聚焦泛消费品领域

　　基金经理赚两个方面的钱：一是赚企业成长的钱，二是赚均值回归的钱。柯海东在“赚企业成长的钱”上更有优势。

　　柯海东主要聚焦泛消费领域，通过判断产品空间、商业模式和竞争优势来进行投资。柯海东曾连续两年获得《新财富》最佳分析师食品饮料行业冠军，其核心理念就是立足长期，淡化择时和板块性机会，通过扎实的基本面研究，在个股分化中寻找机会。

　　从业绩情况来看，柯海东的代表产品远超同期业绩基准。截至3月17日，自柯海东管理以来，中融竞争优势收益率为158.34%，同期业绩比较基准为48.68%；中融策略优选混合A收益率为120.55%，同期业绩比较基准为30.67%；中融高股息混合A收益率为56.37%，同期业绩比较基准为13.60%。

　　柯海东表示，每个人都有自己的能力圈，他更愿意通过深耕泛消费品领域来获取超额收益。因此，他将一半以上的投研精力花在医药、食品饮料、农林牧渔、社会服务等领域，通过自下而上精选个股来进行组合投资。由于持仓风格相对均衡，柯海东会适度淡化市值方面的因素，寻找具有长期持续成长能力、估值相对有吸引力的投资标的。

　　把握简单易判断的大概率事件

　　柯海东表示，投资过程就是对不确定性进行定价，需要不断加深对投资标的的理解，把信息或关键节点不断拆分，基于已知信息进行概率性判断，尽量把握简单易判断的大概率事件。

　　柯海东表示，买卖股票应基于一整套严谨的投资逻辑。具体到投资路径，首先是行业分析层面，思考行业内的这些商品具备哪些特征，比如客户是否有价格敏感性、消费频率如何、可能形成怎样的商业模式。其次是竞争格局层面，在充分了解该产品目前的市场空间、渗透率及提升渗透率的关键驱动因素后，推演公司竞争格局的变化过程，思考能否形成规模优势或者网络效应、市场化竞争下是否能形成护城河。最后是公司治理层面。

　　展望后市，柯海东看好四个投资方向：一是消费服务业，包括2020年因为疫情受损而经历过行业出清、龙头公司集中度能够提升的行业，如酒店、餐饮、航空、机场及医疗服务业等。二是顺周期成长股，顺周期是经济复苏状态下的重要投资方向。三是低估值的核心资产。四是中小盘成长股，这主要依据独立的行业逻辑和目前的估值水平进行选股。

（文章来源：上海证券报）