中国基金报 安曼

　　靠一只单品撑起了1500亿市值的爱美客，已经不再满足只在国内做“玻尿酸大王”了……

　　24日，“女人的茅台”爱美客一口气发了20多份公告。其中有两个公告引起了基金君的注意。

　　爱美客准备赴港上市

　　6月24日晚，爱美客公布准备赴港上市。

　　根据公告显示，公司第二届董事会第二十三次会议决议，审议通过《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市及转为境外募集股份有限公司的议案》；同意公司发行境外上市外资股(H股)并申请在香港联交所主板挂牌上市；为完成此次发行上市，同意公司转为境外募集股份有限公司。

　　爱美客主要从事玻尿酸的生产、研发和销售，其医美玻尿酸市占率曾排本土品牌第一。

　　2月10日，该股收盘报1215元/股，总市值达1460.43亿元，一度成为仅次于贵州茅台的A股第二高价股，被誉为“女人的茅台”。

　　豪掷8.86亿收购韩国肉毒素药企股权

　　6月24日晚间，爱美客发布公告称，公司拟使用超募资金约8.86亿元，对韩国HuonsBio进行增资并收购HuonsBio部分股权，完成后合计持有HuonsBio25.4%股权。

　　根据公告，HuonsBio分拆前是HuonsGlobal的肉毒毒素业务部门，其肉毒毒素产品Hutox于2019年4月在韩国取得产品注册证。2021年4月，HuonsBio从HuonsGlobal分拆设立，目前是HuonsGlobal全资子公司。

　　HuonsGlobal是韩国知名制药及医疗器械企业，于2006年在韩国证券交易所上市。其主营业务覆盖大健康多个领域，包括药物、医疗器械、美容产品、特种医药，从护肤品到消毒水，从玻尿酸到新冠病毒检测试剂盒，知名产品包括德玛莎水光注射仪、艾莉薇玻尿酸、Hutox 肉毒素。

　　（德玛莎水光注射仪）

　　纵观进入国内医美市场的国际制药公司及品牌，大多数公司只有旗下某单一品类成功进入国内市场，像Huons Global这样仪器、玻尿酸、肉毒素均成功进入国内市场的外企仍然较少，除了Huons，上一家玻尿酸和肉毒素产品同时进入国内的公司是制药巨头艾尔建。

　　从业绩来看，HuonsBio2020年全年实现营收1.2亿元，净利润3202万元；2021年一季度是实现营收3448万元，净利润为949万元。

　　今年以来

　　港股医美股暴涨

　　2020年以来，医美概念在A股市场上持续火热，而作为玻尿酸龙头股，爱美客于2020年9月28日上市，股价也一路创新高。并在今年2月9日，爱美客股价突破1000元，成为两市第三只千元股，总市值超1300亿元。

　　A股医美概念股的火爆，更是引爆了香港市场的医美股的暴涨。此前只有几毛钱的股价，如今已经翻了数倍。

　　卡位年轻人的肉毒素的四环医药，今年以来一度暴涨385%。

　　据公开资料显示，公司打造医美和生物医药领军企业，自研产品注射用醋酸卡泊芬净获批，为抗感染类药物管线再添新军。目前已获批品种为重磅肉毒产品-乐提葆，该产品定位清晰，卡位年轻人的进口肉毒，叠加公司销售人员大部分来自艾尔建，具有丰富管理经验，乐提葆有望实现快速放量。

　　口腔正畸第一股时代天使，上市首日一度暴涨近200%。

　　瑞丽医美，今年以来一度上涨超200%。

　　中概股医美国际，在爱美客上市之后，上涨了186%。

　　医美国际在医美连锁上市公司中规模最大，但经营状况不佳，2020年亏损2.36亿，营业收入仅有9亿，与华韩整形差不多。

　　现有30家医疗美容中心，形成了以华南、华东为中心，向西南、华北辐射的战略布局，2020年陆续收购了4家医美公司.。以前高难度的手术类医美项目是收入主要来源，2020年能量治疗（光电类医美）和非手术类型的微创医美占比后来居上，超过50%，复购率保持在75%左右超高水平，但是2017以来客单价不断下滑。

　　由此可见，医美诊所并不挣钱，最挣钱的是上游的医美产品、器械生产商，例如爱美客、时代天使，毛利率分别在90%和70%左右。

　　业内人士认为，爱美客发行H股有积极意义，现在亟需融资扩大地盘。首先，有利于打通海外市场，嗨体是全球唯一拥有颈纹适应症的器械III注射类产品，具有差异化竞争力。

　　其次，爱美客原有的内生增长路径受到挑战，华东医药通过并购，迅速搭建起医美全产品线，弯道超车，少女针先于童颜针上市，四环医药引进肉毒素，成为瘦脸针水货的替代受益者，华熙生物引入海外知名医美产品（如法国丝丽）在海南的注册、生产和销售。

　　因此上述人士认为，爱美客需要融资进行外延扩张，在全球范围引进、并购管线，来巩固龙头地位。

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