奥山控股系奥山集团旗下的一个控股平台，2018年11月，奥山集团把地产、冰雪和商业整合在奥山控股中，首次向港交所提交了上市申请书。

　　2019年5月，奥山控股经历了第一次招股书“失效”，当月即重新递表，但仍遗憾以“失效”告终。招股书“二次失效”后至今，奥山控股IPO便再无消息。

　　2018年3月，周凤学出任奥山控股执行董事兼联席总裁，后获任董事局副主席兼联席总裁，至今已近三年。伴随着周凤学离职消息的传出，奥山控股曾经历的IPO“失效”及未来业务发展也再引发行业关注。

　　联席总裁辞任，周凤学“出走”

　　在加入奥山控股之前，周凤学便已是地产圈的知名职业经理人。

　　公开资料显示，周凤学1973年生，毕业于上海财经大学，获得会计学硕士学位，高级会计师，清华大学EMBA。

　　1999年6月至2012年5月期间，周凤学历任上海城建集团计划财务部财务主管、计划财务部副总经理及计划财务部总经理。

　　2012年5月到2013年10月，周凤学先后担任上海复星地产控股副总裁、CFO兼财务资金部总经理。

　　2013年11月至2015年4月，周凤学任（）基业股份有限公司总裁助理兼财务中心总经理。

　　2015年5月，周凤学加盟浙系房企中梁控股，任公司副总裁兼财务总监。

　　可见，周凤学在加入奥山控股前的履历已颇为丰富，包括了国企、产业运营商、多元化布局企业和高增长黑马企业的从业经历。

　　2018年3月，周凤学离开中梁控股，出任奥山控股执行董事兼联席总裁。2020年5月，周凤学又获任奥山控股董事局副主席兼联席总裁。

　　周凤学加盟奥山控股近三年，在人才流动频繁的房地产界，这已是个不短的时间。彼时周凤学获新任命，印证了他对奥山发展的信心，也展现出奥山对其寄予的信任和厚望。

　　值得注意的是，除了周凤学之外，彼时奥山控股还吸引了张金、张博、徐承、王秋菊等战略、财务、营销、人力的一批副总裁级别的高能级干部加盟，超7成的管理团队成员都具有TOP30房企背景，职业经理人梯队成熟且稳定。

　　任职的三年间，周凤学历经了奥山控股总部由武汉搬迁至上海布局全国化，也经历了奥山控股招股书“二次失效”的挫败。 　　

　　“冰雪招牌”与“双轮驱动”

　　1997年，奥山品牌源起于湖北，发展至今奥山集团已成为集综合地产开发、商业管理、文化教育、影视传播、休闲旅游、金融投资等六大产业于一体的多元化集团。

　　据全国工商联发布的《2020中国民营企业500强》榜单，奥山集团位列第472位，营业收入超215亿元。

　　2018年，奥山集团整合旗下地产、商业、冰雪三大产业，成立奥山控股。成立后的奥山控股，实施“冰雪+住宅”双轮驱动战略，2019年将管理总部延伸至上海虹桥，向全国化布局转身。

　　奥山控股也曾有过上市计划，2018年11月22日，奥山控股向港交所首次提交IPO招股书，2019年5月该资料显示“失效”；同年5月，奥山控股重新提交了招股书全本，但遗憾还是以“失效”告终。

　　对于奥山控股而言，招股书“二次失效”无疑重创其上市决心。据了解，企业递交上市资料后超过6个月未上市被港交所判定为“失效”状态，业内普遍形成的共识是上市申请资料“失效”不等于“失败”。

　　根据港交所官网数据统计显示，从2014年至2019年6月底，上市申请资料归类为“没有进展”的共计429家，其中“失效”状态便高达369家，占比86.01%。

　　据奥山控股更新后的招股书显示，2016年-2018年，奥山控股分别实现收入为人民币13.12亿元、15.52亿元、18.91亿元，对应的净利润分别为0.46亿元、1.94亿元、2.39亿元，复合年增长率12.96%、73.2%。

　　对应毛利分别为3.54亿元、6.63亿元、7.31亿元，毛利率27%、42.7%、38.7%。其中，2018年毛利率降低系武汉已交付建筑面积较少，及恩施和黄石已交付建筑面积增加所致

　　在冰雪运动及娱乐物业板块，奥山控股主要运营“溜冰场、滑雪场、冰雪特色游乐园”三项业务，收入主要来自训练费和入场券。

　　2016年至2018年，奥山控股该板块收入分别为225.5万元、868.4万元和295.4万元，占公司总营收的占比为0.2%、0.6%和0.1%，营收贡献比较低。

