顶尖财经网(www.58188.com)2022-1-24 14:52:15讯：

　　本系列报告从风格与行业维度对比海外龙头与A 股龙头的估值水平，行业风格层面分析A 股龙头相对海外龙头的估值溢价，细分行业层面采用PE-G 和PB-ROE 两种方法，结合盈利对估值进行判断。本篇为系列报告的第一篇，包含必需消费、可选消费与科技三大风格下的32 个GICS 细分行业。

　　一、必需消费

　　1、A 股必需消费龙头长期处于溢价状态，当前估值溢价略低于历史中值，海内外龙头估值对比视角下具备一定的配置价值。

　　2、PE-G 视角下A 股必需消费行业多处于合理区间。估值合理：食品，食品零售，家庭与个人用品，纺织服装与奢侈品，生物技术，生命科学，医疗保健设备与用品，医疗保健技术；更具优势：医疗保健服务；估值偏贵：饮料，制药。

　　3、PB-ROE 视角下A 股必需消费行业多处于合理区间。估值合理：饮料，食品，食品零售，家庭与个人用品，纺织服装与奢侈品，制药，生物技术，生命科学，医疗保健技术；更具优势：医疗保健设备与用品，医疗保健服务。

　　二、可选消费

　　1、A 股可选消费龙头长期处于溢价状态，当前估值溢价高于历史中值。

　　2、PE-G 视角下A 股可选消费行业估值多数合理或偏贵。估值合理：餐饮，酒店，休闲设施，造纸，包装；更具优势：零售；估值偏贵：汽车零部件，汽车，教育，家用电器，家居，休闲用品，办公用品。

　　3、PB-ROE 视角下A 股可选消费行业估值多数合理或更具优势。估值合理：

　　汽车零部件，汽车，教育，餐饮家用电器，休闲用品，包装，办公用品；更具优势：零售，酒店，休闲设施，造纸；估值偏贵：家居。

　　三、科技

　　1、A 股科技龙头长期处于溢价状态，当前估值溢价低于历史中值，海内外龙头估值对比视角下具备一定的配置价值。

　　2、PE-G 视角下A 股科技行业多数合理或偏贵。估值合理：消费电子，电子设备、仪器与元件，半导体产品与设备，媒体与娱乐；更具优势：电信服务；估值偏贵：通信设备，电脑及外围设备，软件与IT 服务。

　　3、PB-ROE 视角下A 股科技行业多数合理或偏贵。估值合理：消费电子，通信设备，电子设备、仪器与元件，半导体产品与设备，电信服务，媒体与娱乐；估值偏贵：电脑及外围设备，软件与IT 服务。

　　风险提示：1、全球部分行业发展阶段不同导致估值不可比；2、疫情冲击导致部分个股业绩大幅波动；3、监管政策扰动。

（文章来源：国盛证券）