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为何华为时隔1个月再发债40亿元 华为斥重金入股国产芯片厂

加入日期:2021-3-3 13:06:24

  顶尖财经网(www.58188.com)2021-3-3 13:06:24讯:

  通过境内发债,优化整体融资布局已成为华为的常规操作手段。

  2021年开年以来,华为已两次出手发债,募集资金补充公司及子公司的营运资金。3月1日,中国货币网披露,继1月29日发行第一期40亿中期票据后,华为拟再次发行今年第二期中期票据40亿元。

  华为表示,预计各项业务未来保持稳定增长态势,资金支出也将进一步增加,中期票据募资将用于补充公司及下属子公司营运资金。

  日前,华为常务董事、消费者业务CEO余承东在新手机发布会上,坦言2020年非常不平凡,新冠肺炎疫情和国外制裁给华为经营和工作造成了极大困难,好在全球合作伙伴和消费者支持,2020年华为活过来了。此前,华为经常在海外发债,2019年以来,华为开始尝试在国内发债,加上此次规模,国内发债金额将达到230亿元。

  华为曾对国内发债事项有过回应,境内债券市场快速发展,目前市场容量全球第二,债券融资已成为重要的融资渠道之一,通过境内发债打开境内债券市场,将进一步丰富融资渠道,优化整体融资布局。

  今年第二只中期票据

  3月1日,中国货币网披露,华为投资控股有限公司(简称“华为”)将发行今年第二只中期票据,计划发行40亿元,期限为3年,发行日期3月3日至4日。

  据悉,经过联合资信评估有限公司评估,华为主体信用评级为AAA,债项评级AAA,主承销商为工商银行,联席主承销商国家开发银行,而1月中票联席主承销商为中国银行

  在华为中期票据募集说明书中,披露了华为的股权结构,截至2020年末,华为注册资本增加至340.5亿元,华为投资控股有限公司工会委员会持股99.19%,任正非持股0.81%,华为不存在实际控制人。   

  注意到,相比于上次发行中期票据,此次中期票据没有更新更多的财务数据。

  募集说明书显示,华为2017~2019年及2020年1~3月累计营业收入分别为5984.8亿元、7151.92亿元、8496.46亿元和1806.14亿元,营业利润分别为569.86亿元、748.7亿元、780.77亿元和151.72亿元,均呈稳步增长趋势。

  华为表示,由于全球贸易摩擦升级和宏观政策存在一定不确定性,国际营商环境复杂多变,新冠肺炎疫情全球蔓延,短期内可能带来经营规模下降、生产销售成本增加等风险,或对利润持续增长有一定影响。

  华为解释,近几年营业利润保持良好增长,主要是受益于收入规模的快速增长,消费者高端智能终端销售占比提升,持续变革带来的运营效率提升。

  根据公告,目前华为主要业务有三类,包括运营商业务(为全球电信运营商客户提供系列产品)、企业业务(云、大数据等ICT基础设施)和消费者业务(智能手机、平板电脑、可穿戴等产品)。

  从历年营收构成看,以手机为代表的消费者业务占营收比重逐年上升,截至2020年一季度,消费者业务收入比重已经达到六成以上。数据显示,截至2020年一季度,消费者业务、运营商业务和企业业务分别为1106亿元,571亿元和122亿元,分别占营收比重为61.24%、31.63%和6.75%。

  截至2020年6月末,消费者业务、运营商业务和企业业务分别为2539亿元,1590亿元和364亿元,分别占营收比重为56.34%、35.28%和8.08%。

  2月22日,华为举行线上新品华为Mate X2折叠手机发布会。华为常务董事、消费者业务CEO余承东坦言,刚刚过去的2020年是非常不平凡的一年,也是“非常非常困难的一年”,不仅因为新冠肺炎疫情,还因为华为迎来美国第二轮和第三轮的制裁,对华为的经营和工作造成了极大的困难。“但是拥有全球合作伙伴的支持,尤其我们全球消费者的鼎力支持,2020年,我们活过来了。”

