12日晚间，贵州茅台(行情600519,诊股)、水井坊(行情600779,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)、今世缘(行情603369,诊股)披露了2022年1-9月份主要经营数据，老白干酒(行情600559,诊股)披露了2022年前三季度业绩预告。从已披露的数据看，上述5家白酒企业绩同比均实现正增长。

　　走过销售整体承压的二季度，此般喜讯意味着行业全年业绩将好转？

　　水井坊三季度净利超上半年

　　具体来看，白酒龙头“股王”贵州茅台公告称，经初步核算，1-9月预计实现营业总收入897.85亿元左右，同比增长16.5%；预计实现归属于上市公司股东的净利润443.99亿元左右，同比增长19.1%。

　　按此计算，贵州茅台第三季度单季实现营业收入约303.41亿元，同比增长18.73%；归属于上市公司股东的净利约146.05亿元，同比增长15.8%。

　　水井坊预计1-9月实现营业收入38亿元左右，同比增长10%；预计实现归属于上市公司股东的净利润11亿元左右，同比增长5%。其中，7-9月预计实现营业收入17亿元左右，同比增长7%；预计实现归属于上市公司股东的净利润7亿元左右，同比增长10%，远超上半年3.70亿元的归母净利润。

　　山西汾酒预计1-9月实现营业总收入221亿元左右，同比增长28%左右；预计实现净利润70亿元左右，同比增长42%。该公司表示，针对点状疫情灵活调整营销政策，持续优化产品结构，青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长。

　　今世缘表示，经预测，1-9月预计实现营业总收入65.18亿元左右，同比增长22.18%；预计实现归属于上市公司股东的净利润20.81亿元左右，同比增长22.53%，“销售收入稳步增长，产品结构持续优化，整体发展态势向好”。

　　此外，老白干酒在业绩预告中称，经财务部门初步测算，预计前三季度实现归属于母公司所有者的净利润5.33亿元左右，与上年同期相比将增加28300万元左右，同比增加113%。预计归属于母公司所有者的扣非后净利润3.16亿元左右，与上年同期相比将增加9300万元左右，同比增加41%。

　　对于业绩预增的原因，老白干酒表示，主营业务方面，公司 不断优化产品结构，深化市场建设 。此外，归母净利润出现大幅增长，主要系2022年1月份收到了土地收储补偿款，将上述土地补偿款的相关收益计入非经常性损益，导致前三季度的非经常性损益比去年同期增加1.8亿元左右。

　　“看好白酒板块进入反弹阶段”

　　回顾上半年，Wind白酒概念所属的19家A股上市公司业绩分化，贵州茅台、五粮液(行情000858,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)、洋河股份(行情002304,诊股)、山西汾酒5家营业收入突破百亿元；营收同比增速最高的为*ST皇台(行情000995,诊股)，达179.60%；顺鑫农业(行情000860,诊股)营收同比降29.07%，是上半年唯一一家营收同比下滑的公司。

　　归母净利润超百亿元的仅有贵州茅台、五粮液；水井坊、伊力特(行情600197,诊股)、顺鑫农业归母净利润同比下滑，分别为-2.00%、-39.46%、-91.60%；唯一一家亏损的是金种子酒(行情600199,诊股)，上半年归母净 利润-5508.02万元。

　　当时，东海证券指出，二季度利空基本出尽，同时短期白酒弱基本面已打入预期，估值回归低位；基本面底部已过，龙头估值相对合理，并进入“双节”备货期， 疫情仍为核心变量，但下跌空间有限，基本面望逐季改善。

　　对于三季度，东吴证券(行情601555,诊股)表示，区域回款正常，各白酒品牌批价中秋前后有下降，但在国庆前后基本保持平稳；从中秋前到国庆后，白酒动销受疫情反复和管理趋严影响，各地区库存呈现持平或增加 ，国庆消费回补不明显。

　　中泰证券(行情600918,诊股)预测，三季度报表节奏分化，高端酒全年节奏平稳，三季度仍将保持稳定增长；全国化次高端在于季度受疫情影响增速放缓后预测三季度将实现增速反弹。

　　进入四季度，华鑫证券指出，国庆假期反馈来看，各地对婚喜宴政策不一致部分地区动销受影响，区域继续分化，华中、河南、四川等略不及预期，江苏、安徽地区反馈符合预期乃至略超预期。整体反馈继续分化，高端酒茅五泸亦分化，茅台批价出现正常回落，五粮液批价相对坚挺，国窖加快回款进度；次高端和地产酒亦分化，主要与自身动销节奏及消费场景有关。考虑节后1-2周迎三季报披露期及目前主要酒企批价和库存均可控，继续看好白酒板块进入反弹阶段。

　　开源证券表示，假期白酒动销是市场关注重点，整体来看国庆白酒动销略好于中秋，与2021年同期相比仍然偏弱。白酒回款基本集中在中秋之前，国庆假期更多是以消化渠道库存为主。从消费场景来看，中秋节以商务礼品及商务宴请为主，国庆节居民宴席较多。因而国庆节日商务属性更强的高端白酒需求增长并不显著，宴席属性较多的次高端白酒动销更好。

　　开源证券进一步称，如果将中秋与国庆双节合并来看，高端白酒仍然较为稳健，确定性较强。白酒板块短期受到疫情影响，市场动销偏弱，渠道库存有所提升，市场预期较低，但相应企业回款节奏正常，叠加部分企业能动性较强，部分名酒企业三季度报表应加速增长，从而带来投资机会，建议关注三季度报表加速增长的白酒企业。

　　浙商证券(行情601878,诊股)强调，总体看，今年国庆节延续中秋节的“结构性”增长趋势。短期市场对疫情的担忧情绪不改优质酒企向好经营发展趋势，板块性价比已凸显；中长期来看，仍看好高端/次高端酒扩容下优质标的的成长，推荐布局三条主线：中长期确定性；阶段性弹性；三年一倍股。