对于很多企业而言，进入苹果供应链，不仅能够提升知名度，也是对自身技术实力的认可，相当于给自己“镀金”，业绩也会跟着飞涨。

　　然而，也有不少企业进入“果链”后，就会深陷“苹果依赖症”，时间一长就会被其牵着鼻子走。

　　前有欧菲光(行情002456,诊股)2021年被剔出“果链”后便一蹶不振，后有歌尔股份(行情002241,诊股)被苹果暂停生产部分产品，业绩或将大受影响。

　　不过，也有像立讯精密(行情002475,诊股)一样的“果链”企业，不断开拓第二增长线，多点开花。

　　这一幕幕苹果链下的悲与喜，汇成生动的一课，时刻提醒着“果链”企业们，不要在搭上苹果后蒙眼狂奔。

　　股价持续大幅下跌的歌尔股份，又放出一只“黑天鹅”。

　　11月8日晚间，歌尔股份（002241.SZ）公告称，公司近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。目前与该客户的其他产品项目合作仍在正常开展。

　　有知情人士表示，歌尔股份这次丢掉的订单为苹果耳机AirPods Pro。

　　歌尔股份预计，本次业务变动预计影响2022年度营业收入不超过人民币33亿元，约占公司2021年度经审计营业收入的4.2%。该事项对公司经营业绩的影响仍在评估中。

　　实际上，“果链”企业并不好当，长江商报记者发现，歌尔股份2022年前三季度毛利率为13.14%，为历史最低。

　　其中，2022年上半年，歌尔股份智能声学整机业务毛利率降至9.12%，已不足10%。

　　需要提及的是，近年来，歌尔股份智能硬件营业收入快速增长，或将弥补失去苹果部分订单的损失。

　　对经营业绩影响仍在评估

　　11月8日晚间，歌尔股份发布风险提示性公告显示，公司近日收到境外某大客户的通知，暂停生产其一款智能声学整机产品。目前与该客户的其他产品项目合作仍在正常开展。

　　歌尔股份表示，本次业务变动预计影响2022年度营业收入不超过人民币33亿元，约占公司2021年度经审计营业收入的4.2%。该事项对公司经营业绩的影响仍在评估中。公司将尽快推动相关评估工作，并按照相关法律法规的要求履行信息披露义务。

　　公告中，歌尔股份并未透露“境外某大客户”的具体名字，以及停产的具体原因。

　　随后，知名苹果分析师郭明錤在社交媒体发文称，歌尔股份暂停生产的一款智能声学整机产品，可能是苹果的AirPods Pro2，该公司暂停生产较可能是因为生产问题，而非需求问题。

　　也有行业人士透露，歌尔股份这次丢掉的订单为苹果耳机AirPods Pro，主要原因是良率不佳，但不存传闻中的良率造假，甚至被罚款等情况。

　　不过，歌尔股份相关负责人回应称：“‘踢出果链’等传言明显是谣传，公司只是应需求暂停客户一款产品，其余的项目都在正常合作。包括罚款多少亿的传闻，都是不实信息，公司还在评估具体损失，会及时公告。”

　　长江商报记者发现，歌尔股份此前在2022年业绩公告中，或许暗示了此次订单被砍。

　　2022年前三季度，歌尔股份实现营业收入741.53亿元，同比增长40.47%；归属于上市公司股东的净利润38.40亿元，同比增长15.23%；扣除非经常性损益后的净利润为34.85亿元，同比增长15.46%。

　　然而，10月27日晚间，歌尔股份公告称，公司预计2022年归属于上市公司股东的净利润为40.61亿元至47.02亿元之间，比上年同期增长-5%至10%；扣除非经常性损益后的净利润为36.41亿元至40.24亿元之间，比上年同期增长-5%至5%。

　　由此计算，歌尔股份预计第四季度净利润2.21亿元至8.62亿元，而上年同期公司净利润达9.42亿元，预计增幅区间为下滑8.49%至76.54%。

　　业绩预告中，歌尔股份表示，受宏观经济和行业因素的影响，公司智能声学整机业务盈利略有下降；同时，公司的VR虚拟现实、智能游戏机主机等智能硬件业务保持了健康成长。

　　2022年半年报中，歌尔股份介绍，公司主营业务包括精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务。

