7月5日开始，由万民远管理的新基金融通鑫新成长混合基金正式起售，这是一款全市场基金，除了长期看好的医药行业，布局领域也拓展到消费、TMT等。

　　守正出奇逆向投资

　　万民远博士毕业于四川大学华西医学院，出于对金融的兴趣，毕业后即投入证券投资行业，先后在银河证券、国海证券、融通基金等机构任职，至今已有10年从业经历。2016年8月，他开始管理融通健康产业基金，正式开启基金经理之旅。

　　万民远多次提及自己的投资风格为“守正出奇，逆向投资”。其中，“正”是指主流的白马股，“奇”则是关注度低的黑马股。

　　在“出奇”上，万民远也有自己的标准，首先是处于景气赛道，属于朝阳产业；其次，估值安全边际高，下行风险小；第三，未来大概率会收获戴维斯双击。

　　“守正”的白马和“出奇”的黑马持仓比例由当下市场的估值决定，“一年前，不少大白马的估值不贵，‘守正’的比例就会高一点，当下大白马估值都很贵了，‘出奇’的东西就多一点。”

　　“逆向思维，人多的地方不去”也是万民远选择个股的原则。市场上不少医药基金抱团白马股，融通健康产业的重仓股多为关注度不高的黑马股。

　　对此，万民远说，大多数医药基金经理对行业细分赛道的判断不会有太大差异，差异在于对个股的选择。他也会在公认的好赛道里选股，只是很少选择大家普遍买入的龙头，而是会选择有特色的三四线公司。“这不是为了标新立异，更多是基于个股成长与估值匹配度的优化选择。”

　　在个股选择中，性价比是万民远十分看重的因素。他说，由于抱团效应，一些医药股股价已反映了三五年后的市值，他理解并尊重市场，但坚持赚自己理解范围内的钱，所以放弃估值泡沫收益，倾向选择估值合理的个股。“在好的贝塔中找阿尔法，寻找低估值”是他坚持的原则。对于选好的公司，万民远采取左侧思维，耐心等待拐点向上的机会。

　　医药股或需要时间消化估值

　　谈及下半年，万民远认为，短期内医药行业整体贝塔的机会不多，目前板块部分龙头个股预期和估值饱满，需要时间消化估值，重点把握拐点型公司戴维斯双击机会，挖掘隐形龙头价值发现的机会。

　　“医药细分领域众多，每个细分领域的周期和节奏也不一样，所以总有结构性机会。”万民远表示，下半年主要看好隐形龙头估值修复的机会。

　　展望未来，万民远表示，依然看好医药行业中长期发展。核心在于，医药行业具有赛道优势，兼具确定与成长。值得一提的是，医药行业过去一直都保持了近2倍GDP的增速，未来这种预期有望延续。

　　医药行业的细分领域差异很大，不同赛道的公司发展趋势不同。万民远说，优秀的基金经理都对赛道有极致追求。在下行行业，即便选到了当前业绩优秀的公司，但未来面临的风险很大。例如，创新药的市场前景良好，而仿制药的市场空间正在逐步缩小。“好公司不一定是好股票，首先要选赛道”。

　　万民远长期看好的领域主要有四个：一是创新药领域，二是高端医疗器械，三是消费升级相关的医药产业，四是连锁药店。

　　对于医药投资面临的风险，万民远认为主要有三点：一是政策，类似于集采这种之前预期不到的政策；二是产品研发失败的风险；三是短期市场估值高带来的风险。

（文章来源：证券时报）