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粤开证券陈梦洁:春季躁动仍有可为继续把握稳增长主线行情

加入日期:2022-2-13 20:38:53

  顶尖财经网(www.58188.com)2022-2-13 20:38:53讯:

  节后第一周A股市场迎来了“冰火两重天”,市场分化显著。上证指数一扫节前颓势,强势反弹,单周3.02%的涨幅是近1年的第4“好”单周成绩。而创业板跌幅却创下近1年的第四“差”单周成绩。

  对此,2月13日,粤开证券首席策略分析师陈梦洁发布最新观点称,周四盘后央行公布了备受市场关注与期待的金融数据,社融总量大超市场预期。信贷开门红如期而至,信用企稳得到验证,但周五市场却是继续下跌,显示当前市场信心较弱。

  陈梦洁表示,从宏观输入变量来看,现阶段处于流动性的宽松阶段无疑,降准降息宽信用三部曲逐一兑现,且根据最新央行四季度货币政策执行报告来看,表述更加积极,宽松预期有望延续,从“加大跨周期调节力度”“充足发力”“靠前发力”“降低企业综合融资成本”“宏观杠杆率稳中有降”等表述可见端倪。

  从策略映射函数来说,流动性的微观结构并未恶化,只是近期机构对持仓进行了调仓换股,从去年的成长股切换至权重低估值板块,流动性分布的改变导致了市场走弱的错觉,实际上A股2月总市值较1月有所回升。对于后市当下不宜再悲观,春季躁动仍有可为。

  从全年的角度来看,借鉴历史经验来看(2022年与2012年),在市场信心较为脆弱的阶段,市场趋势的反转要在基本面改善初见端倪后体现,宽货币并不能直接扭转市场走势,但阶段性反弹与行情仍有机会,正如年度策略报告中预期的,今年预计呈斜率放缓的“N”字走势:一季度春季躁动可期(反弹),但下半年的机会更好(反转)。

  稳增长和高成长应对思路几何?陈梦洁认为:以申万高市盈率指数与低市盈率指数的比值来观察,过去的5年,可以分为两个阶段:2017-2020年,低市盈率相对占优阶段;2020年至今,高市盈率相对占优阶段。从均值回归的角度上来说,低估值仍有修复空间。

  从近期政策定调表述来看,提前发力、适度超前开展基础设施投资是当下要务,结合宏观经济来看,目前正处于“稳增长动员与货币宽松加码后、稳增长政策实施显效与经济底前”的阶段。结合宏观、政策、流动性等综合来看:基本面寻踪,陈梦洁预计稳增长仍将是主线行情,当下配置高胜率>高赔率,继续深挖可攻可守的稳增长,继续关注新老基建以及扩内需的消费行业机会。

  同时,陈梦洁认为,节后创业板继续深度回调,单纯从调整的幅度和时间上来看,均已消化的较为充分。对于创业板大幅调整的逻辑其中之一是,全球资产市场流动加速的情境之下,投资者担忧海外资产的不确定性的担忧在上升。但不得不提的是,随着我国资本市场的改革和深化,我国股市的独立性正在增强,在“以我为主”的政策主旋律下,海外的边际变化是市场的扰动因素,但并非主导因素,更多的应将目光聚焦于国内的经济运行、政策导向、企业盈利等边际变化。近期指数在明显的杀估值之后已充分消化,回落至近5年的均值水平,再次回到合意区间。

  就新能源汽车而言,陈梦洁认为基本面的投资逻辑并未证伪,未来十年的成长空间依然广阔+当下保持高景气,但去年股价的持续上行无疑透支了部分预期,从扩盈利到盈利估值双升再到单纯拔估值,而单纯的拔估值行情的基础无疑是不够稳固的,因而看到了近期的新能源板块大幅调整。站在当下,快速调整的至暗时刻已经过去,后续震荡磨底后随时可能迎来反弹,短期行情的参与有一定难度。但长期来看,仍然是投资布局的重点主线。

(文章来源:证券日报网)

文章来源:证券日报网

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