  华为国内发债将达230亿

  如果其他企业持续发债,可能是缺钱了,但是华为发债很大程度上外界理解为未雨绸缪。

  财务数据显示,2017~2019年及2020年1~6月,华为合并口径实现营业收入5984.8亿元、7151.92亿元、8496.46亿元和4506.56亿元,同比分别增长15.52%、19.5%、18.8%和13.65%,2017~2019年年均复合增长率达19.15%。   

  在华为业务规模不断扩大,营收大幅增长之下,该公司营业成本和研发支出也相应大幅增长。

  2017~2019年及2020年1-6月,合并口径经营活动现金支出分别为6255.38亿元、7782.38亿元、9,393.46亿元和5223.76亿元,研发支出分别为896.66亿元、1014.75亿元、1314.66亿元和672.08亿元。

  华为在募集说明书中表示,预计各项业务未来保持稳定增长态势,资金支出也将进一步增加,因此,拟发行40亿元中期票据,将用于补充本部及下属子公司营运资金。

  注意到,2019年10月,华为首次在国内发行30亿元中期票据融资,2019年和2020年相继发行2次和4次中期票据,期限3年或5年,年度规模分别为60亿元、90亿元。加上今年1月和此次拟发行的40亿元中票,预计国内融资将达到230亿元,不过,仍然低于海外未偿还债务45亿美元(折合290亿元人民币)。

  此前,任正非对华为国内发债之事进行回应称,华为的资金比较宽裕,之所以发债:

  一是,必须在最好的情况下发债,增强社会了解和信任,不能到困难时再发债;

  二是,发债成本较低,低于4%,比较容易接受;

  三是,过去主要在西方银行融资,现在西方银行融资的管道慢慢不是很通畅,改换到国内银行融资。

  对比华为境内已发行的境外美元债和国内债券,国内的债券融资成本确实低很多,4只美元债中有3只融资成本超过4%,而国内债券中没有一只债券成本超过4%,最低的达到3.09%。

  实际上,华为的财务报表显示,该公司账上现金流历来非常充裕。

  2017~2019年末及2020年一季度末,华为的货币资金余额分别为 1573亿元、1841亿元、2510亿元和2407亿元。2019年末货币资金较2018年末增加669亿元,增幅为36.35%,华为表示,主要因为公司基于流动性管理需要,持有的货币资金随业务规模增长,保障业务需求。

  数据显示,2017~2019年末及2020年一季度末,华为的资产负债率分别为65.24%、64.99%、65.20%和62.88%,呈现小幅波动趋势,相对稳定。延伸阅读:华为斥重金入股国产芯片厂

  我们经常发现,补充流动资金是不少公司进行IPO时的募投项目,因为这些公司往往负债压力较大。

  但事情总有例外,发现,西安炬光科技股份有限公司(下称“炬光科技”)负债压力并不大,却要募集巨资补充流动资金,这是为何?

  我们先来了解一下炬光科技,看看其到底是一家什么样的公司。募集巨资“补血”背后,又有哪些关注点。

  日前,炬光科技提交了招股说明书,拟科创板上市,公开发行不超过2249万股,占发行后总股本的比例不低于25%。

  发现,炬光科技的扣非后归母净利润已经连续3年亏损,但估值却持续暴增,还获得了华为的突击入股。

  经营连亏3年

  据了解,炬光科技主要从事激光行业上游的高功率半导体激光元器件、激光光学元器件的研发、生产和销售,目前正在拓展激光行业中游的光子应用模块和系统(包括激光雷达发射模组和UV-L光学系统等)的研发、生产和销售。

  2017年-2019年和2020年1-9月(下称“报告期”),炬光科技分别实现营业收入26358.39万元、35723.83万元、33498.3万元、26512.38万元,净利润分别为-944.7万元、1885.86万元、-8062.37万元、2515.61万元。

  可以看出,在上述时间段内,炬光科技的业绩呈现剧烈波动的状态。但在2019年,公司无论是营收还是净利润均同比下滑,营收同比下降了6.23%,净利润更是同比下降了527.52%。

  为何炬光科技2019年的业绩会下降如此之多?

