2021年开年以来，华为已两次出手发债，募集资金补充公司及子公司的营运资金。继1月29日发行第一期40亿中期票据后，华为拟再次发行今年第二期中期票据40亿元。

　　华为表示，预计各项业务未来保持稳定增长态势，资金支出也将进一步增加，中期票据募资将用于补充公司及下属子公司营运资金。

　　日前，华为常务董事、消费者业务CEO余承东在新手机发布会上，坦言2020年非常不平凡，新冠肺炎疫情和国外制裁给华为经营和工作造成了极大困难，好在全球合作伙伴和消费者支持，2020年华为活过来了。此前，华为经常在海外发债，2019年以来，华为开始尝试在国内发债，加上此次规模，国内发债金额将达到230亿元。

　　华为曾对国内发债事项有过回应，境内债券市场快速发展，目前市场容量全球第二，债券融资已成为重要的融资渠道之一，通过境内发债打开境内债券市场，将进一步丰富融资渠道，优化整体融资布局。

　　今年第二只中期票据

　　3月1日，中国货币网披露，华为投资控股有限公司（简称“华为”）将发行今年第二只中期票据，计划发行40亿元，期限为3年，发行日期3月3日至4日。

　　据悉，经过联合资信评估有限公司评估，华为主体信用评级为AAA，债项评级AAA，主承销商为工商银行，联席主承销商国家开发银行，而1月中票联席主承销商为中国银行。

　　在华为中期票据募集说明书中，披露了华为的股权结构，截至2020年末，华为注册资本增加至340.5亿元，华为投资控股有限公司工会委员会持股99.19%，任正非持股0.81%，华为不存在实际控制人。 　　

　　注意到，相比于上次发行中期票据，此次中期票据没有更新更多的财务数据。

　　募集说明书显示，华为2017～2019年及2020年1～3月累计营业收入分别为5984.8亿元、7151.92亿元、8496.46亿元和1806.14亿元，营业利润分别为569.86亿元、748.7亿元、780.77亿元和151.72亿元，均呈稳步增长趋势。

　　华为表示，由于全球贸易摩擦升级和宏观政策存在一定不确定性，国际营商环境复杂多变，新冠肺炎疫情全球蔓延，短期内可能带来经营规模下降、生产销售成本增加等风险，或对利润持续增长有一定影响。

　　华为解释，近几年营业利润保持良好增长，主要是受益于收入规模的快速增长，消费者高端智能终端销售占比提升，持续变革带来的运营效率提升。

　　根据公告，目前华为主要业务有三类，包括运营商业务（为全球电信运营商客户提供系列产品）、企业业务（云、大数据等ICT基础设施）和消费者业务（智能手机、平板电脑、可穿戴等产品）。

　　从历年营收构成看，以手机为代表的消费者业务占营收比重逐年上升，截至2020年一季度，消费者业务收入比重已经达到六成以上。数据显示，截至2020年一季度，消费者业务、运营商业务和企业业务分别为1106亿元，571亿元和122亿元，分别占营收比重为61.24%、31.63%和6.75%。

　　截至2020年6月末，消费者业务、运营商业务和企业业务分别为2539亿元，1590亿元和364亿元，分别占营收比重为56.34%、35.28%和8.08%。

　　2月22日，华为举行线上新品华为Mate X2折叠手机发布会。华为常务董事、消费者业务CEO余承东坦言，刚刚过去的2020年是非常不平凡的一年，也是“非常非常困难的一年”，不仅因为新冠肺炎疫情，还因为华为迎来美国第二轮和第三轮的制裁，对华为的经营和工作造成了极大的困难。“但是拥有全球合作伙伴的支持，尤其我们全球消费者的鼎力支持，2020年，我们活过来了。” 　　

　　华为国内发债将达230亿

　　如果其他企业持续发债，可能是缺钱了，但是华为发债很大程度上外界理解为未雨绸缪。

　　财务数据显示，2017～2019年及2020年1～6月，华为合并口径实现营业收入5984.8亿元、7151.92亿元、8496.46亿元和4506.56亿元，同比分别增长15.52%、19.5%、18.8%和13.65%，2017～2019年年均复合增长率达19.15%。

　　在华为业务规模不断扩大，营收大幅增长之下，该公司营业成本和研发支出也相应大幅增长。

　　2017～2019年及2020年1-6月，合并口径经营活动现金支出分别为6255.38亿元、7782.38亿元、9，393.46亿元和5223.76亿元，研发支出分别为896.66亿元、1014.75亿元、1314.66亿元和672.08亿元。

　　华为在募集说明书中表示，预计各项业务未来保持稳定增长态势，资金支出也将进一步增加，因此，拟发行40亿元中期票据，将用于补充本部及下属子公司营运资金。

　　注意到，2019年10月，华为首次在国内发行30亿元中期票据融资，2019年和2020年相继发行2次和4次中期票据，期限3年或5年，年度规模分别为60亿元、90亿元。加上今年1月和此次拟发行的40亿元中票，预计国内融资将达到230亿元，不过，仍然低于海外未偿还债务45亿美元（折合290亿元人民币）。

　　此前，任正非对华为国内发债之事进行回应称，华为的资金比较宽裕，之所以发债： 　　

　　一是，必须在最好的情况下发债，增强社会了解和信任，不能到困难时再发债;

　　二是，发债成本较低，低于4%，比较容易接受;

　　三是，过去主要在西方银行融资，现在西方银行融资的管道慢慢不是很通畅，改换到国内银行融资。

　　对比华为境内已发行的境外美元债和国内债券，国内的债券融资成本确实低很多，4只美元债中有3只融资成本超过4%，而国内债券中没有一只债券成本超过4%，最低的达到3.09%。

　　实际上，华为的财务报表显示，该公司账上现金流历来非常充裕。

　　2017～2019年末及2020年一季度末，华为的货币资金余额分别为 1573亿元、1841亿元、2510亿元和2407亿元。2019年末货币资金较2018年末增加669亿元，增幅为36.35%，华为表示，主要因为公司基于流动性管理需要，持有的货币资金随业务规模增长，保障业务需求。

　　数据显示，2017～2019年末及2020年一季度末，华为的资产负债率分别为65.24%、64.99%、65.20%和62.88%，呈现小幅波动趋势，相对稳定。