细分板块来看：1)CXO:行业高景气叠加中国企业能力日渐突出，预计药明康德、泰格医药、凯莱英等公司2021Q1业绩增速均维持在约50%水平，全年30-40%增长，如九洲药业、昭衍新药、药石科技、博腾股份等公司有望实现更快增长；2)医疗服务：疫情消退后就诊不再受限制，医疗服务消费需求得到快速释放，预计爱尔眼科、通策医疗2021Q1业绩增速相比于2019Q1增速在50%-60%左右。3)生长激素：2020年新患入组受疫情影响较大，随着疫情对新患入组的影响基本消除，预计长春高新一季度业绩增速实现高速增长；4)疫苗：刚需品种，HPV、四联苗等核心品种市场需要旺盛，新冠疫苗开始兑现业绩，预计智飞生物、康泰生物、万泰生物业绩2020Q1均有望实现快速增长；5)医疗器械：2020Q1受疫情影响，设备类公司订单旺盛业绩增长较快，我们预计迈瑞2021Q1业绩增速在25%左右，IVD类公司2020Q1略受疫情影响，我们预计2021Q1业绩有望恢复到高增长水平。

　　具体配置思路

　　创新药及产业链领域：恒瑞医药、药明康德、泰格医药、九洲药业等；

　　BIOTECH类创新药：康方生物、信达生物、亚盛医药等；

　　原料药领域：普洛药业、司太立、美诺华等；

　　疫苗领域：康泰生物、智飞生物、万泰生物等；

　　生长激素领域：长春高新、安科生物等；

　　医疗服务领域：通策医疗、爱尔眼科、信邦制药等；

　　药店领域：大参林、老百姓、益丰药房等；

　　医美领域：爱美客、华熙生物等；

　　医疗器械领域：肿瘤早筛，诺辉健康等；眼科耗材：爱博医疗、欧普康视；医疗设备：迈瑞医疗；IVD:安图生物、新产业；骨科治疗性耗材：威高股份、大博医疗；心血管治疗性耗材：微创医疗、心通医疗；消化治疗性耗材：南微医学。

　　【投资组合】恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、长春高新、智飞生物、九洲药业、信邦制药、美诺华。

　　风险提示：集采降价超预期风险、医改政策执行进度低于预期风险、行业竞争加剧风险、境内外疫情反复风险、医疗事故风险。

（文章来源：东吴证券）