主营业务坐稳基本盘：餐饮外卖全年交易额4889亿元

　　作为美团的核心业务，外卖仍旧美团营收的主要贡献力量。财报显示，2020年，美团餐饮外卖全年交易额达4889亿元，截至2020年12月31日，美团平台活跃商家数和年度交易用户数分别增长至680万和5.1亿。

　　美团在财报中指出了2020年外卖业务整体增长的关键原因——老客户。老客户一直是美团主营业务保持稳定增长的关键原因，基于此，美团在过去一年中也不断将更多资源分配给复购消费者，根据他们的偏好优化不同场景的智能推荐，激发消费活力，提高营销效率。

　　事实证明了美团的策略有效性，得益于更加丰富的服务品类、更好的线下履约和配送体验，以及品牌渗透率的持续加强，消费者对美团外卖的满意度日益提升，老用户购买频次越来越高，餐饮外卖全年交易笔数同比增加16.3%至101亿笔，这也是美团外卖年交易笔数首次突破百亿单。

　　老客户之外，美团在商家层面也强化了数字化与线上化赋能，凭借在线运营解决方案和数字化运营方式的持续优化，新商家的餐厅转化率和经营效率得到显著改善，实现活跃商家数继续增长。2020年新上线美团外卖的品牌商家数同比增长127%，这进一步丰富了外卖的优质供给，也反向拉动了C端用户与交易的增长。

　　酒旅和到店方面，受益于疫情后市场需求的释放，酒旅及到店业务获得显著增长。财报显示，2020年第四季度，到店、酒店及旅游业务收入同比增加12.2%至人民币71亿元，经营溢利由2019年第四季度的人民币23亿元增至人民币28亿元，而经营利润率则由36.7%升至39.5%。

　　增长背后，美团一方面通过定制化产品，加深了与品质餐厅和全国大型连锁餐厅的合作，实现了到店交易额、订单量的大幅增长；另一方面通过提升低线城市的渗透率以及高星级酒店供给的显著增加，从而推动国内酒店间夜量重回正增长，根据财报，美团五星级酒店间夜量在四季度同比增长超过110%

　　数字化渗透下沉市场 新业务价值潜力释放

　　主体业务稳定增长，美团新业务也在继续释放潜力。

　　财报显示，受益于美团的配送效率、便捷的用户体验和产品服务，美团新业务全年收入273亿元，同比增长33.6%。不过，由于2020年美团继续加大对新业务的投资，特别是那些认为有长期增长潜力且符合「Food+Platform」战略的领域，因此导致经营亏损扩大至109亿元。

　　从财报数据来看，2020年美团在新业务拓展方面的确投入力度很大，第四季度，美团在2000多个市县迅速推广社区电商模式的“美团优选”，目前美团优选已覆盖全国90%以上市县；平台模式的“美团闪购”第四季度日峰值订单量达450万；自营模式“美团买菜”覆盖密度也持续增加，第四季度交易用户和交易量均快速增长。

　　加大对新业务的投入必然会对美团的整体财务业绩造成一定的负面影响，无论是平台模式的美团闪购、自营模式的美团买菜和社区电商美团优选，背后都是一个需要长期建设和投入的领域，其涉及到物流、供应链、仓储等系列核心能力的建设，都需要重能力、重资产的长期投入，难度之大不亚于当年的外卖。

　　但零售真正的价值却远高于如今的投入。商业价值层面，新的零售业务完美的嵌合了美团的“Food+Platform”的战略，补充了美团以吃为核心的“吃喝玩乐行”多元业务，让美团形成了一个完整的商业闭环，作为一个一站式生活服务平台，其商业价值显然高于一个外卖平台。

　　社会价值层面，以前仅仅面向城乡居民的实物电商以更低廉的成本更快速的履约进入到更下沉的市场，同时带动下沉市场尤其是农村市场的供应反哺城市，这背后是一个生产要素的双向流通，是一个数字化进入下沉阶段的新课题——消费端可以实现农村居民买难问题，最终可能会彻底消除消费鸿沟；供给端则可以解决农业农产品(行情000061,诊股)上行渠道问题，带动农村振兴。

　　所以对于美团而言，新业务潜力巨大且可以补充完善业务生态的长线投资，即便短期内要面临亏损的境况，也仍要坚定不移的加大投入。美团CFO陈少晖就表示，“面向未来，我们将继续探索新机会，在零售领域坚定投入，以长期回报为导向，继续推进中国消费市场的数字化升级，最终让零售行业生态从中获益，为社会创造价值。”