一崭露头角就被其他公司盯上，怎么留住人？ 郭慧娜说认为优秀的基金经理希望拥有良好的氛围，获得成长。公司要创造鼓励长期投资的氛围，辅以合理的激励计划，让那些希望通过长期优异的业绩来为投资者赚钱的基金经理待得住。市场起起伏伏，周而复始。基金经理的业绩也会起起伏伏。公司不能期待基金经理业绩不波动，但公司层面需要通过管理来解决这个问题：即通过基金经理队伍的风格分散来保证如果投资者想换产品，可以有选择。“拥有全天候的产品线非常重要”她说。

　　中国的电商销售为全球提供经验

　　中国的基金销售渠道正在发生改变。电商渠道的作用越来越大。“我们与电商合作很多。他们与银行渠道不太一样：对基金公司的要求不同，同时做事的方式也不同。他们根据实时数据来决定营销的支持力度，同时他们也会提供新产品的想法”。

　　“从全球市场来看，中国的电商是很先进的。未来，全球其它市场的基金销售可能也会出现类似模式。我们经常分享中国的电商销售经历给全球同事。所以，我们和总部的交流是双向的。有时他们分享给我们全球市场的经验，有时我们也分享给他们中国的”创新。

　　基金公司希望触达不同类型的投资者。我们需要和不同类型的渠道合作。

　　年轻一代投资者更习惯在线上购买基金。他们在网上，可能5分钟不到就做出了自己的投资决策。但仍有投资者愿意去网点，去和理财经理聊聊。

　　不盲目内卷

　　营销以数字说话

　　疫情发生以来，基金公司的宣传推广发生了很大变化。基金公司在营销方面的竞争非常激烈。这与疫情期间人们的生活状态相关。疫情期间，一切都在网上进行。基金营销自然也不例外。现在网络营销的势头趋势已经形成。怎么在监管框架内适应这一潮流，大家都在学习。“我们要培训基金经理，让合规盯紧营销活动。设立好营销活动的框架。” 这是景顺在中国的又一个功课。完成这个功课，我们需要飞速准备，然后将活动上线。这是中国独有的经验，也是我们和总部分享的议题之一。

　　基金公司的营销是否陷入无效内卷？

　　郭慧娜说，营销的效果最终要以数字说话。但她也承认有些营销活动的效果是很难量化的，更多是起到增强品牌的作用。“关键是事先明确什么样的营销活动要解决什么样的问题，是为了品牌建设还是为了公司的影响力，还是基于产品发行的营销”。

　　郭慧娜认为中国市场变化太快。很多时候只能一边适应一边改进，不能准备尽善尽美才开始。这几年兴起的“视频营销”有其便捷处。“通过点击视频来了解产品比读完10页文件方便多了。”中国的投资者习惯在微信上阅读。所以他们可能不愿意阅读太长的东西。基金公司也在适应这一新的阅读趋势。

　　为中国居民的海外配置做好准备

　　外资的中国业务分为三类。首先，在岸业务：从境内投资者募集投向境内市场；其次，海外投资业务，从境内投资者募集投向海外市场；最后，海外投资境内业务，从境外投资者募集投向海外市场。景顺的合资公司景顺长城可归于第一类。

　　郭慧娜认为，除了合资公司，景顺也会增强第二类业务，帮助境内投资者布局海外市场。她认为中国投资者分散组合，增加全球投资是未来的趋势。从中国内地投资者，通过股票互联互通配置中国香港的股票就能看出，这一需求是切实存在的。这是循序渐进的过程。

　　“景顺需要为此做好准备。例如，景顺在海外拥有独具特色的ETF产品线，怎么用它来为中国投资者服务。”

　　郭慧娜认为，在中国开展资产管理业务，没有现成的公式可遵循。很多实践要基于经验。在权衡中做出选择。有时要在一路试错的过程中，提升自己。

　　不简单粗暴地撤资

　　帮助高排企业实现低碳转型

　　如今，环境、社会、治理(ESG)是全球投资圈不能忽视的议题。作为全球资产管理机构，景顺意识到，尽管ESG传统上被认为更多的是一个欧洲，或者一定程度上是一个美国议题。但实际上，亚洲与投资者对ESG议题的兴趣正在提升。

　　景顺介入ESG的方式与很多其它公司不同，相较于简单粗暴地“撤资”，它更关注高排放行业的低碳转型。

　　2021年11月景顺长城基金与景顺与清华大学五道口金融学院建立研究伙伴关系，共同分析研究中国碳减排目标对国内重要行业和企业的影响。

　　在合作中，景顺长城基金量化投资团队将与清华大学携手研究碳中和目标下的中国上市公司。重点研究在中国的“双碳”目标下，煤炭开采、电力和钢铁生产等传统碳密集型行业的企业将如何转型，如何应用系统性碳计量方法，分析和量化这些环境政策产生的经济效益等。希望能够回答这样的问题：高排放行业，如煤矿、电力和炼钢行业，需要做什么才能帮助实现碳中和目标？同时也在关注如何对这些行业和公司产生的绿色收入进行分析，为实现双碳目标做出更广的思考。

　　2022年景顺在ESG方面将从四个方面发力。

　　首先， “景顺已经加入了气候变化机构投资者组织的净零资产管理机构倡议，所以非常关注净零实践。景顺需要思考我们投资组合的去碳化路径”。

　　第二，制定ESG投资表现分析指标，对各种指标，数据解决方案和定义有更好的理解和认识。

　　第三，数据可比性和数据覆盖度对于成功的投资整合越来越重要。与国际组织合作，推动这方面的进程。

　　最后，景顺在2021年与2000多家上市公司进行了接触。2022年的一个方向是要去更多地思考如何评估接触的效果。

（文章来源：中国基金报）