怎么肥四？铝业股又跌了

　　今天A股三大指集体下挫超1%，市场整体赚钱效应不佳。其中受打击最为严重的，当属有色金属板块的铝业相关股。截止收盘，有色金属板块大跌3.9%，三日更是共跌去6.37%，76只个股中仅3只上涨。

　　有色铝相关个股中，明泰铝业、焦作万方、云铝股份和闽发铝业跌停，神火股份跌超9%。

　　沪铝期货方面，截至今日收盘，沪铝主力报17075元/吨跌0.5%，沪铝次主力报17055元/吨跌0.58%。

　　铝板块已连续两天遭遇重挫。昨日铝产业指数暴跌4.27%，神火股份、闽发铝业和云铝股份等多只个股跌停，沪铝期货主力跌2.57%。

　　“国储抛铝”传闻

　　盖过“碳中和”风头

　　此番铝板块大跌，或与市场上一则传闻有关。

　　据中国证券报，3月23日，有消息称，国储试图抛售之前收储的铝锭，已与国内铝业巨头探讨实施的可能性。传言所涉数量约为50万至80万吨，但具体详细方案尚未明确。然而直到现在，仍未出现任何机构证实此传闻的真实性。

　　国信研究资咨询部主管顾冯达表示，由于该传闻缺乏正规渠道来源证实，且传言数量规模远远超过国储以往抛储的数据级别，可能存在短期流出数量被夸大、混淆了此前国内地方商业收储铝锭与国储铝锭的可能。

　　顾冯达认为，面对突发国储巨量抛铝传闻，市场的反应过于情绪化。铝业股及沪铝期货资金一度出现恐慌性抛售，相关资产价格短期大幅度承压也引发部分多头止损离场，加剧了敏感时点下有色相关资产价格的抛压。近期股市及商品市场的工业金属板块在快速冲高后，面临高位获利了结压力。加上国内外金融市场对通货再膨胀预期的争议极大，前期表现强势的有色金属相关资产价格也陆续放大了板块的波动幅度。“这也是股市及期货市场多头资金在大幅波动下对前期强势的有色金属品种高位缺乏信心的一个缩影。”

　　值得注意的是，就在“国储意欲大量抛售”的传闻甚嚣尘上的前一天，A股铝业还借着“碳中和”的东风大涨了一波。以闽发铝业为例，在连续23、24日跌停前，它刚完成了“三连板”，明泰铝业三月以来累计上涨9.37%。

　　据悉，在碳中和要求下，有色金属行情呈多点开花之势，今年以来结构上矿铜、能源金属、稀土、电解铝等细分板块轮动，市场预期强烈。此前，内蒙古印发的《关于确保完成“十四五”能耗双控目标若干保障措施》明确表示，为控制高耗能行业产能规模，从2021年起，不再审批铁合金、电解铝、氧化铝(高铝粉煤灰提取氧化铝除外)等新增产能项目，确有必要建设的，须在区内实施产能和能耗减量置换。目前，蒙东和蒙西已相继出台政策限制电解铝产能，电解铝供应将趋于紧张。

　　机构：铝市未来依然向好

　　尽管突如其来的抛铝传闻大大影响到当前的市场价格，但对于铝市的基本面，业内依然认为处于向好状态。

　　电缆网消息，近期电解铝社会库存上升幅度明显放缓，截至3月18日，最新库存仅为125万吨，处于近5年同期的次新低水平。随着电解铝消费旺季的来临，库存下降拐点将很快到来。总体而言，电解铝供给端受到较大扰动，而旺季需求向好，抛储难改铝供应偏紧局面，沪铝前多建议继续持有。

　　万联证券指出，作为金属部门中最主要的排碳部门之一，在“碳中和”政策下，铝产能产量受限，中长期产业链地位增强，盈利能力提升、波动弱化；周期维度钢铁行业成本端预计相对走弱、供给受限、需求增长，盈利中枢已进入抬升通道，电解铝盈利能力则有望高位长期维持。

　　光大证券预计，短期，政府通过限制产能以及上调电价影响供给的方式，去实现“电解铝减排”，确实是最有效的办法，但从长远角度看，对于一个年均消费增速接近5%的行业来说，改变用电能源结构(水电铝)以及循环利用(再生铝)或许更具有可持续发展的意义。

　　从电解铝单吨生产排放二氧化碳的角度，水电铝有着独天得厚的优势。电力环节中分为火电生产与水电生产，使用火电生产1吨电解铝所排放的二氧化碳量约为11.2吨，而使用水电生产1吨电解铝所排放的二氧化碳量几乎为零。

　　从对比国内外对于水电铝发展程度的角度，国内发展潜力巨大。全球原铝生产结构中煤电占比为64%，水电为25%；而国内原铝生产中煤电占比86%，水电为10%。国内外水电占比差值为15个百分点，在“碳达峰、碳中和”背景下，未来水电铝发展潜力巨大。

　　而再生铝碳排放显著低于原铝排放，百分百契合“碳达峰、碳中和”发展路径。与生产等量的原铝相比，生产1吨再生铝节约3.4吨标准煤，节水14立方米，减少固体废物排放20吨。按1吨标准煤排放3吨二氧化碳计算，1吨再生铝可减少约10.2吨二氧化碳排放量。

　　同时，再生铝经济效益显著。原铝的生产涉及铝土矿的开采、长途运输等，氧化铝和电解铝生产能耗巨大，与原铝生产相比，再生铝的固定资产投资较少，生产成本较低，再生铝具有显著的经济性。随着我国废铝的社会保有量快速增长和废旧资源回收体系的不断健全，废铝价格有望进一步下降，再生铝生产相对于原铝的成本优势将更加突出。目前国内再生铝产量占电解铝产量比例仍显著低于国外，发展潜力巨大。国内再生铝占比20%不到，而国外再生铝常年占比为25%，未来我国再生铝的占比有望进一步提升。

（文章来源：顶尖财经研究中心）