1月18日晚间，贝特瑞新材料集团股份有限公司（下称“贝特瑞”，835185.BJ）发布公司股票解除限售公告。公告表示，贝特瑞本次股票解除限售数量总额为31.88万股，占公司总股本0.07%，可交易时间为2022年1月21日。

　　除此之外，近期贝特瑞仍有大量的公开发行原股东限售股份即将解禁。Wind数据显示，贝特瑞还有3.32亿股限售股份，占公司总股本68.36%，将于2022年1月27 日上市流通。

　　作为新能源材料的研发与制造商，贝特瑞自2021年11月15日转板成为北交所首批上市公司后，一直稳坐“市值一哥”的宝座。2021年其股价实现了跨越式上涨，由2021年初39元/股附近，上涨至11月15日最高点198.08元/股，涨幅高达411%。随后股价回落，截至2022年1月19日收盘，贝特瑞的股价为131.67元/股，市值为639.11亿元，市盈率（TTM）为51.93倍。

　　大量限售股1月解禁

　　资料显示，贝特瑞成立于2008年，是一家锂离子二次电池用正负极材料专业化生产厂家，是集基础研究、产品开发、生产销售于一体的国家级高新技术企业，隶属于上市企业——中国宝安(行情000009,诊股)集团股份有限公司（下称“中国宝安”，000009.SZ）。2015年12月贝特瑞在新三板挂牌交易，2020年7月晋级新三板精选层。

　　根据贝特瑞发布的限售股解禁公告，贝特瑞将于1月21日解禁的限售股股票主要来源于公司常务副董事长黄友元、董事、总经理任建国、董事黄映芳、董事会秘书张晓峰四位股东，解除限售原因是“董事、监事、高级管理人员每年解除限售”。

（数据来源：贝特瑞公告截图）

　　目前来看，贝特瑞的限售股占比较多。根据Wind数据，2022年1月21日解禁股占比0.07%，2022年1月27日解禁股占比68.36%。合计来看，共有占比68.43%的限售股于2022年1月解禁。

　　这些即将解禁的股份均为贝特瑞首发原股东限售股份。根据Wind数据，贝特瑞于2020年7月以发行价格41.8元/股，发行市盈率51.94倍，首次发行股票募集资金16.72亿元，用于惠州市贝特瑞年产4万吨锂电负极材料项目、年产3万吨锂离子动力电池正极材料项目（二期）以及补充流动资金。

　　事实上，相较于发行价格41.8元/股，目前贝特瑞的股价表现确实给限售股东带来不菲的投资回报。不计其他因素影响，若以贝特瑞1月19日收盘价131.67元/股来看，相较发行价上涨了215%。

　　不过，贝特瑞北交所上市当日即成股价“颠峰”。自成功转板北交所上市后，贝特瑞于北交所上市当日创下股价历史新高，随后股价便出现下降。Wind数据显示，从2021年11月15日最高点至2022年1月19日收盘，贝特瑞股价下跌约33.53%，市值蒸发近322亿元。

　　与此同时，贝特瑞的多位董监高减持套现。2021年12月31日，贝特瑞披露的董监高减持结果显示，2021年7月至12月，公司董事、高管合计减持金额逾3000万元。其中，黄友元减持17.29万股，套现1364万元；任建国减持2.23万股，套现189万元；黄映芳减持9万股，套现622万元；张晓峰减持13.99万股，套现1218万元。

　　2022年1月7日，贝特瑞再度发布董监高减持计划公告，董事长贺雪琴、任建国等8名董监高计划在2月至7月的半年时间里，通过竞价或大宗交易减持股份共计不高于207万股。按照公告日当天公司股价137.09元/股估算，8名董监高减持股份市值约为2.83亿元。

　　2021年业绩预增

　　站在新能源风口上，贝特瑞带来了公司业绩预增的消息。

　　1月10日，贝特瑞公告称，预计2021年公司实现归母净利润13.5亿元-15.5亿元，上年同期为4.95亿元，同比增长173%-213.44%。

　　对于业绩增长原因，贝特瑞在公告中解释为“报告期内下游锂电池市场持续景气，电池材料市场需求进一步提升，公司正负极材料销量快速增长。产销两旺使得公司当期业绩同比实现大幅增长”。

　　贝特瑞是新能源材料的研发与制造商，主营业务包括锂离子电池负极材料、正极材料及石墨烯材料三大业务板块，公司主要产品包括天然石墨负极材料、人造石墨负极材料、硅基等新型负极材料、磷酸铁锂正极材料与高镍三元正极材料等锂离子电池正负极材料。

　　贝特瑞的客户覆盖了以松下、三星 SDI、LGES、SKI及村田等为核心的国际主流客户群体，也覆盖了以宁德时代(行情300750,诊股)、国轩高科(行情002074,诊股)、力神电池、亿纬锂能(行情300014,诊股)及鹏辉能源(行情300438,诊股)等为代表的国内主流客户群体。

　　根据2021年中报数据，在贝特瑞的主营业务收入构成中，负极材料业务营收占比56.88%，正极材料为37.72%，其他品种为0.53%，天然鳞片石墨为1.85%，其他业务为2.34%，石墨制品加工为0.68%。分地区来看，贝特瑞国内、国外业务收入占比分别为73.2%、26.8%。

贝特瑞2020年、2021年主营业务收入构成

　　贝特瑞在锂电子电池负极材料领域一直处于龙头地位。根据山西证券(行情002500,诊股)数据，2003年公司实现了负极材料批量销售，并向海外市场进军。2006年，贝特瑞的负极材料市占率为国内第一；自2013年以来，公司负极材料出货量已经连续8年位列全球第一。同时，作为国内最早量产硅基负极材料的企业之一，2019年其硅基负极材料出货量国内领先。

　　根据GGII数据，2017年至2019年，贝特瑞在全球负极材料市场的市占率分别为16.56%、16.05%、15.5%；2020年，公司在国内市占率22%，是全球最大的锂电池负极材料厂商。

　　在产能方面，根据中国宝安今年1月14日在投资者互动平台披露信息，下属子公司贝特瑞目前有负极产能15.3万吨/年，贝特瑞根据市场情况和客户需求安排产能。

　　目前，贝特瑞仍在积极扩张产能。2021年10月26日，其公告称，拟与山西君东新能源科技有限公司、山西奥宸材料科技有限公司等成立合资公司，建设“年产7万吨人造石墨负极材料一体化生产线项目”。根据2021年12月8日辽宁福鞍重工股份有限公司发布的对外投资公告，其与贝特瑞共同投资生产年产10万吨锂电池负极材料前驱体和成品生产线项目；等。

　　开源证券在研报中表示，随着产能的逐渐释放，预计到2024年贝特瑞负极材料总产能将超过26万吨。同时，公司出售磷酸铁锂业务开始聚焦于高镍三元正极材料，在持续扩大产能布局的同时拓展国内外优质客户，到2022年公司正极材料产能预计将达到8.3万吨。随着市场需求的增加及公司近年来投入产能的持续放量，公司将迎来新一轮的快速成长。