1月19日，广东省药品交易中心发布 《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》(下称《文件》)，对包括生长激素、血制品在内的276个药品展开联盟集采。

　　这也是生长激素首次参与(联盟)集采。受此影响，国产生长激素龙头长春高新(000661.SZ)和安科生物(300009.SZ)股价应声大跌，19日分别收跌10%与7.54%。

　　一次超预期的集采

　　据《文件》，被纳入此次广东联盟集采的276个药品(包括化药和生物制品)是国家基本医保药品目录内用量大、采购金额高的品种。

　　参与本次集采的联盟地区包括广东、山西、江西、河南、广西、海南、贵州、青海、宁夏、新疆、新疆生产建设兵团这11个省(自治区)。

　　采购主体为联盟地区所有公立医疗机构(含军队医疗机构)，医保定点社会办医疗机构和定点药店可自愿参加。

　　在这276个集采品种中，最受市场关注的莫过于生长激素，统计显示，中国生长激素市场规模已经接近60亿元。

　　值得一提的是，虽然生长激素一直都有集采预期，但从19日的《文件》内容看，这一次广东11省联盟对生长激素的集采力度比此前预期的更大。

　　主要体现在：1、集采不仅有粉针，还有水针(之前认为粉针被集采的可能性更大)；2、未做剂型区分，粉针与水针同组竞价，对水针形成较大的降价压力；3、从限价看，粉针最高限价尚可(基本与目前各省最低中标价相近)，但水针限价较低；4、社会办医疗机构参与了报量。

　　“水针限价较低，主要原因是未做剂型区分，将粉针作为代表品，直接参照粉针来定价。如此一来，原本价格更高的水针降价压力更甚。按照文件，生长激素水针可能要在现有的基础上降价60%-70%。”有分析人士告诉《科创板日报》记者。

　　以长春高新子公司长春金赛药业有限责任公司(下称“金赛药业”)的生长激素水针(规格：4.5IU/1.5mg/0.9ml)为例，此次集采的限价为69.0569元/支，较目前该产品约230元/支的挂网价下降了近70%。

　　再以安科生物生长激素水针(规格：4IU/1.33mg/1ml)为例，此次集采的限价为63.1027元/支，较该产品209元/支的现有挂网价亦下降了近70%。

　　另外，从长春高新与安科生物公开的数据来看，目前两家企业生长激素的销售主要发生在民营医院，在公立医院内的销售均不到30%。因此，此前有观点认为，即便有集采(采购主体一般是公立医院)，由于两家公司的销售主要在“院外”(民营医院)，因此受集采影响有限。

　　但从19日的《文件》看，虽然按要求可自愿参与，但医保定点的社会办医疗机构同样参与了此次集采报量，显示生长激素集采降价有从“院内”向“院外”渗透的迹象。

　　业绩冲击或暂有限

　　生长激素可分为粉针、水针及长效水针三种剂型。从剂型竞争格局来看，水针是目前国内的主流剂型，市场份额大约占60%左右；粉针剂型占约38%，长效剂型仅为1%(长效剂型为长春高新的独家剂型)。

　　从企业竞争格局来看，据东吴证券，生长激素水针目前国内只有3个玩家，2020年样本医院水针生长激素金赛药业市场份额第一(金额占比接近100%，数量占比接近100%)。粉针方面的竞争则更加激烈一些，有6、7家生产企业，其中安科生物为粉针龙头，2020年样本医院粉针生长激素安科生物市场份额第一(金额占比44%，数量占比41%)，金赛药业市场份额第三(金额占比15%，数量占比22%)。

　　就长春高新的情况来看，据公开资料，目前长春高新水针销售额占比约70%-80%，粉针为8%-9%，长效占比在12-13%左右。

　　依据《文件》，在此次广东联盟集采中，获得医院报量的水针企业包括诺和诺德、安科生物、金赛药业3家；获得医院报量的粉针企业有5家，包括：安科生物、上海联合赛尔生物工程有限公司、金赛药业、中山未名海济生物医药有限公司、韩国LG Life Sciences。

　　据《科创板日报》记者统计，水针方面，金赛药业获得的报量最多，采购期首年预采购量接近13万支；粉针方面，安科生物和金赛药业各获得了约48万支和31万支的首年预采购量。

　　医保定点社会办医疗机构的报量则较少。

　　据业内人士反馈，不管是水针还是粉针，此次广东联盟集采医院生长激素的报量占市场现有销量的比例还有限。

　　另据《科创板日报》记者粗略统计，以现有的挂网价计算，此次广东联盟集采大约会影响到长春高新约1亿元的生长激素销售(包括水针和粉针)，安科生物则在5000万元左右。

　　因此，总体看来，这一次联盟集采对上市公司业绩造成的冲击预计暂有限。不过，也有人认为，从广东联盟开始，生产激素集采降价向全国联动或是迟早的事，因此投资的逻辑和预期已经发生改变。

　　另外，有券商解读认为，由于水针粉针同组竞价，而两类产品又面临不同的降价压力，因此企业可能会依据自身情况选择不同的竞价策略，如放弃水针招标，通过粉针降价中标以维持市场销售等，而不同的竞价策略对现有产品价格体系和竞争格局的影响将有所不同。

（文章来源：财联社）