A股有望进入共振上行期

　　如何研判A股下半年大势？这是投资者当前最为关注的话题。从目前发布的券商中期策略来看，多数机构对下半年A股走势持乐观态度。

　　中信证券预计，下半年A股将在全球共振复苏和通胀扰动缓解下步入共振上行期，且四季度空间更大。中信证券分析认为，一方面，海外经济复苏错位逐步修正，下半年将走向共振复苏，大宗商品供给侧约束缓解。另一方面，国内下半年制造业投资回暖、服务业需求恢复、出口持续高景气支撑经济稳中向好，预计今年二季度至四季度GDP相对2019年年化增长5.7%至5.9%，逐季小幅改善。

　　因此，通胀预期见顶回落，基本面扰动缓解，流动性预期修复，A股依然处于中长期慢涨通道中。

　　海通证券首席经济学家荀玉根同样认为本轮行情并未走完，其主要支撑依据在于A股上市公司的盈利周期仍在回升趋势中。参考历史，本轮盈利回升周期在时间和空间上都没走完。

　　“展望下半年，我们认为通胀压力将逐渐缓解，企业盈利依旧在扩张。市场在盛夏迎来较好窗口期，可迎接‘盛夏的果实’。”荀玉根说。

　　市场流动性依然充裕

　　对于部分投资者担忧的市场内外部流动性问题，多数机构直言，下半年宏观流动性受海外影响有限，市场流动性依旧充裕。

　　中信证券表示，预计下半年海外QE(量化宽松)缩减预期对国内影响非常有限。其一，疫情有效控制下财政刺激逐步退坡、通胀预期回落，美联储可能有足够的耐心去观察经济恢复情况而不急于作QE缩减指引；其二，我国本轮货币政策周期远远领先海外，央行近期也向市场传递了流动性政策保持稳定的信号。

　　“预计政策利率不会出现大幅调整。总结而言，市场流动性依然充裕，银行间利率水平稳定，A股的相对配置吸引力依然较强。”

　　兴业证券也表示，下半年权益资产流动性很难发生实质性的收缩。从全球资金流动时钟看，未来还有较多资金有望从货币市场流向风险资产，是股市上行的较强动力。

　　高质量发展成重要看点

　　中信建投证券认为，国内经济复苏在下半年仍然稳健。展望下半年，因居民收入增长持续向好，消费意愿预计将同步提升，消费持续改善方向确定；因利润保持较好水平、产能利用率提高、企业家信心持续提升、融资向制造业倾斜，制造业投资将延续复苏态势；出口方面，预计总体仍将表现强劲。

　　与此同时，机构预计下半年宏观政策将持续致力于促进产业升级，高质量发展成重要看点。

　　中信证券分析认为，创新、绿色、共享等高质量发展政策是下半年重要看点：创新方面，预计国家科技中长期规划等有望陆续出台，有利于互联网平台等的长期健康发展；绿色方面，碳达峰、碳中和目标之下，新能源产业受益最为明确。

　　中信建投证券表示，经济转型升级将是下半年市场的核心方向。从赛道选择和预期收益的角度看，成长股将表现最优。具体来看，创新药和医疗器械为代表的医药生物行业、人工智能行业，以及新能源车和新能源行业具备长期的空间。

（文章来源：上海证券报）