　　智能声学整机业务作为公司三大业务之一，也是这次被砍单的业务。

　　歌尔股份介绍，公司智能声学整机业务聚焦于与声学、语音交互、人工智能等技术相关的产品方向，主要产品包括TWS智能无线耳机、有线/无线耳机、智能音箱等。

　　因此，种种迹象表明，外界猜测“境外某大客户”为苹果公司的可能性很大。

　　毛利率降至13.14%历史最低

　　歌尔股份是一家名副其实的“果链”企业，业绩十分依赖苹果公司。

　　数据显示，2019年至2021年，歌尔股份营收分别为351.48亿元、577.43亿元和782.21亿元，同比分别增长47.99%、64.29%和35.47%，3年间增长1.23倍；净利润分别为12.81亿元、28.48亿元和42.75亿元，同比分别增长47.58%、122.41%和50.09%，3年增长2.34倍。

　　2019年至2021年，歌尔股份的“客户一”销售收入分别为142.88亿元、277.6亿元和332.39亿元，3年间增长1.33倍，占营收比例分别为40.65%、48.08%和42.69%。

　　以2021年为例，歌尔股份客户二至客户四销售收入共计344.57亿元，整体略高于“客户一”，而“客户一”被外界普遍猜测就是苹果公司。

　　可见，苹果公司的订单是歌尔股份业绩增长的重要来源，但“果链”企业并不好当。

　　长江商报记者发现，2019年至2021年以及2022年前三季度，歌尔股份毛利率分别为15.43%、16.03%、14.13%和13.14%。其中，公司2022年前三季度毛利率为历史最低。

　　具体到智能声学整机业务，2019年至2021年，歌尔股份该业务营业收入分别为148.23亿元、266.74亿元和302.97亿元，占总营业收入比例分别为42.17%、46.2%和38.73%。

　　2022年上半年，歌尔股份智能声学整机业务营业收入达123.38亿元，同比增长28.3%。

　　然而，歌尔股份智能声学整机业务越来越难赚钱，2019年至2021年，该业务毛利率分别为12.66%、14.87%和10.33%。

　　2022年上半年，歌尔股份智能声学整机业务毛利率仅9.12%，已不足10%。

　　二级市场上，8月22日至11月8日期间，歌尔股份股价从38.5元下跌至23.02元，跌幅超过40%。

　　11月9日，歌尔股份开盘一字跌停，报20.72元/股，成交额近9000万元，跌停板封单超34亿元。

　　值得一提的是，原本同是“果链”企业的欧菲光，在2021年第一季度被苹果公司终止采购关系，从此公司业绩一降再降。

　　歌尔股份或许也料到了有被苹果砍单的这一天，公司另外一大业务近年增长较快，或许能弥补失去苹果部分订单的损失。

　　2019年至2021年，歌尔股份智能硬件营业收入分别为85.14亿元、176.52亿元和328.09亿元，同比分别增长28.47%、107.34%和85.87%。

　　2022年上半年，歌尔股份智能硬件营业收入达248.11亿元，同比增长121.32%，是公司三大业务唯一正增长部分，占营业收入比重也升至56.9%。

　　歌尔股份表示，将积极推动声学、光学、微电子和精密结构件精密零组件产品和VR/AR、智能可穿戴和智能家居等智能硬件整机产品业务发展，还在积极拓展汽车电子等新业务方向。

　　立讯精密135亿定增获批欲“多点开花”

　　汽车业务未来5年业绩预计年增超50%

　　长江商报记者刘方益

　　从背靠富士康，到依赖苹果公司，再到大力开拓汽车业务，立讯精密正在“多点开花”。

　　11月8日，立讯精密（002475.SZ）公告称，中国证监会发行审核委员会对公司非公开发行股票的申请进行了审核。

　　此前公告显示，立讯精密本次非公开发行募集资金总额不超过135亿元，将用于智能可穿戴设备产品生产线建设、新能源汽车高压连接系统产品生产线建设等系列项目。

　　近日，立讯精密举行投资者关系活动，公司高管在投资者活动中表示，2022年汽车业务整体成长预期在50%以上的，接下来的5年，如果没有发生一些极端意外状况，比如严重缺芯等问题，应该还是保持这样的趋势。

　　从依赖富士康到挑战富士康

　　在歌尔股份部分苹果订单被砍的消息传出时，有传言称，立讯精密接下了相应订单。

　　知名分析师郭明錤发文称，此产品可能是Apple的AirPods Pro2，立讯精密接下了这部分订单，并已成为AirPods Pro2独家组装厂商。

　　11月9日，立讯精密证券部人士回应称：“不方便评论此事。”

