2021年，粤泰股份的日子不太好过。年初，旗下海口粤泰天鹅湾项目，就因发布虚假广告收获罚单；3月至今，粤泰股份接二连三遭监管层“点名”。

　　与此同时，公司业绩也陷入亏损，2020年经营情况显示，粤泰股份去年实现营业收入30.16亿元，同比减少34.21%；归属母公司净利润亏损达到9.13亿元，同比减少超过4倍。这是粤泰股份近年来的首次亏损。

　　为了回笼资金，公司不得不出售大量资产。长江商报记者粗略统计发现，粤泰股份从2017年至今通过出售项目股权、资产转让等方式合计盈利超过70亿元。

　　违规接连遭罚

　　2020年经营情况显示，粤泰股份去年实现营业收入30.16亿元，同比减少34.21%；归属母公司净利润亏损达到9.13亿元，同比减少超过4倍。这是粤泰股份近年来的首次亏损。

　　5月28日，上海证券交易所向广州粤泰集团股份有限公司发出关于2020年年度报告的问询函，要求粤泰股份从非标审计意见、资产质量、资金往来、生产经营等方面进一步补充披露信息。

　　业绩陷入亏损与其资不抵债的现状密不可分，此前，粤泰股份发布公告，经公司自查，发现控股股东粤泰控股及其关联方存在非经营性资金占用的情况，截至2020年12月31日，资金占用余额合计为16820.84万元。

　　为解决上述资金占用问题，公司初步拟以全资下属公司海南粤泰投资有限公司受让粤泰控股的关联方海南亿城房地产开发有限公司所持有的海南瀚城房地产开发有限责任公司15.4%的股权。

　　粤泰股份还因信披违规和违规售房被罚，今年3月12日，粤泰股份公开的一份上海证券交易所的纪律处分决定书显示，粤泰股份在信息披露、规范运作方面，实际控制人暨时任董事长兼总裁杨树坪在股票买卖、信息披露方面，有关责任人在职责履行方面存在违规行为。

　　对此，上海证券交易所对粤泰股份、杨树坪等人予以公开谴责和通报批评。对于上述纪律处分，上海证券交易所将通报中国证监会和广东省人民政府，并记入上市公司诚信档案。

　　此前，粤泰股份还曾因违规被罚款，去年5月6日，广州市住房和城乡建设局发布一则行政处罚决定书，上市公司广州粤泰集团股份有限公司因存在未取得商品房预售许可证销售房屋、收取预付款的违规行为，被罚6.7万元。

　　知名地产分析师严跃进表示，类似接连受罚说明企业经营是不规范的，或者说内部操作不合规。需要管理层梳理内部业务条线，合规经营。

　　毛利率大幅下降经营承压

　　粤泰股份最早成立于1979年，2001年在上海证券交易所挂牌上市，2016年完成重大资产重组，并正式更名为广州粤泰集团股份有限公司。

　　完成重组后第一年，公司业绩实现增长，但之后三年出现断崖式亏损，2017年实现净利润11.68亿元，2018年至2019年净利润分别同比下滑75.17%、37.94%，2020年归母净利润-9.13亿元，同比下降404.09%，公司业绩转入巨亏。

　　毛利率方面，2020年下降23.80个百分点至15.87%。此外，粤泰股份服务业毛利率持续为负，2019年和2020年分别为-50.70%和-21.51%。

　　严跃进表示，归母净利润数据出现亏损，且金额较大，说明经营方面有压力，需要注意相关风险。

　　对此，上交所要求粤泰股份进一步说明，公司房地产业务毛利率大幅下降的具体原因；公司服务业的主要业务内容，毛利率持续为负的主要原因及后续发展方向。

　　自身造血能力不足，债务问题也一直困扰着粤泰股份。截至2020年9月30日，公司的有息负债为34.37亿元，账面货币资金为3.79亿元。公司扣除预收账款后的资产负债率为82.27%，净资产负债率为47.37%，现金短债比为0.54。按规定，踩中“两道红线”属于“橙色档”，有息负债规模年增速不得超过5%，限制了公司的规模增长。

　　债务危机早在2018年就已经有所预警。2018年10月，粤泰股份公告称公司全资子公司广州旭城的3亿元授信业务出现逾期，逾期金额为2.56亿元。同年11月，粤泰股份作为担保方因其全资子公司海南白马的7亿元借款纠纷被告上法庭，公司及下属公司的11个银行账户被冻结，实际冻结金额为442.37万元。

　　从现金流来看，2018年、2019年和2020年1-9月，公司的经营活动现金净流量分别为9.31亿元、2.03亿元和0.2亿元，呈现下滑态势。而2018年前，经营活动现金净流量连续多年为负，仅2016年就流出32.02亿元。

　　出售资产缓解债务危机

　　2019年，为缓解债务压力，粤泰股份开始通过出售项目和核心资产来缓解压力。当年6月，粤泰股份宣布转让五个项目股权予世茂，交易对价总计63.97亿元。

　　长江商报记者粗略统计发现，粤泰股份从2017年至今通过出售项目股权、资产转让等方式盈利超过70亿元。

　　此外，粤泰股份还通过引入北方信托、信达资产等机构，进行债务重组。去年4月，粤泰股份透露，中国信达资产管理股份有限公司广东省分公司已与粤泰股份及其下属公司达成《债务重组合同》，信达资产收购粤泰股份及其部分下属公司的债务合计为8.93亿元。

　　严跃进认为，出售资产缓解资金压力和债务危机可以理解，短期内也需要这样做，有助于减少资金的压力和投资者的顾虑。但后续要持续推进企业的改革，真正让企业摆脱困难。

　　实际上，出售资产也无法完全解除粤泰股份的债务危机，而因股权质押而无力偿债，公司还曾面临股权被司法拍卖的局面。

　　据了解，北京市第三中级人民法院于2021年5月29日10时至2021年5月30日10时公开拍卖公司控股股东粤泰控股持有的公司17,900,000股股票，占粤泰控股及其一致行动人所持公司全部股份的1.10%，占公司总股本的0.71%。

　　粤泰股份表示，由于受到国家对房地产调控政策及“去杠杆”政策的影响，使得公司项目开发、销售进度以及融资渠道受到影响，导致公司自2018年开始出现流动性风险。对于这一风险，公司采取措施促进经营活动回笼资金并且通过出售部分子公司股权和旗下项目加速变现资金偿还逾期短期债务。

　　此外，作为具有一级开发资质的上市房企，粤泰股份在广州、深圳、海口、江门、郴州、三门峡、柬埔寨金边等地均有土地和项目储备，且多为位于粤港澳大湾区和海南区域内的优质项目。

　　粤泰股份总裁梁文才表示，粤泰股份未来仍会加大力度调整低效项目和资产，快速恢复投融资能力，聚焦于高周转、高毛利、高估值的项目和业务，在适度关注其它区域发展机会的同时，深耕粤港澳大湾区和海南，培育公司区域优势，实现公司稳健发展。