千亿硅料龙头再拿大单！
10月17日晚，大全能源(行情688303,诊股)公告称，近日与某客户签订《硅料采购合同》，预计向公司采购46200吨太阳能(行情000591,诊股)级原生多晶硅，预计采购金额约139.99亿元（含税）。
这是大全能源今年以来公示的第三份长单合同公告。就在10月13日，大全能源刚获得硅片黑马双良节能(行情600481,诊股)的470亿元多晶硅订单。
短短不到一周时间，大全能源便拿下总金额高达610.55亿元多晶硅订单，几乎相当于去年营收的6倍。
事实上，今年以来，光伏行业“拥硅为王”，硅料百亿长单并不鲜见。据不完全统计，从今年2月至今，已有至少8家上市公司签下12份长单合同，涉及约230万吨多晶硅，预计采购金额高达5463.83亿元。
在未来硅料供应有保障、甚至面临潜在过剩风险的时候，为何下游企业仍热衷于签订大额长单？硅料厂商还能“躺赚”多久？
01
硅料价格“滚烫”
光伏行业“拥硅为王”主要是受行业景气度影响。
在传统能源价格上涨背景下，市场对光伏需求量旺盛。据国家能源局统计数据显示，8月国内新增光伏装机容量6.74GW，同比增长64%；1至8月累计新增光伏装机容量44.47GW，同比增长102%。
与此同时，近年来国家陆续出台支持促进国内光伏装机，市场、整县推进、BIPV、光伏补贴……等频频登上头条。
但由于硅料属于精密化工，门槛比较高，人员培养等方面也相对比下游要难得多，时间周期比较长硅料相较于下游其他产业建设周期更长。
当下游需求上升的时候，下游组件环节率先扩张，导致往上游到电池片，再到硅片，再到硅料，每一个环节的需求总增长比供给增长得要快，所以就出现这种脱节状态。
在行业高景气度下，硅料价格一直在上涨，从2021年初的8万元/吨上涨至如今的超30万元/吨，增长了近3倍。
硅料价格的持续走高，也促进了相关企业的业绩大幅走高。如通威股份(行情600438,诊股)今年前三季度预增超2.5倍，第三季度净利润便超过90亿元；协鑫科技的单季度盈利同样创下该公司历史新高。
02
“拥硅为王”情况或将改变
虽然目前硅料价格仍在高位，但从长期来看，“拥硅为王”的态势不可能一直持续。
一方面，目前光伏头部企业保证硅料供应的主要方式是签订长单，但这个订单锁量不锁价且时间跨度较宽。如双良节能与新特能源签订的15万吨长单执行期为2023~2030年。
事实上，光伏行业签订长单由来已久。可早在十年多前，光伏行业曾经上演过“长单锁价痛”，尚德电力曾支付2亿美元分手费，毁约其与美国MEMC公司签订的长达十年的硅片协议。
因此现如今采用锁量不锁价的方式，但在合同的履行过程中，如果遇到政策、市场、环境等不可预见或不可抗力因素影响，可能会导致合同无法如期或全部履行。
虽然当前硅料价格处于高位，超30万元/吨，而上述这些合同均为锁量不锁价，具体采购价格采取月度议价方式。如果未来硅料的价格下跌，对应的采购金额也会下降。
另一方面，硅料厂商扩产步伐也在加快。近年来，包括通威股份、协鑫、东方希望、大全能源、亚洲希望等硅料龙头均在扩产。以“硅料龙头”通威股份为例，其当前的多晶硅年产能为23万吨，预计在2023年将达到35万吨。
在硅料扩产浪潮下，链中“供不应求”的情况极有可能转变为“供大于求”，市场上已开始有声音在担心硅料产能过剩。
硅业分会副秘书长马海天曾表示，到2025年年底，我国的多晶硅产能达到300万吨/年，但当年全球的光伏装机需求为400GW，对多晶硅的需求量仅为130万吨，其他则会成为过剩产能。
此担心也并非无道理，近期通威股份开始频频率先调价，而此前调价往往在隆基绿能(行情601012,诊股)、中环股份等硅片龙头报价之后，或也暗示着光伏产业上下游博弈出现了新的变化。
03
价格拐点或在明年出现
硅料价格“滚烫”的确使得上游硅料企业获得了丰厚利润。可每每谈起这一话题，不少下游光伏企业人士“如鲠在喉”，那么硅料价格何时迎拐点？
近期三部门集体约谈部分光伏企业及行业机构，主要是为了引导行业对于多晶硅规范、合理定价，促进产业上下游协同发展，从而推动光伏产业健康有序发展。
川财证券指出，今年下半年至明年全年将有一批2020年、2021年开工建设的新增硅料产能陆续投放。随着这批产能逐步释放，硅料供需结构改善，硅料价格或将回落至正常水平。
上海有色网光伏资深分析师史真伟也表示，目前硅料价格已经月度连涨了一年多，从目前来看，10月份迎来拐点比较难，因为10月份的大单基本上已经签完，价格不会有太大变动。
11月和12月份的走势，需要结合市场装机量来分析，看年底是否会出现装机潮。目前业界公认的价格拐点是明年初。
总得来说，硅料价格继续上攻的动能正在减弱，但也难言就此步入下降通道。随着四季度需求旺季启动，光伏产业链价格博弈进入关键期。