高景气内部分化

　　何时见顶？

　　今日市场高景气分化。锂电内部负极和铜箔大涨，隔膜和上游锂矿小涨，电芯和正极回调。

　　现在市场观点分化。有人预计了锂电未来三年增速可以有30~50%，所以即使目前涨了这么多也不算贵；但也有认为目前已经到了“讲故事”阶段，所以得谨慎了。

　　有市场交易人士表示，复盘白酒走势，真正开始崩的起点，当时的特征是海南椰岛、青海春天等纯概念股爆炒，茅台五粮液等龙头滞涨。

　　所以对于强势板块，“讲故事”不一定是顶，但到了讲“鬼故事”阶段，这时候真的要警惕了！

　　下一个是谁？

　　而下一个新能源会是谁呢？兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为是军工。

　　张忆东近期表示，调研的一些军工公司，甚至一些没有上市的公司，都说是几十年从来没见过的这么好的订单、景气度，但是，市场没有充分反应军工的成长性，还是觉得只是主题投资，去年年报和今年一季报都低于预期，中报应该是很不错，但投资者还是担心业绩的持续性。

　　而公募基金仓位方面，东方证券在8月5日的研报显示，今年二季度主动基金持仓军工市值环比上升 25.80%，持仓占比环比上升 0.20pct。军工超配幅度扩大，二季度超配 0.42pct，环比扩大 0.08pct。

　　不过也有市场人士表示，军工以往给投资人的印象都是一波流，很难掀起如新能源这样的持续走势，所以在逻辑上没看到更强变化之前，对此持谨慎态度。

　　格力跌跌不休

　　逼近高瓴质押“警戒线”

　　在家电龙头格力电器从历史最高价下挫30%，市值蒸发700多亿后，管理资产总规模超6千亿的高瓴资本面临持仓质押成本接近“警戒线”的风险。

　　2019年，格力电器正式启动混改，高瓴斥资416.62亿元受让了格力电器15%的股份(每股转让价格为人民币46.17元)。

　　值得注意的是，公开资料显示，高瓴近半数的转让资金来源于银行借款。2019年12月，珠海明骏曾与招商银行、中国银行、平安银行、浦发银行等合计七家银行签订了贷款协议，贷款总额为208.31亿元用于格力电器股份收购。

　　2020年2月中旬，高瓴资本将所持有的格力电器9亿多股股票悉数质押给了招商银行珠海分行，质押期限为6年，作为前述贷款的担保。

　　然后从股份正式完成过户日(2020年1月23日)算起，格力电器股价却持续下挫，从62.69元下滑至今日的收盘价48.51元，逐渐逼近高瓴46元持仓成本价。届时这笔高达200亿的贷款担保也将面临比较尴尬的局面。

　　豪掷200亿回购

　　机构反应不一

　　而格力电器也不是没有采取过“市值管理”措施，来挽救股价。8月4日，格力电器发布了关于股份回购进展情况的公告。

　　公告显示，截至2021年7月31日，公司第三期回购计划已通过回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份约2.02亿股，占公司截至2021年7月31日总股本的3.3584%，最高成交价为56.11元/股，最低成交价为46.16元/股，支付的总金额超100.69亿元(不含交易费用)。

　　有人算了笔账。两年时间里格力电器的三次回购耗资已超220亿元，成为当之无愧的A股“回购王”。

　　但回购并未能挽救股价的颓势。有家电行业分析师表示，格力的大手笔回购能在多大程度上、多长时间内提振股价，仍然是个问号。因为从长期来看，真正能影响企业股价的因素主要有两个，一个是公司的实际经营业绩，第二个是投资者对企业的发展前景的预判。

　　而以往青睐格力电器的外资对于该股的态度也开始摇摆不定，比如北向资金在一季度减持1.34亿股后，二季度又增持了2800多万股，而三季度至今的数据显示，北向资金再度减持了1400多万股。

　　此外一季度重仓的两位明星基金经理—富国天惠的朱少醒和汇添富消费的胡昕炜，二季度前10大重仓股也看不到格力电器的身影了。

　　47万股东跌懵了

　　而最惨要数格力电器47万股东了。有网友就表示，格力电器这一波出货，太狠了！

　　也有网友吐槽，上涨的时候涨不过美的；下跌时候比美的还厉害。

　　不过也有乐观的网友晒单并表示，越跌越买，不相信还会继续亏钱。

　　随着格力电器股价逐渐逼近高瓴资本的成本价，究竟会不会否极泰来呢？我们将保持继续关注。

　　后市展望

　　对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

　　光大证券表示，超预期的盈利增长会成为市场的主要支撑。下半年稳中略松的流动性环境对于市场仍将是利好。风险事件已经过去，预计下半年市场将有更好的表现，当前是较好的买点。配置推荐两条主线，核心资产关注科技，推荐电子、电气设备以及相关的设备、材料等行业。业绩弹性关注制造，推荐机械、化工、有色、建材、交运等行业。主题角度关注军工、碳中和。

　　国盛证券分析，以创业板和科创板为代表的高成长性板块与蓝筹股再度出现跷跷板效应，强分化的结构性市场能否推升市场新一轮的主升浪，仍需进一步观察。操作上，宜轻指数重个股，在控制仓位的前提下，如量能跟进有力，可谨慎看多。关注芯片、锂电池、光伏等高景气赛道板块反弹的持续性，把握局部投资机会，或为当前行情下不错的选择。

　　国金证券指出，近期基金公司布局新品的热情非常高涨，这可能会在一定程度上提升市场的风险偏好。短期大盘面临3500点附近压力可能会出现回落，不建议追涨。建议激进投资者可关注军工等。建议稳健投资者维持七成左右仓位。

（文章来源：顶尖财经研究中心）