2021 年以来，制造业整体需求旺盛，我们跟踪的很多机械公司订单均呈现较好状态，不过上游原材料亦呈现普涨趋势，截止5 月21 日钢价/铜价/铝价指数上涨23.95%/23.97%/18.35%，近一周冲高回落，原材料价格的大幅波动对机械行业公司短期盈利能力有较大的冲击。综合考虑行业赛道、公司竞争力和资本市场估值水平，我们认为首要关注和跟踪机械细分行业需求景气情况，其次关注受原材料涨价影响更小的行业和公司，即重点关注需求向好细分赛道中原材料成本占比较小、产业链地位更优具备价格转移能力的细分行业隐形冠军，持续建议从以下几个维度筛选：1)需求高景气方向比如工业自动化、检测服务、激光装备、注塑机、医药装备、海外需求向好行业、培育钻石等行业；2)需求向好细分赛道中原材料成本占比较小、盈利能力较强或产业链地位更优具备价格转移能力的细分行业优质龙头公司；3)中小市值公司中基本面良好、业绩具备爆发弹性的低估值细分行业隐形冠军。5 月持续重点推荐奥普特、广电计量、汉钟精机；黄河旋风、中兵红箭。

　　重要数据跟踪

　　机械行业上游主要原材料价格处于近5年较高位置且呈现持续上涨趋势，今年以来钢价/铜价/铝价指数上涨23.95%/23.97%/18.35%，近两周以来(5 月10 日-5 月21 日)前一周钢价/铜价/铝价呈现加速上涨趋势，在5月12 日-14 日见顶后又快速回落，当前看短期仍处于快速回落阶段，钢材综合价格指数相比5 月7 日(两周前周五)环比下跌1.08%，铜价格指数环比上升0.60%，铝价格指数环比下跌0.44%。

　　行业重点推荐组合

　　重点组合：华测检测、广电计量；奥普特、柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、克来机电；浙江鼎力；杭可科技；中兵红箭、黄河旋风。

　　低估值“小而美”标的组合：苏试试验、谱尼测试、伊之密、银都股份、华荣股份、信隆健康、大元泵业、凌霄泵业、纽威股份、江苏神通。

　　风险提示：

　　宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击。

（文章来源：国信证券）