　　从冰雪业务的利润变化来看，2016年至2018年，其毛利分别为101.9万元、260.6万元和-66.7万元，毛利率分别为45.2%、30.0%和-22.6%。

　　对于2018年出现的较大下滑，奥山控股解释称，主要由于溜冰场正在装修，而训练业务暂停四个月（直至2018年4月）。

　　公开资料显示，最早于2013年，奥山控股就曾在武汉开设首家真冰场，由此开始介入冰雪产业。

　　在招股书中，奥山控股表示，冰雪运动及娱乐业务可提升公司知名度，增强土地收购时的竞争力；同时，其对冰雪业务的发展前景充满信心，2020年冰雪行业和市场规模预计达到6000亿。

　　前景虽好，眼下实难。招股书显示，截止2019年5月23日，奥山控股只有一个正在运营的滑冰场，其余3个冰雪场还在开发建设中。 　　

　　彼时，曾有市场分析认为，奥山控股两次递表均未通过的原因，归结于冰雪业务：高投入、低产出，虽是其竞争优势，但并未在收入上体现出优势，反而造成了资金负担。

　　现金及其等价物骤减，是最直接的反映。2018年，奥山控股现金及其等价物为5.5亿元，较2017年的11.5亿元近乎腰斩，也远不及2016年的10亿元。

　　奥山控股的净负债率也偏高，2016年-2018年分别为316.5%、568.9%、283.1%。虽2017年该指标大幅回落，但这并不意味着奥山控股减少，而是股本从2017年的7.12亿元增至17.69亿元所致，3年时间股本翻了2.28倍。

　　在谈及IPO募资用途时，奥山控股就曾表示将用于“偿还若干现有计息及其他借款”：包括一笔期限365天、年利率6.3%、到期日为2019年9月11日的短期借款，以及一笔年利率12.3%、到期日为2020年1月5日的三年期银行存款。

　　股权挪腾与梳理资产包

　　两次递表均“失效”后，奥山控股没有很快做出下一步回应。

　　2020年7月，在上海管理总部设立一周年座谈交流会上，奥山控股方面透露出不少自身运营信息。

　　在交流会上，奥山控股表示，在“冰雪+住宅”的双轮驱动，公司全国化布局基本形成，年化增长44.3%。2019年全年，奥山控股累计获取金融机构授信额度超200亿元。

　　此外，奥山控股还透露了其在运营体系方面的数据。其中，华东区域-禾堂樾里项目实现5个月开盘、首开去化率90%；中部区域-汉口城实现6个月开盘、首开去化率88%。

　　而从2020年5月至今，奥山集团创始人兼董事长、奥山控股董事局主席邬剑刚，在多个“奥山系”企业退出了“最终受益人”之列。

　　最近一次是在今年2月28日，企查查APP显示，奥山集团资产管理（湖北）有限公司退出投资企业武汉圣索翔商贸有限公司。退出前持股比例100%，退出后邬剑刚不再是武汉圣索翔商贸有限公司的最终受益人。

　　同日，奥山集团文化（湖北）有限公司退出投资企业奥山教育管理（湖北）有限公司，邬剑刚退出奥山教育管理（湖北）有限公司实际控制人及最终受益人。

　　此前在去年5月15日，邬剑刚同时退出了中投长富投资资金管理、宁波梅山保税港区建设投资中心等4家投资惬意，均不再为最终受益人。

　　其中值得注意的是，去年9月30日，邬剑刚退出长沙奥山冰度冰雪体育发展有限公司（简称“长沙奥山冰雪”）股东行列，北京量子冰雪体育产业发展有限公司（简称“北京量子”）进入直接100%控股。

　　根据奥山控股2019年5月23日更新后的招股书，北京量子装入的就是奥山控股在冰雪板块相关的业务。

　　而据第三方机构克而瑞统计数据显示，最近三年奥山集团全口径销售额分别为168.7亿元、204.2亿元、185.6亿元。其中，2019年同比降9.1%，行业排名也从第97位降至第130位，跌出百强房企之列。

　　展望未来，奥山控股做何考量？在IPO方面，奥山控股又如何规划呢？

　　奥山控股方面向表示，公司对资本市场依然信心，“2021年对于奥山控股而言是‘全力奋斗、聚力深耕、合力攻坚’的一年，围绕2021年度目标，公司已对投资、融资、签约、回款、交付等多个方面进行详细部署，以期实现全年有质量的增长。”