顶尖财经网(www.58188.com)2021-7-20 18:33:51讯：

　　一、私募业绩速览

　　6月流动性边际宽松，紧握景气主线，投资者投资热情较高

　　6月份，国内经济复苏继续放缓，其中固定资产投资和消费持续低迷，而房地产投资的先行指标新开工数据及房屋销售面积出现回落，经济复苏整体面临一定压力。流动性方面，随着通胀预期对股市的影响逐步回落，国内流动性在6月份出现超预期的边际宽松，且在建党100周年的维稳环境下，6月份市场整体投资热度较高，但市场结构分化明显，创业板强势上涨5.08%，沪深300指数下跌-2.02%。

　　6月中报业绩预告陆续披露，市场也逐渐从业绩真空期向业绩披露期转换，市场的结构性机会较为丰富。截至7月3日，已有655家上市公司发布了半年报业绩预告，其中化工、机械设备、电子、汽车等领域的公司业绩增长靠前。良好的业绩增长也在股价上有所表现，电气设备、电子、汽车均上涨超过10%，而休闲服务、房地产、家用电器跌幅靠前。海外方面，受国内对互联网及教育行业的相关政策影响，港股、中概股整体维持震荡走势，恒生指数下跌-1.11%，中国互联网指数上涨0.2%。

　　股票策略连续三月蝉联桂冠，私募行业6月平均涨幅1.77%

　　6月各策略表现分化，私募行业平均涨幅1.77%。从各策略表现来看，股票策略连续三月蝉联桂冠，宏观对冲、阿尔法策略、以及债券策略表现优秀，涨幅超过1%，表现靠后的策略是管理期货策略。

　　股票策略方面，在市场结构分化明显的背景下，基金间业绩差异也很明显，其中主要持有制造业相关领域(如光伏、电子、新能源车等)的基金收益明显优于重仓持有消费行业的基金，整体来看，股票策略6月平均上涨2.21%。

　　2021年自2月以来风格不断再平衡，6月小盘风格和创成长风格强于大盘风格，6月阿尔法策略环境较为友好，并且对冲成本小幅走扩，近期阿尔法策略赚钱效应良好，策略平均上涨1.56%。

　　6月商品市场宽幅震荡，市场带来的矛盾因素较多，导致部分商品行情频现反转，CTA策略面临连续的磨损，程序化期货策略6月整体下跌-2.04%。

　　从6月股票各规模区间管理人的表现来看，20-50亿规模的机构亿3.3%的收益领跑，而百亿以上的管理人相对落后。从2021年以来的情况来看，股票策略平均上涨7.53%，在风格分化以及轮动较快的市场环境下，中小型规模管理人获得更突出的超额收益。

　　二、私募行业情况

　　证券类私募管理规模达到4.87万亿元，证券类基金数量近6.5万只

　　根据基金业协会最新备案数据显示，截止2021年6月底，私募管理的总规模达到17.89万亿元，管理私募基金10.88万只，管理人数量24476家。证券类私募总规模达到4.87万亿元，基金数量近6.5万只。相比稳步抬升的管理规模，存量管理人数量却一直不温不火，始终维持在8900家左右。

　　三、私募备案情况

　　6月新备案私募管理人28家，新备案证券类私募产品2750只

　　管理人方面，6月新备案私募管理人共计96家，其中新备案证券类私募管理人共计28家。

　　产品方面：6月协会新备案证券类私募产品2750只。根据格上研究，6月共有31家百亿级私募成立新产品，其中量化机构发行靠前的管理人有：明汯、启林、诚奇；股票策略发行靠前的机构为：玄元投资、迎水投资。

　　四、百亿规模私募机构名录

　　6月百亿规模阵营新增两家机构，目前存量74家

　　近年来，专注于一级的PE/VC机构纷纷进军二级市场，中信产业基金也是其中的一员，旗下二级平台CPE源峰的管理规模也突破百亿。CPE源峰的投资理念是从产业投资角度出发，发现并长期持有高速成长的行业龙头或赛道隐形冠军。主要关注消费与互联网、科技与工业、医疗与健康、软件与商业服务4大板块。另一家进军百亿阵营的私募机构为洛肯国际投资管理有限公司，洛肯国际成立于2009年7月，是国内第一批专注于债券市场、第一批拥有银行间债券市场、交易所牌照的私募管理机构。

　　部分百亿私募管理人业绩展示

　　根据格上研究统计的有净值披露的62家百亿私募中，2021年以来平均收益为5.70%，有56家管理人获得正收益。今年春节后美债收益率上升导致全球高估值个股下跌，很多百亿机构净值受挫；随后经过4、5月的市场反弹，能看到优秀管理人优异的净值修复能力。从股票策略来看，汐泰、玄元、盘京、同犇获得超过16%的收益；量化策略方面，天演、九坤、启林表现靠前。

