鲍威尔强化了美联储今年缩减量化宽松（QE）的预期，但他强调，缩减资产购买的时机和速度，并不会对加息时机发出直接信号。鲍威尔这一表态被市场解读为“鸽派缩债”。

　　业内人士指出，美联储今年内缩债已是大概率事件，金融市场对此也有预期。然而，美联储正式加息可能并不会很早来临，在经济复苏、疫情进展等多重因素影响下，美联储“鸽鹰不定”的调门可能还将维持较长时间。

　　美联储料年内缩债

　　今年6月，美联储发布的点阵图把加息的时间推前至2023年年底前。此后，市场都一直讨论美联储何时开始缩减目前每月1200亿美元规模的买债计划。

　　实际上，当前金融市场对于美联储缩债、乃至最终结束购债的担忧已经下降，开始接受和消化这一因素。今年7月底至8月初，不少美联储官员都表示，对过去两个月的非农和就业市场复苏表现满意，支持年内开始缩债。

　　鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，美联储可能在今年年底前开始收紧部分宽松政策，不过他仍认为加息的可能性还很遥远。

　　鲍威尔还解释了为何仍认为目前的通胀上升是暂时的。他强调，自美国经济复苏开始以来，耐用品支出激增，目前已比疫情前水平高出约20%。叠加供应受到疫情干扰，使需求超过了供应，耐用品价格上涨是将通胀率推升至远高于2%目标的主要因素。

　　市场人士认为，美联储今年缩减购债已经达成共识，鲍威尔在此时把时间范围放在今年，其实本身就是一个鸽派之举。

　　短期内加息较难实现

　　业内机构和专家认为，美联储短期内加息较难实现。特别是鲍威尔最新的偏鸽派表态更加强化了这一预期。

　　瑞银财富管理指出，部分投资者担忧美联储“先发制人”提早收紧货币政策，但该机构一直认为发生的可能性不大。主要基于三点原因：一是在采用平均通胀目标框架后，美联储的应对机制已经不同，近期多名美联储官员也重申，不会因为担忧就业市场及通胀而“先发制人”地加息。二是从2年、3年和5年期滚动平均值来看，核心个人消费支出（PCE）通胀仍远低于2%。三是美联储已汲取2013年“缩减恐慌”的教训，在退出宽松的货币政策前，需要提供充分且循序渐进的指引，降低因政策沟通失误而导致美国10年期国债收益率飙升或骤降的风险。

　　FXTM富拓首席中文分析师杨傲正将当前与上一次缩债情况作了比较。2008年的经济衰退结束，经济开始复苏后，美联储用了10个月时间结束每月850亿美元的购债计划。当年是在2013年12月宣布将结束购债，2014年1月便开始实施，美联储在每次政策会议上将购债规模削减100亿美元。直至2014年10月，美联储结束了全部买债计划，并在2015年12月进行了七年来的首次加息。

　　杨傲正认为，用10个月结束买债计划，在大概一年后开始加息，这个大概的时间表可成为这次缩债时间表的一个参考。由于这次的买债规模达到每月1200亿美元，明显多于上一次的量宽规模，市场更想知道缩债步伐和速度，以衡量第一次加息的时间点在何时。而对市场而言，假如美联储所预期的时间表比上一次缩债更快，便是一个明显的鹰派信号，表示市场的流动性收紧将比上一次更快，从而提振美元并将影响美股。