西茨进一步强化了其预期，即经通胀调整后的收益率将从极低负值水平回升至疫情前常态，可能给对利率敏感的成长股带来新的冲击，而成长股驱动着美国的超大盘指数。

　　“我们倾向于在美股持有防御性头寸，我们认为美股对实际利率走高最为敏感，表现将落后于全球其它地区的股市，”西茨在接受采访时表示。

　　周三，美联储主席鲍威尔暗示，为了遏制40年来最为严重的通胀，3月份将会加息，同时表示不排除每次会议都加息，随后实际收益率升至18个月以来的最高水平。

　　西茨预计，到今年年底，经通胀调整的利率将进一步上升40个基点，至-0.1%。短短两周前，他的预测为-0.3%。

　　对于主宰美股市场、估值高昂的科技股来说，实际收益率逼近正值被认为是一个关键的痛苦阈值。这类股票对于利率走高尤为敏感，因为这意味着其未来的利润价值下降。

　　在美国之外寻找机会

　　周四，美股在震荡交投中收低，投资者在积极的经济消息、喜忧参半的企业业绩、地缘政治动荡以及美联储更加鹰派的前景之间进行权衡。

　　今年以来，美股多数交易日都在下跌，上涨的日子屈指可数。标普500指数年初迄今已经下跌7.3%，而欧洲斯托克600指数则走低3.8%。美股落后于欧股的幅度创下2018年12月以来单月最大。

　　摩根士丹利自去年11月以来就一直看空美国，看多欧洲和日本，并且自2020年以来，一直呼吁买入与经济扩张有关的价值股。这一观点在新年股市轮动、投资者撤出高估值股票期间得到了印证。

　　汇丰也开始转向

　　汇丰银行多资产策略师Max Kettner近日也表示，“未来几个月，美国的通胀率会相当顽固，因此我们会在美国以外寻找更好的机会——不论是久期还是股市。”

　　上周，Kettner以实际利率上升构成压力为由，不再建议增持美股，转向中性立场。与此同时，该策略师将欧元区股市的评级从减持上调至增持。

　　与此同时，随着中美政策分歧拉大，中国经济企稳，A股也重新成为外资眼中的避风港。

　　富达国际(Fidelity International)最近指出，从全球角度看，中国股市具有吸引力。“中国的政策转变非常明显。最近的数据显示，中国经济已经企稳。”富达中国的基金经理周文群表示。

　　此外，贝莱德全球新兴市场股票投资组合经理Lucy Liu近来也指出，“中国经济增速或将超乎人们的意料，互联网行业有触底反弹的迹象，眼下正是建仓中国股票的好时机。”

（文章来源：财联社）