　　然而，这一回复，更加深了外界的猜测。

　　那么，同样是“果链”企业，立讯精密是否也存在深度依赖苹果的问题呢？

　　这个问题的答案，可以从立讯精密的创始人王来春的创业经历略窥一二。

　　1997年，是王来春人生的一个转折点，这一年，她开始了辞职创业。

　　她的大胆主动，得到了兄长王来胜双手赞成。个体经商12年的王来胜已有不少积累，他全部拿出来跟妹妹一起创业，小工厂取名“全胜”。

　　不知名的小厂很难找到客户，王来春主动出击，她找的第一个客户就是老东家富士康。郭台铭也支持王来春创业，将富士康“消化不了”的订单交给王来春。

　　1999年，深圳部分企业因经营不善而破产，王来春低价收购一家名叫“立讯”的公司，获得一批设备、技术人员。

　　2010年9月，立讯精密通过闯关IPO登陆深交所。根据招股书，2007年至2009年，来自富士康的收入占当期营业收入比重均超过45%，多年来，富士康一直都是他们的第一大客户。

　　然而，王来春很早就意识到，高度依赖富士康是有风险的。在推行“去富士康化”后，立讯精密成了富士康的有力挑战者。

　　通过加强自主研发，立讯精密陆续进入到彼时的热门行业——PC、手机、汽车等。2007年前后，公司开发出台式电脑连接线的自主品牌。

　　随着自主品牌问世，立讯精密在积极开拓市场。为富士康代工成为王来春的底气和筹码，借此，立讯精密相继成为联想、华硕等知名企业供应商。

　　王来春还积极推动并购以补齐短板、丰满羽翼。2011年，立讯精密收购昆山联滔电子60%股权，2014年，公司又出资6亿元将其剩余40%股权收购，合计耗资11.80亿元。

　　王来春不惜重金收购的一个重要原因是，意图切入苹果供应链。借此收购，立讯精密成为了苹果iPad连接线供应商。

　　这只是开始。2017年，立讯精密获得苹果AirPods代工资格，此后又成为AirPods最大的代工厂。

　　定增135亿“多点开花”

　　一头扎进苹果供应链条中，立讯精密迅速成长为资产超千亿的庞然大物。不过，高度依赖苹果也带来了新的风险。

　　从2018年到2020年，在立讯精密的营收结构中，苹果的贡献从45%增长到70%。

　　如何逐步摆脱风险，立讯精密开始寻找公司的第二增长曲线。

　　2022年2月11日，立讯精密与奇瑞控股、奇瑞股份、奇瑞新能源签署《战略合作框架协议》。当天，立讯精密的控股股东立讯有限还斥资百亿，买下奇瑞控股第一大股东青岛五道口新能源汽车产业基金企业（有限合伙）持有的奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权。

　　2022年11月8日，立讯精密公告称，公司此次非公开发行股票的申请获得证监会审核通过。

　　此前在2月22日，立讯精密发布《2022年度非公开发行股票预案》显示，本次非公开发行募集资金总额不超过135亿元，扣除发行费用后拟将全部用于智能可穿戴设备产品生产线建设及技术升级项目、智能移动终端精密零组件产品生产线建设项目、新能源汽车高压连接系统产品生产线建设项目等及补充流动资金。

　　可见，立讯精密募资项目众多，可谓“多点开花”。

　　2022前三季度，立讯精密实现营业收入1452.52亿元，同比增长79.30%；净利润总额64亿元，较上年同期增长36.48%。2022年前三季，公司毛利率为12.74%，较去年同期水平有所降低，主要受到系统产品占比结构提高所带来的影响。

　　近日，立讯精密举行投资者关系活动，公司高管在投资者活动中表示，2022年汽车业务整体成长预期在50%以上的，接下来的5年，如果没有发生一些极端意外状况，比如严重缺芯等问题，应该还是保持这样的趋势。

　　立讯精密还介绍，目前公司通信业务分成两块，一是设备，这部分公司与客户已经度过磨合期，所以在海内外都能按正常的节奏往前推进，如明年开始会在印度为设备客户做ODM的产品，在海外开始大规模出货。二是数据中心，这部分确实是受到一些挑战，尤其是在北美的业务，但是公司可以依靠自身在高速传输上的优势以及目前在热传方面的布局，与客户一同克服困难。总体而言，通信业务仍会保持可观的成长。