《电鳗财经》文/商一炀

任何一家公司进军新业务领域都会非常谨慎，而作为科创板上市公司的金博股份(688598)却如此大胆。

《电鳗财经》关注到，8月初该公司宣布开展新业务，拟建年产1万吨锂电池负极材料用碳粉制备项目，如今不到3个月时间，这个新业务的建设产能要增加9万吨、达到年产10万吨，且投资规模增加23亿元，该笔投资超出该公司上年度总资产的50%，是该公司当前货币资金的5.48倍。

《电鳗财经》进一步研究发现，金博股份新业务示范线和扩产线的资金缺口接近20亿元，那么该公司是否会推出增发、发债等形式的再融资方案呢?

锂电负极碳粉产能扩容9万吨 预计耗资23亿元

最新公告披露，依托碳基复合材料热场、高温热处理领域的技术积累和技术优势，金博股份拟在“年产1万吨锂电池负极材料用碳粉制备一体化示范线项目”(简称“示范线”)基础上追加投资建设“年产9万吨锂电池负极材料用碳粉制备项目”，达到年产10万吨锂电池负极材料用碳粉制备能力。

据介绍，追加投资建设“年产9万吨锂电池负极材料用碳粉制备项目”预计总投资金额不超过23亿元，建设时间周期12个月，投资资金来源为公司自有资金、自筹资金或其它。

《电鳗财经》关注到，金博股份计划投产上述“示范线”的信息来自该公司8月5日的公告，计划在益阳市高新区碳谷产业园二期建设年产1万吨锂电池负极材料用碳粉制备一体化示范线，预计总投资金额不超过2.81亿元，项目预计从2022年8月开始建设，2023年8月开始达产，预计建设期也是1年。

也就是说，不到3个月时间，金博股份尚在“示范”周期的新业务产能规模直接拉满到原计划的10倍，这到底是一个怎样的新项目呢?

金博股份主要从事先进碳基复合材料及产品的研发、生产和销售，聚焦于碳/碳复合材料及产品，主要应用于光伏行业的晶硅制造热场系统。

光伏与锂电池属于不同领域。对于新项目，金博股份称是基于该公司在碳基复合材料领域低成本化制备经验与优势，开发出用于锂电池负极材料碳粉制备所需的高强度、低成本碳/碳复合材料，包括碳/碳复合材料坩埚、碳/碳复合材料结构件和碳/碳复合材料功能件等各种热场零部件，并完成了相应的性能测试和工艺验证。

负极材料人造石墨类碳粉的制备需要在3000℃左右的高温下完成，在此高温过程中，需要使用到大量的碳基热场材料。这与金博股份的主营业务产品具有协同性。在此项目之前，国内外负极材料碳粉制备的高温热场全部使用石墨材料。

一个成熟的产品，从研发到测试、工艺，再到示范生产、规模量产，一般会有较长的路要走，而本次金博股份可谓大踏步推进，新产品到底面临着怎样的市场?

新业务下游锂电池领域需求旺盛

新能源汽车在我国及全球发展的如火如荼，同时储能、消费电子市场需求持续旺盛，因此锂电池面临着巨大市场需求，进一步带动负极材料市场规模呈爆发性增长态势。

据中汽协数据统计，2022年1-9月中国新能源汽车产销471.7万辆和456.7万辆，同比增长120%和110%，市占率达到23.5%。据高工产研锂电研究所(GGII)调研显示，2022年上半年中国锂电负极材料出货量54万吨，同比增长68%，下游市场需求旺盛，行业供需紧张。

负极材料是锂离子电池的核心材料，负极材料占锂电池制造成本的5%～15%，三元电芯的负极材料成本占比约7%。据方正证券研究信息，全球负极材料需求2025年有望达到241.41万吨，其中动力电池、储能电池、消费电池的用量预计分别为196.89、30.56、13.96万吨。

本次金博股份的新项目，将有助于推动锂电池负极材料用碳粉制备领域的大规模应用、制备成本的大幅下降，并推动锂电池行业的整体技术进步。

资金是最大难点 再融资是否会提上日程?

不得不说，金博股份是在超常发展新业务，但该公司的现金流能否扛得住?

通过内部激励、回购股份，金博股份可谓铆足了劲儿发展，不过该公司2022年业绩指标参差不齐。

《电鳗财经》翻阅定期报告发现，2021年，金博股份实现营业收入13.38亿元，归属于上市公司股东净利润5.01亿元，同比分别增长213.72%和197.25%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.6亿元，同比增长215.31%。

2022年三季报数据显示，该公司前三季度营业收入和净利润分别同比增长29.13%和48.54%，但体现主营业务指标的扣非净利润下降了8.8%。三季度单季的营业收入、净利润和扣非净利润指标均出现下降。

截至上周五(10月28日)，该公司收盘价230.18元，总市值216.5亿元。

《电鳗财经》关注到，金博股份的内部激励十分有吸引力。与本次扩产9万吨项目同时间披露的，还有限制性股票激励计划(草案修订稿)，金博股份拟授予激励88名激励对象100万股限制性股票，占公司股本8000万股的1.25%，授予价格为80元/股。

股份回购也已经展开。

9月15日，金博股份董事会通过股份回购方案，回购价格不超过400元/股，回购股份拟用于实施员工持股或者股权激励计划，回购资金总额不低于1亿元、不超过2亿元。

10月11日，金博股份以集中竞价交易方式首次回购公司股份9.32万股，占公司总股本的0.0991%，回购成交的最高价278.01元/股，最低价264.03元/股，支付的资金总额为人民币2513.15万元。

很明显，金博股份首次回购的价格远高于当前230元的股价，而其回购计划才刚刚开始。

业绩总体向好，内部激励有助于骨干员工干劲，但发展新业务的主要障碍还是资金问题。

截至三季度末，金博股份的货币资金4.20亿元。

首先看新业务的年产1万吨示范线，总投资不超过2.81亿元。其中，1.8234亿元是该公司部分募投项目节余资金，剩余资金使用公司自有资金、自筹资金补足，接近1亿元缺口。

本次追加的9万吨产能投资金额不超过23亿元，占该公司上个会计年度经审计总资产的50%以上，是其2022年三季度末货币资金的5.48倍。

由此计算，金博股份新业务示范线和扩产线的资金需求约24亿元，哪怕是所有货币资金都用上，资金缺口也要接近20亿元。

值得关注的是，金博股份十分重视研发投入，因此新项目投资到显示出其大手笔快速发展新业务的几分底气。2021年，该公司投入研发费用6497万元，同比增长87.60%;2022年前三季度，研发投入9922.53万元，同比增长108.84%。

金博股份表示，公司将积极采取多种融资方式，统筹资金安排，促进项目尽快建成投产达产见效。

那么，该公司是否在酝酿增发或发债方案进行再融资呢?《电鳗财经》将继续关注金博股份新业务投资进展。