顶尖财经网(www.58188.com)2022-1-19 8:31:33讯：

　　美股三大指数再次出现集体大跌的走势，从市场的投资情绪分析，似乎担心着加息提前到来的风险。另外，在去年12月美国出现7%的通胀影响下，短期内似乎很难出现通胀压力实质性减缓的信号。伴随着疫情的持续严峻、经济复苏预期不明朗等因素，市场担心量化紧缩将会成为未来市场发展的趋势。

　　从量化宽松到量化紧缩，这无疑影响到市场的风险偏好与投资情绪。在美股三大指数集体大跌的背后，其实从去年四季度开始，美股市场已经开始处于高位调整的走势，纳斯达克指数已从去年高点以来出现了10%以上的跌幅。

　　步入2022年，全球市场最担心的因素，莫过于全球疫情的蔓延态势、全球通胀压力的抬升预期以及美联储加息频率与次数等，而这些因素都会深刻影响到全球股市的走向。或者，2022年属于全球市场的重要拐点，这一年将会决定得以支撑美股长期牛市的低利率环境会否发生实质性的改变。

　　不过，在美股三大指数出现集体大跌的同时，富时A50期指却出现了逆势上升的走势，中美股市之间的表现存在一定的差异化。但是，这已经不是罕见的现象，早在2020年2、3月份的时候，在美股市场出现熔断式大跌的背后，A股市场的走势却显得非常坚挺。究其原因，可以总结为这几个方面。

　　其中，在美联储采取超宽松货币政策期间，中国市场的货币政策独立性比较强，而且针对宽松的策略也是比较克制，但这却为之后的货币政策留足了可操作空间。

　　再者，国内市场货币政策工具箱比较丰富，而且近年来的降准降息策略，也是具有针对性的。与过去的货币政策工具相比，现在国内市场的货币工具箱比较丰富，而且巧妙运用好存款准备金制度、再贴现政策以及公开市场业务等货币政策工具，维系着市场稳健的流动性需求。

　　此外，近年来国内市场一直强调“防风险，守底线”的主基调，并且一直牢牢守住不发生系统性风险的底线。与此同时，在宏观杠杆率方面，仍然保持基本稳定的水平，这也从很大程度上降低了金融市场的波动风险，且为资本市场的持续平稳运行创造出有利的环境。

　　如果从市场估值层面分析，目前沪深市场的平均市盈率仍然处于历史估值中位数水平，虽然不算低估，但却比其余地区的股票市场估值具有优势。换一种角度思考，即使海外市场发生剧烈波动的走势，但凭借国内资本市场比较合理的估值状态，也不会引发资本的大量流失，更好巩固国内金融市场的稳定基础。

　　纳斯达克指数从高点调整以来，已经出现了10%的跌幅。一般来说，自高位下跌20%以上，且跌破牛熊分界线，才能够称得上股市重返熊市。因此，从目前的跌幅分析，还不能够把美股市场定义为由牛转熊的阶段，现在谈论美股步入熊市，似乎还是为时尚早。

　　支撑美股市场长期走牛的基础，一方面来自于长期低利率的市场环境，另一方面来自于美股核心资产，特别是几大科技巨头的盈利能力表现。作为与市场指数深度捆绑的核心资产，它们的估值是否偏高、它们的盈利拐点是否确立以及它们的商业模式是否改变等因素，将会或多或少影响到美股市场指数的走向。

　　低利率环境，成为支撑美股长期牛市的重要基础。然而，随着美联储逐渐步入加息周期，美股市场长期依赖的低利率红利期会否发生实质性的拐点，将会深刻影响到全球市场的风险偏好水平。对长期依赖低利率环境的企业，一旦没有了低利率优势的保护，也许更考验企业的风险承受能力，相应的估值体系与投资逻辑也可能会发生变化。

　　随着美联储步入加息周期，将会加快全球资本的流动速度。从未来全球市场的发展趋势来看，资金有可能从中高估值的市场流向中低估值的市场，逐利成长股的资金可能会流向部分中低估值、高股息率的核心资产，未来全球市场资金的避险需求也会水涨船高。