　　五、私募机构调研动向

　　私募机构关注半年报业绩增长较大的板块，如化工、电子、汽车等领域

　　根据格上研究统计，2021年6月共有871家私募机构参与调研，涉及上市公司419家。从上市板块来看，主板公司212家(占比50.60%)、创业板公司117家(占比27.92%)、科创板公司90家(占比21.48%)。从行业来看，私募机构关注半年报业绩预告中业绩增长较大的板块，如化工、电子、汽车等领域。

　　百亿私募调研数量小幅降温，调研上市公司146家

　　百亿私募的调研维度来看，6月共有37家百亿机构出动调研，涉及上市公司146家。调研上市公司最多的前5家私募机构分别是、盘京投资(24家)、泓澄投资(23家)、聚鸣投资(21家)、彤源投资(20家)、淡水泉投资(19家)。(百亿私募机构以格上研究最新发布的百亿榜单为准)。

　　从调研标的来看，百亿机构共同调研上市公司85家。其中，电子、计算机、医药生物、机械设备，长期看好趋势不变。百亿私募机构旨在挖掘阶段性景气度好转的个股，以及在结构性行情下具备有自身成长逻辑的优质个股。

　　六、主流私募后市观点

　　石锋资产：股市大概率维持震荡，结构性机会将会和结构性风险并存

　　石锋资产认为2021年3-4季度将是近年来最复杂的两个季度，海内海外相互纠缠，国内政策收紧放松难以确定，唯一确定的是国内经济已走入缓慢的经济衰退周期，在这个周期里，股市难以出现大幅的下跌，大概率走震荡行情，结构性机会将会和结构性风险并存。

　　淡水泉投资：相对宽裕的流动性背景下，成长性和确定性强的资产获得溢价

　　当前市场担忧的核心矛盾仍然是国内外流动性政策转向，全球的疫情形势等不确定因素。淡水泉维持对市场底层运行逻辑没有发生重大改变的判断，即相对宽裕的流动性背景下，成长性和确定性强的资产获得溢价。同时需要关注的是，随着波动加大，市场对下行风险将更加关注。所以淡水泉认为再优秀的企业，也应该具备合理的估值和预期。具体下半年的投资思路为，1)优化能力圈内周期成长类资产布局，这也是组合中配置最重的一类资产。不同行业的龙头企业通过技术创新、不断拓展产品门类，逐步展示出成长性强于周期波动性一面，2)积极挖掘新兴科技类投资机会，3)回避市场共识度最高的资产。

　　白犀资产：决定股市长期走势的无疑是企业盈利，但市场短期波动一般受流动性影响更大

　　展望下半年市场时，焦点仍然会是在美联储Taper的时间。在最近6月的议息会议上，受益于疫苗接种，联储已经对经济现状与前景更为乐观。鲍威尔表示本次会议美联储已经就减码QE进行了正式讨论，但是鲍威尔没有像2013年伯南克直接给出准确的时间，而是不断让市场充分预期，避免市场恐慌。

　　同时白犀投资指出，通胀是否真是暂时性的，市场也是有很大疑问，虽然预期有回落，但是还在比较高的水平。所以尽管投资者在充分预期减码QE，但是在靴子落地之前，还是会在一种相对不安的心态下做投资决策，这也就不难理解市场现阶段冰火两重天的表现。

　　从策略角度来讲，不管是选择防守和进攻都需要做的更纯粹一些。防守角度看，前期机构配置仍然比较集中的核心资产，股价虽然有一定回调，估值有收缩但还是谈不上便宜(这里强调的是盈利没有超预期机会的方向，不是电动车等板块)。如果这部分短期向好机会不明朗，流动性不友好的时会再压一压估值。投资者当下选择这类公司的动力是不足的，从守的角度看就未必能守住。所以需要用更保守思维的选择估值增长性价比更高的方向，只是选择难度非常大，这类机会也相对隐性。

　　从进攻角度看，投资者又会对能快速兑现收益的，短期边际变化大的投资机会更感兴趣，因为当下的流动性是还是好的，只是很有紧迫感，不知道什么时候水就收了。在市场里，往往是先赚到钱的人反而是撤退时候更容易撤下来的。所以这也解释了，在局部热度很高的方向，大家投资热情很充沛，只争朝夕。白犀认为这一现象会在流动性靴子落地之前存在比较长的时间，流动性实际收缩落地后可增加对近期估值受压制方向核心资产的关注。

（文章来源：格上理财）