我们对2023年A股市场行情整体乐观，主要原因包括以下两点：

　　1）本轮盈利下行周期已经进入尾声，明年经济预计将会出现边际改善；

　　2）以美联储为首的全球货币政策收紧预期边际拐点已经出现。

　　结构上，我们认为行情可能分为两个阶段：

　　1）一季度底部反转行情初期，市场反转效应显著，可以关注大盘价值的修复行情；

　　2）从中期来看，我们认为从2021年开始的风格切换是一个新的转折，中小盘成长占优可能是未来3-5年中期维度A股市场的风格特征，二季度及以后市场风格或将重回中小盘成长风格。

　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。

　　正文如下