顶尖财经网(www.58188.com)2021-9-28 13:03:11讯：

　　本篇是“学海拾珠”系列第六十二篇，本期推荐的海外文献研究中国基金经理更换对基金收益的影响。将基金经理更换归类为内部调动、转向外部公募基金、转向私募基金和退出基金业四种类型。分别研究基金在更换经理前后的业绩情况。研究主要启示了我们，更换基金经理可能是基金公司或是基金经理个人受不同的驱动因素而产生的结果，经理更换有可能是基金公司保护投资者免受重大损失的有效管理决策，也有可能是基金经理出于个人职业追求而产生的行为，对此分类讨论有利于我们更加科学地把握经理更换对基金业绩的影响。

　　将基金经理更换归纳为四种类型

　　作者将基金经理的更换分为内部调动、转向外部公募基金，转向私募基金，退出基金行业四种类型。在这四种类型中，只有基金经理退出基金业的情况下，基金收益在替换前为超额负回报，在替换后为超额正回报，这种情况下经理更换有可能是基金公司保护投资者免受重大损失的有效管理决策。

　　探讨基金经理转向外部基金

　　鉴于国内公募私募行业一直在增长，即使表现不佳的基金经理也能在规模较小的基金公司或新成立的私募基金中找到工作。因此将经理转向外部公募基金分为两种情况：转向一个更大的基金公司或一个更小的公司。转投私募基金的经理也有两种：一种是自己为自己建立的私募基金，另一种是别人建立的私募基金。假设去更大的公募基金或自建私募基金的经理为优秀的基金经理。进一步划分类别后，经理更换前后基金业绩超额收益差异显著。此外，相比于基金被缺乏经验的基金经理接管，由经验丰富的基金经理接管的基金可能会在更换后产生更好的业绩。

　　风险提示

　　本文结论基于历史数据与海外文献进行总结；不构成任何投资建议。

（文章来源：华安证券）