最近，由于新冠疫情德尔塔变种株抑制了全球供应链和需求，美国经济增长数据一直低于预期。美国银行策略师在周五（8月20日）发布的一份报告中警告称，近期美国经济前景黯淡，今年可能会出现“快闪式经济衰退”。

　　所谓“快闪式经济衰退”，是指经济产出出现短暂、突然的下降。而标准的经济衰退，是指经济活动连续至少两个季度下降。

　　美国银行指出了投资者似乎对经济增长感到担忧的三个原因。

　　首先，美债收益率曲线（即长期和短期债券收益率之差）已经下降。自第一季度结束以来，10年期和2年期美国国债的收益率差已从1.59个百分点降至1.02个百分点。这意味着投资者认为，即使通胀居高不下，未来的经济需求仍将不断减弱。

　　其次，对经济需求做出反应的大宗商品价格一直在下跌，原油和铜的价格从2021年的高点分别下跌了16%和13%。

　　第三，收益对经济需求变化更敏感的小盘股受到了冲击。罗素2000指数较3月中旬创下的历史高点下跌了近8%。

　　美银策略师们认为，如果经济需求真的从现在开始减弱，制造业可能会受到特别的影响。

　　衡量制造业活动的ISM指数显示，制造业活动今年早些时候同比增长近50%，为2011年以来的最高增速。美银首席投资策略师Michael Hartnett写道，自那以来，这一增速已放缓至10%左右，到10月份可能转为负增长。这种下降可能与整体经济产出的下降或负增长相一致。

　　美国银行的数据显示，制造业活动的任何下降都将对美国股市不利。

　　ISM采购经理人指数的同比变动与标普500指数的同比变动密切相关。美银策略师们认为，如果制造业活动收缩，标普500指数将大幅下跌。Hartnett写道，美银的观点是，今年下半年股市将出现负回报。

　　投资者主要担心的是滞胀的威胁，即经济增长疲软伴高通胀。

　　今年，随着各州各国重新开放，数万亿美元的财政刺激提振了需求，通货膨胀加剧。现在，随着德尔塔变种迫使全球港口和工厂关闭，导致供应短缺，最终使成本上升，供应链受限的情况正在恶化。

　　Hartnett指出：“通货膨胀现在正在引发滞胀。”投资者需要继续观察德尔塔变种的发展轨迹。