  发现,虽然2018年炬光科技的净利润为1885.86万元,同比显著增加,但其主要是依靠政府补助。2018年,炬光科技获得的政府补助金额为1718.57万元,且其扣非后归母净利润为-49.2万元。

  事实上,2017年和2019年,炬光科技扣非后归母净利润分别为-2912.39万元、-8077.89万元。也就是说,炬光科技已经连续3年在经营上亏损,合计亏损1.1亿元。

  或许是由于连续3年的持续亏损,截至2020年9月末,炬光科技的未分配利润为-8499.05万元。

  对此,炬光科技表示,若公司未来一定时期出现收入下滑、成本上升、下游行业增速继续放缓、市场竞争加剧、研发投入失败或其他情况,公司可能存在未来一段时间仍无法盈利的风险,则会导致公司无法在短期内消除累计未弥补亏损,从而导致公司资金状况、业务拓展、人才引进、团队稳定、研发投入等方面受到限制或影响的风险。华为入局

  虽然在经营上业绩持续亏损,但炬光科技的估值却在持续增长。

  据了解,炬光科技成立于2007年,由西安光机所、刘兴胜出资设立。

  2017年4月,炬光科技进行了第一次增资,股票发行价格为13.75元/股,彼时的估值为7.755亿元。

  2017年12月,炬光科技进行了第二次增资,嘉兴华控以20元/股的价格入股炬光科技,公司估值增长到12.28亿元。

  也就是说,短短8个月内,炬光科技的估值增长了58.35%。   

  2020年3月,炬光科技进行了第三次增资,广东蔚亭、深圳明睿、海宁泛半导体以25元/股的价格入股炬光科技,炬光科技的估值为15.87亿元。

  2020年9月,炬光科技进行了第四次增资,哈勃投资、聚宏投资、西安宁炬和西安新炬以25元/股的价格入股炬光科技,这时炬光科技的估值为16.87亿元。

  需要指出的是,炬光科技于2021年2月向上交所提交了申报稿。而在2020年9月,哈勃投资、聚宏投资、西安宁炬和西安新炬才入股炬光科技,均为突击入股。

  进一步查询发现,哈勃投资是华为投资控股有限公司控股的公司。也就是说,是华为突击入股炬光科技。

  除此之外,此次炬光科技IPO的募投项目十分令人费解。

  据了解,炬光科技此次欲募集10.1亿元,其中4.5亿元用于补充流动资金项目,占当期募集资金总额的44.54%,补充流动资金是公司募资的主要目的。

  那么,为何炬光科技要募集如此多的流动资金?

  查询发现,截至2017年末、2018年、2019年末、2020年9月末,炬光科技的流动资产分别为32702.12万元、36604.88万元、30968.65万元、47086.76万元,流动负债分别为8646.13万元、14651.66万元、14177.35万元、13432.36万元。

  同时,在上述时间段内,炬光科技的资产负债率分别为21.83%、25.81%、29.67%、20.87%,同行业可比公司平均值分别为40.93%、30.68%、29.67%、33.32%。

  也就是说,在上述时间段内,炬光科技的流动资产始终高于流动负债,且资产负债率均低于或等于同行业可比公司平均值。

  对此,一位业内人士向表示,从上述炬光科技的资产架构看,其负债压力并不是很大。在此情况下,公司还要募资补充流动资金,极有可能是为了做高企业估值。

  此次IPO,炬光科技欲募集10.1亿元,公开发行不超过25%的股权。若成功实现募资目标,公司估值将可能达到40.41亿元,较其2020年9月增资时的估值16.87亿元,将暴增139.54%。

  

编辑: 来源:顶尖财经