风机大型化推动风电供给端变革。在行业去补贴等因素的驱动下，国内风机产业技术迭代加快，风机大型化趋势明显，单机容量4MW及以上机组逐步成为三北及西南地区风机招标的主力机型。随着招标机型的大型化，2021年以来，风机招标价格呈现较明显的下降；根据近期中标情况，三北、西南地区大型风电项目的风机中标价格已低至2300-2500元/kW，较2020年初的价格高点呈现大幅下降。风机的大型化不仅降低风机自身的生产成本，还能摊薄塔筒等风机以外的投资成本，推动三北地区风电投资成本达到6000元/kW以下，部分项目投资成本可低至5000元/kW左右；与此同时，风机的大型化扩大了风电项目可开发容量。从当前的风机技术储备以及可预期的关键材料国产化等角度看，未来风机单机容量还有进一步提升的空间，风机大型化的趋势可持续。

　　供给创造需求，风机产业竞争力提升。风机大型化及成本下降将推升风电项目投资收益，激活各类应用场景，推升风电可开发空间，从而有望刺激国内风电需求；据统计，2021上半年国内风机招标规模超过30GW，接近2020年全年水平。与此同时，风机大型化将提升国内风机企业相对海外风机巨头的竞争力，有助于国内风机企业加快走出去，而中国的优质供给将驱动海外风电市场加快发展。

　　投资建议。十四五期间风电行业面临的发展环境与十三五大不相同，当前发生的前所未有的风机大型化某种程度上是一种技术变革，这种变革明显推动风电行业成本下降、扩大风电可开发空间，将刺激国内风电需求，并助力国内风机企业加快走出去。我们看好这种由可持续的技术进步驱动的行业内生增长，以及由此带来的风电制造产业的繁荣。建议关注风电制造产业各环节的头部企业。

　　风险提示。1、电源的发展受宏观经济和用电需求影响较大，如果用电增速明显下降，将对风电在内的各类电源发展产生负面影响。2、风电、光伏出力具有波动性特点，中长期看电网消纳能力将是影响新能源装机规模的重要因素，有可能出现电网消纳能力不足导致新能源装机不及预期的情况。3、经济性将是未来各类电源竞争的关键要素之一，如果风电的降本速度不及预期，或者其他电源品种降本速度超预期，可能影响风电的发展。

（文章来源：平安研究）