日前，融信中国发布业绩称，预计2020年归属股东净利润录得约20%-30%下降。这是融信中国2017年以来业绩首次下滑。

　　业绩罕见下滑与其之前激进拿地的后遗症密不可分。2016年，融信以110亿元拿下上海静安区中兴社区地王“一举成名”，“地王收割机”也成为融信的标志。据统计，2016年至今，融信新增土储数量超过两百块。

　　不过，由于对行业发展趋势的错判和对限价政策理解不完全透彻，融信此前高价拿地、高负债风险开始释放。

　　梳理发现，2014-2018年，融信净负债率分别为：1541%、247%、101%、159%、105%。其中2016年大手笔攻城略地后导致企业负债总额飙升至758.18亿，同比增长155.07%。截至2020年6月30日，融信中国流动负债1268.46亿元，非流动负债526.03亿 元，合计负债总额高达1794.49亿元。2020年12月底，融信中国抛售其位于上海的总部办公楼。

　　二级市场上，融信中国自今年2月以来，股价一路走低，市值仅91亿港元，相较于2019年底168亿的市值跌幅较大。财经评论员严跃进对表示，近期资本市场波动比较大，同时房地产企业后续的政策环境等还不清晰，这会使得部分企业的投资价值受到抑制。尤其是投资者对于地产股的未来还是存疑虑的，如果企业爆发式的成长空间不大，那么多少会影响后续的市值。所以得有一个非常清晰的提振业绩和提振股价的策略。

　　业绩锐滑30%毛利率大幅低于同行

　　从2015年首次突破百亿，到2018年实现千亿，融信中国仅用三年时间就迈入了千亿房企梯队。在此期间，2015-2018年，融信中国销售同比增幅分别为33.15%、107%、103.9%、73.35%。

　　不过，2019年开始，高价拿地的副作用开始显现，当年销售额仅为1413.17亿元，只同比增长15.9%。2020年上半年，融信创下上市以来最差业绩，营收、利润、毛利均大幅下滑。财报显示，2020年上半年，融信实现营收210.66亿元，同比下滑20.85%，毛利31.4亿元，下降50.63%，毛利率降至近年来最低的14.91%，归母净利9.08亿元，下滑幅度超过54%。

　　年报显示，2016年，融信中国毛利率20.24%，同比下滑16个百分点。2017年毛利率下滑至16.56%。2018年达到23.47%，低于统计的100家上市房企的1/4分位数26.52%。

　　近日，融信中国发布盈利预警，预计2020年度归属股东净利润同比下降20%-30%。

　　融信管理层在业绩会上坦言，造成这一情况的原因是由于对政府的限价政策理解不完全透彻，“当时我们对项目的测算相对满意，但是最终政府批的限价都远远低于我们预期的售价，从而导致这部分中高价地的毛利率偏低。”

　　在业绩大幅下滑的同时，其经营获现能力也在恶化，2020年上半年其经营性现金流净额为-9.88亿元。2020年，融信中国取得签约销售金额共计1551.7亿元，同比增长9.8%，擦线完成年度目标，但增速却达上市以来最低。

　　严跃进认为，对于融信来说，过去两年成长速度快，当前进入到夯实基础、稳健运行的阶段。随着销售数据的基数增大，增速自然也会受影响。