8月国内新能源车销量持续创新高，比亚迪新能源乘用车销售60508辆，同比+331.9%；理想交付9433台，同环比+248%/+9.8%，再创月度交付新纪录；小鹏交付7214台，同比+172%，P7销量连续4个月创新高；蔚来与哪吒交付量分别为5880/6613台，同比+48%/+449%。在上半年需求高涨且各环节供给紧张程度不同的背景下，装机量出货量大幅增长、价格高涨带来业绩弹性等因素，中报披露业绩均反映出锂电行业高景气度、高增长且向上趋势不减，由此当前产业链标的对应22年平均估值45倍，部分环节仅20-30倍，考虑到高增长的确定性，估值仍有向上空间。近期锂电产业链迎来新一轮投资扩产热潮，湖南邦盛、德方纳米的磷酸铁锂项目，永太科技VC和FEC项目，贝特瑞与福鞍的负极项目，天华超净氢氧化锂项目等等，各材料厂家新旧产能逐步释放缓解锂电市场供需紧张态势，上下游产业链产能逐步放量，加速步入TWH时代。

　　锂盐与精矿价格屡创新高，供需紧张持续，工信部进一步提高锂钴镍保障体系

　　锂电池需求持续高涨且迫切，高镍三元和3C进一步拉动，叠加铁锂车型和储能需求起量，冶炼厂保持高开工率，但产业链库存位于低位；现货供给有限，且贸易商囤货加剧供需矛盾。电池级碳酸锂和氢氧化锂9月3日均价为13和13.75万元/吨，周涨幅12.55%、6.18%。Pilbara9月中旬将进行第二次锂精矿拍卖，预计成交价格较前次只增不减，将持续带动锂价拔高。而在产业链各方博弈下，利润逐步向资源端倾斜，关注资源属性强及一体化的标的。同时9月4日泰达论坛工信部提出进一步提高锂、钴、镍保障体系，再次显示出新能源上游金属的战略价值。

　　投资建议：关注量利两条主线；从量的角度，建议关注具备全球竞争力市占率有望提升的细分行业龙头以及以磷酸铁锂和高镍为代表的高增速赛道：宁德时代、亿维锂能、德方纳米、容百科技、中伟股份、厦钨新能、恩捷股份、天赐材料等；从利的角度，建议关注供需趋紧，利润率有望持续改善的环节及相关公司：融捷股份、天齐锂业、科达制造、嘉元科技、诺德股份、星源材质等。

　　风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；下游需求不及预期；产品价格下降超预期；原材料价格波动。

（文章来源：华安证券）