3月29日，长城证券发布对国内汽车冲压件龙头上市公司华达科技（603358）研报。

　　据悉，华达科技近日发布2020年业绩快报，报告期内公司实现营收41.3亿元，同比-1.0%；实现利润总额2.9亿元，同比+45.2%；实现归属于上市公司股东的净利润2.3亿元，同比+46.8%。其中Q4实现营收16.9亿元，同比+10.2%；实现利润总额1.3亿元，同比扭亏为盈；实现归属于上市公司股东的净利润1.1亿元，同比+46.8%。

　　华达科技各期营收表现与国内乘用车市表现基本相符，公司2020年营收同比-1.0%，表现略好于同期国内乘用车市（销量同比-6.8%），长城证券认为，公司快速增长的新能源汽车零部件业务部分抵消了传统燃油车零部件业务的下滑，公司营收表现符合预期。从全年看，2020年公司毛利率16.7%，同比+0.5pct，期间费用率7.52%，同比-2.86pct，导致2020年公司净利率为5.53%，同比+1.48pct，公司业绩层面出现改善。

　　长城证券指出，2018年华达科技收购江苏恒义切入新能源汽车零部件业务，主要产品电池托盘已供货上汽集团、东风日产、小鹏汽车等，销量实现了快速增长。2021年子公司江苏恒义与新申铝业成立合资公司（江苏恒义占股70%），新建电池托盘产能50万只，并建设铝型材挤压产能3万吨，将原先单独的电池托盘制造向产业链前端延伸，运用材料方面的新型专利技术，增强整合能力，降低采购成本，增强市场竞争优势。

　　研报提到，近年来华达科技净利率持续下滑，2019年净利率为4.05%，不及最高年份2016年10.86%的一半。主要原因是2017年公司上市以来一直保持较高的资本支出用于建设各地生产基地，导致费用上升，以及自2018年乘用车景气度下滑造成公司产能利用率下降。

　　2020年华达科技净利率为5.53%，同比+1.48pct，长城证券认为公司净利率的提升主要来自于三个方面：公司新能源汽车零部件业务的毛利率约30%，显著高于传统燃油车零部件业务的毛利率；公司打造总部经济，已在全国建设完成11个生产基地，产能布局完善，可短距离辐射下游主机厂客户，加强快速响应能力并降低产品运输成本；公司通过产品技术革新、加强内控管理，信息化实施得到全面提升，U9ERP、MES系统全部正常上线运行达到精准管控预定效果，大幅度降低了运营成本。未来公司基本面将受益于上述三个因素，业绩有望持续改善，净利率出现触底回升。