芯片供给持续改善，月度销量持续回暖。21Q4 起芯片供给逐步改善，带动乘用车产销逐步回暖。1 月乘用车批发销量217.2 万辆，环比-8.2%，同比+6.8%，较20 年1 月+35.8%；零售销量209.2 万辆，环比-0.6%，同比-4.4%，较20 年1 月+21.7%，今年1 月零售总体走势很好。分品牌看：(1)1 月豪华品牌车零售29 万辆，同比-5%，环比+18%；(2)主流合资品牌零售86 万辆，同比-17%，环比-7%；(3)自主品牌零售94 万辆，同比+11%，环比+1%。

　　自主品牌头部企业表现较强，在新能源市场获得明显增量，比亚迪、奇瑞等传统车企品牌同比均呈高幅增长。

　　新能源汽车渗透率持续提升，行业进入群雄逐鹿时代。据乘联会，1 月新能源乘用车批发销量达到41.2 万辆，同比+141.4%，环比-18.5%。其中纯电动销量33.3 万辆，同比+130.4%；插电混动销量7.9 万辆，同比+202.1%。新能源乘用车市场多元化发力，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实龙头地位；上汽、广汽等传统车企在新能源板块表现也相对突出。1 月厂商批发销量突破万辆的企业有11 家，较同期大幅增多6 家，其中：比亚迪9.3 万辆、特斯拉中国6 万辆、上汽通用五菱4 万辆、奇瑞汽车2.1 万辆，吉利、广汽埃安、上汽乘用车、长城汽车、小鹏汽车、理想汽车、哪吒汽车等月销也破万。1月新能源车厂商批发渗透率达19.0%，其中自主品牌中新能源车渗透率32.0%，远高于主流合资品牌的2.7%。

　　1 月汽车消费指数环比回落，经销商库存水平回升。春节假期及疫情防控等因素影响消费者进店购车，据中国汽车流通协会，1 月汽车消费指数25.4，同比-8.0%，环比-64.4%。随汽车供应趋于稳定，1 月经销商库存预警指数58.3%，同比-1.8 PCT，环比+2.2 PCT。随着芯片短缺问题的缓解及年初经销商陆续开展促销活动，未来车市有望逐步回暖。

　　投资建议：随芯片短缺逐步缓解，供给端改善，汽车行业进入加库周期，整车板块建议关注在手订单充沛，布局智能电动，具备较强产销量增长弹性，同时中长期竞争力不断强化的【比亚迪、长城汽车、广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团】，以及造车新势力头部企业【小鹏汽车、理想汽车、蔚来】。此外，在行业加库存阶段，整车企业对于零部件的需求量有望回升，同时原材料价格、海运费等已于21Q4 高位回落，我们认为当前时点零部件板块仍具备一定预期差及业绩修复空间。零部件板块建议关注：(1)基本面有望反转向上，业绩弹性较大的【常熟汽饰、均胜电子、银轮股份、精锻科技】等；(2)智能汽车优质赛道，智能座舱【德赛西威、华阳集团】、空气悬架【中鼎股份、保隆科技、天润工业】、线控制动【伯特利、亚太股份】

　　等；(3)受益于新能源汽车高景气的【宁德时代(电新组覆盖)、拓普集团、欣锐科技、英搏尔、精进电动、汇川技术(电新组覆盖)、富临精工、银轮股份】等。

　　风险提示：行业景气度下降，政策落地效果不及预期，芯片短缺超预期。

（文章来源：天风证券）