顶尖财经网(www.58188.com)2021-3-3 8:53:05讯：

　　作为A股股王的贵州茅台，成为了近期跌幅速度很快的上市公司之一。作为拥有2.59万亿总市值的上市公司，贵州茅台却在不到两周的时间内出现了20%以上的跌幅，股票价格以及股票市值均发生了较大程度上的缩水。不可否认的是，在牛年开市后的这一轮调整行情中，以贵州茅台为代表的机构抱团股，成为了近期市场下跌力度最为迅猛的上市公司。

　　从2627.88元下跌至2033元，贵州茅台在不到两周时间内出现了22%左右的跌幅，累计下跌了近600元的空间。在贵州茅台近年来的走势中，这一种跌幅也是相当罕见的。即使牛年开市之后贵州茅台跌幅很大，但从2021年以来，贵州茅台仍然录得年线收涨的走势。截至3月2日收盘，贵州茅台年内涨幅仍然有3%。在此之前，贵州茅台2019年涨幅为108.79%、2020年涨幅为71.36%。从过去十年贵州茅台的市场走势分析，贵州茅台称得上近年来A股市场的大牛股。

　　从最高价格下跌超过20%的空间，如果按照技术性熊市的定义分析，即从近期高点下跌超过20%，技术性熊市就会成立。对贵州茅台来说，股价下跌超过了20%，已经触及到技术性熊市的条件。

　　不过，纵观全球市场的表现情况，即使有时候市场一度触及技术性熊市的位置，但也可以很快修复回去。例如，对2018年的美股市场，在市场出现快速下跌的过程中，美股市场指数一度跌破牛熊分界线，但却在较短的时间内收复失地，市场转危为安。又如，在2020年3月份，美股市场出现了一轮非理性的急跌行情，一度跌幅高达40%左右，但在超宽松货币政策的刺激影响下，美股市场很快恢复正常，并延续之前的长牛行情。

　　由此可见，对强势市场及强势股票来说，在股价确立技术性熊市之后，未必要非常悲观。对步入技术性熊市的股票而言，未来影响股价走向的因素，不仅仅是市场环境、货币环境以及市场资金的投资意愿，而且更需要看上市公司自身的基本面及成长性等因素。换言之，如果上市公司属于优质资产，且还可以保持稳健成长的优势，那么在股价非理性下行背后，只能够定义为市场的杀估值行为，待上市公司的估值回归至理性状态后，很快会获得中长线资金的青睐。

　　因此，对步入技术性熊市的股票来说，是否属于市场中的核心资产，其是否具备稀缺性及优质性等特征，将会直接影响到上市公司未来的运行趋势。从历年来的市场表现来看，对步入技术性熊市的普通企业来说，有可能会步入漫漫熊途的行情之中，或许需要数年时间才能够摆脱下降趋势。但是，对优质资产来说，即使股价确立技术性熊市，但在良好基本面与成长能力的背景下，股价下跌空间可能会比较有限。更有可能的现象，则是在上市公司步入技术性熊市后，通过时间换空间的形式完成调整，对中长线的投资者来说，只是损失一定的时间成本而已。

　　步入牛年之后，机构抱团股的加速下跌走势，可以定义为市场的杀估值行为。不可否认的是，经过了前期的大举炒作，机构抱团股的整体估值确实并不便宜，有不少机构抱团股已经处于历史估值高位的状态。但是，对抱团股企业来说，多数属于市场中的优质资产，对这类资产的估值高企现象，要么通过时间换空间的形式完成调整，要么通过短期急跌的走势压缩市场的估值压力，既然市场选择了后者，那么抱团股调整的时间也就大大缩短了，对投资者来说，未必是一件坏事。

　　今年，有可能是美联储宽松货币拐点的关键时间点，在此之前，全球市场的资产价格可能会出现剧烈波动的走势。但是，从牛年之后的国内市场走势分析，似乎传递出提前释放市场风险的信号，牛年开市以来机构抱团股的急跌走势，恰恰也是市场局部“去泡沫”的写照。今年的A股市场，有可能属于宽幅震荡的年份，但在市场指数相对平静的背后，上市公司股价的分化程度却非常显著。