在“秃然”经济崛起背景下，中国最大且覆盖面最广的连锁植发医疗机构雍禾医疗近日申请赴港上市。

　　招股书显示，雍禾医疗在国内50个城市拥有51家连锁经营机构，微信服务平台“毛发管家”拥有超过73.3万名注册用户。

　　2020年，接受雍禾医疗植发治疗的患者总人数达91069人，其中进行植发患者总人数超过5万人，而每位植发患者的平均开支达27868元。

　　这也让雍禾医疗财务表现十分可观。2020年雍禾医疗实现营收16.38亿元，毛利率达74.6%，实现净利润1.63亿元。

　　冲击“植发第一股”

　　雍禾医疗披露，其在中国50个城市经营51家医疗机构，是中国最大的专门从事一站式毛发医疗服务的企业。根据全球著名企业咨询公司弗若斯特沙利文的数据，在中国所有毛发医疗服务提供商中，按各种主要财务和运营指标计算， 包括2020年的总收入、2020年末的注册医生人数、2020年末运营中医疗机构数量以及2020年的就诊植发患者人数，雍禾医疗均排名第一，远超行业其他对手。

　　来源：公司招股书

　　据统计，雍禾医疗在植发医疗服务市场及医疗养固服务市场的市场份额分别为11%、5%。

　　公司已建立了一支约1200人的行业内规模最大的专业医疗团队，其中包括229名注册医生和930名护士，超过行业第二、第三名的总和。2018年至2020年，接受雍禾医疗治疗的患者总人数分别为35177人、49851人和91069人，2019年增加41.7%，2020年大增82.7%。

　　招股书披露，国家卫健委数据显示，2020年中国脱发人口超过2.5亿人，其中男性约1.64亿人，女性约0.89亿人。而与中国实际患脱发的人数相比，中国接受植发医疗服务的人数相对较少。2020年在中国进行的植发手术仅约为51.6万例，渗透率为0.21%，表明市场需求尚未得到满足。

　　根据弗若斯特沙利文数据，毛发医疗服务市场规模从2016年的78亿元增加至2020年的184亿元，复合年增长率为23.9%，预期到2025年及2030年，市场规模将进一步增加至562亿元及1381亿元。

　　2020年中国植发医疗服务的市场规模为134亿元，预计将以23.0%的复合年增长率，在2025年增至378亿元，并在2030年进一步增至756亿元。

　　来源：弗若斯特沙利文

　　雍禾医疗在招股书中强调，向低线城市渗透将是未来植发医疗服务的发展趋势之一。最新数据是，雍禾医疗已覆盖25个二线城市和六个较低线城市。按照雍禾医疗规划，预计未来几年内公司终端植发医疗机构数将接近100家，将重点扩大在低线城市的市场覆盖；而一线城市的成熟院部则将向综合毛发医院转型，并计划于适当时机将更多设于省会城市的医疗机构升级为综合毛发医院。

　　客单价2.8万元毛利率超七成

　　雍禾医疗披露，2018年-2020年，公司植发患者总人数分别为35177人、43087人和50694人。从客单价来看，2018年-2020年，每位植发患者的平均开支分别为26097元、27799元和27868元。

　　2019年，雍禾医疗新推出医疗养固服务，主要结合医疗设备和药物等多种非手术治疗方法，为植发患者提供术前和术后医疗服务，并满足不必要或不适合植发的患者的各种需求。2019年和2020年，接受公司医疗养固服务的登记患者人数分别为8564人和59122人；医疗养固患者人均消费分别为1759元和3606元；2020年医疗养固服务的复购率从2019年的15.6%增至28.9%。

　　雍禾医疗财务表现十分可观。2018年-2020年，公司营收分别为9.34亿元、12.24亿元和16.38亿元，复合年增长率为24.1%，高于同期中国植发医疗服务市场平均16.7%的复合年增长率，排名行业第一。

　　来源：公司招股书

　　2018年-2020年，雍禾医疗毛利率分别高达75.2%、72.6%、74.6%；净利润分别为0.54亿元、0.36亿元和1.63亿元。

　　与较高的毛利率相比，雍禾医疗的净利润率不算高，主要是2018年-2020年销售及营销开支占比较高。

（文章来源：中国证券报）