顶尖财经网(www.58188.com)2021-2-4 7:22:34讯：
中华网财经讯，2月2日，据证监会消息，证监会按法定程序同意广州中望龙腾软件股份有限公司（以下简称“中望软件”）科创板首次公开发行股票注册。中望软件本次发行不超过1548.60万股，拟募集资金6.01亿元，保荐机构为华泰联合证券。
资料显示，中望软件是研发设计类工业软件供应商，主要从事CAD/CAM/CAE等研发设计类工业软件的研发、推广与销售业务。
中望软件控股股东、实际控制人为杜玉林、李红夫妻二人。截至本招股说明书签署日，杜玉林直接持股2199.80万股，间接持股60.00万股，直接和间接持股比例合计为48.64%;李红直接持股396.00万股，持股比例为8.52%。二人直接和间接持股比例合计为57.17%。
中望软件拟在上交所科创板上市，本次发行不超过1548.60万股，占发行后总股本的比例不低于25%。本次发行全部为公开发行新股，原股东不公开发售股份，保荐机构为华泰联合证券。此前在2017年5月26日，中望软件股票在股转系统挂牌并公开转让，2018年8月28日起终止在股转系统挂牌。
中望软件拟募集资金6.01亿元，其中，2.12亿元用于二维CAD及三维CAD平台研发项目，6021.91万元用于二维CAD平台研发子项目，9024.79万元用于三维CAD平台研发子项目，6195.42万元用于三维CAM应用研发子项目，9918.60万元用于通用CAE前后处理平台研发项目，1.52亿元用于新一代三维CAD图形平台研发项目，1.37亿元用于国内外营销网络升级项目。
净利润持续增长，较为依赖税收优惠
2017年至2020年上半年，中望软件的营业收入分别为18,387.42万元、25,503.08万元、36,107.80万元和14,007.13万元，净利润分别为2759.31万元、4448.68万元、8907.34万元和2791.57万元。扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润分别为2021.73万元、4258.71万元、7802.07万元和1812.64万元。
2020年上半年，中望软件营业收入同比增长4.08%，净利润同比下降17.22%，扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润降幅为39.08%。
据招股书上会稿，中望软件2020年度营业收入为45,919.70万元，较2019年度的增幅为27.17%；归属于母公司股东净利润为12,554.43万元，较2019年度的增幅为40.94%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润为10,034.21万元，较2019年度的增幅为28.61%。
2020年度业绩增长主要原因系：随着境内疫情得到长期有效的控制，疫情对国内企业生产经营活动影响越来越小，人口流动及企业正常商务活动也基本恢复到正常状态。在此背景下，公司在国内市场的业务推广投入也持续加码，尤其是线下营销活动与行业会议陆续恢复，业务推广工作步入正轨，国内企业采购需求及企业客户订单规模保持积极增长态势，第四季度订单金额同比增长4,069.63万元，增幅为45.46%；同时随着学校在5、6月份逐步恢复开学，前期受疫情影响的教育市场招投标项目得以继续推进落实，第四季度教育订单金额同比增长3,803.91万元，增幅为97.44%。
中望软件的净利润持续增长，但公司较为依赖税收优惠。2017年至2020年上半年，各项税收优惠对公司净利润的影响额合计分别为1950.83万元、2830.38万元、4082.35万元和1427.37万元，占净利润比例合计分别为70.70%、63.62%、45.83%及51.13%。
中望软件表示，报告期内，税收优惠政策对公司业绩影响较大，未来如税收优惠相关政策发生变化或者公司不能持续符合相应税收优惠的条件，公司将面临利润下降的风险。
中望软件预计2021年一季度可实现营业收入为7,994.15万元至8,329.15万元，较2020年同期变动为增幅34.43%至40.06%；归属于母公司股东净利润为673.45万元至974.95万元，较2020年同期变动为增幅6.76%至54.56%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东净利润约为445.42万元至746.92万元，较2020年的变动为增幅6.6%至78.75%。
应收账款逾期金额逐年上升，存款余额较高仍募资6亿遭问询
2017年至2020年上半年各期末，中望软件的应收账款余额分别为2231.85万元、3215.25万元、5422.64万元及4780.89万元。
值得关注的是，公司的应收账款逾期金额分别为1130.99万元、1949.69万元、2380.32万元及2466.57万元，占应收账款余额的比例分别为50.68%、60.64%、43.90%及51.59%，逾期率较高。
2017年至2020年上半年各期末，中望软件的应收账款周转率分别为9.79、9.36、8.36和5.64。
中望软件表示，如果未来公司受经营情况变化或市场环境波动影响，回款周期不断延长，应收账款逾期款项金额持续提高，可能会导致公司的运营资金被占用，资金流转压力较大，对公司的现金流和经营业绩造成不利影响。
2017年至2020年上半年各期末，中望软件的货币资金分别为9277.18万元、17,054.88万元、40,341.56万元和17,257.53万元，各年末货币资金余额增长较快。
其中公司的银行存款余额分别为9262.71万元、17,047.75万元、40,339.10万元及17,237.61万元。
上交所曾在对中望软件的问询中表示，公司本次预计使用募集资金6.01亿元，但账面货币资金较多，要求中望软件进一步说明募集资金的必要性和合理性。
研发费用率远高于行业均值，主营业务毛利率高于茅台
2017年至2020年上半年，中望软件的研发费用分别为7348.40万元、8480.48万元、10,801.30万元和6037.78万元，占营业收入的比例分别为39.96%、33.25%、29.91%和43.11%。中望软件研发费用率远高于同行业可比公司均值，上述同期，同行业可比上市公司的研发费用率平均值分别为19.04%、18.29%、19.10%和24.01%。
2017年至2020年上半年，中望软件的销售费用分别为7784.86万元、11,912.18万元、14,842.88万元和5266.19万元，销售费用率分别为42.34%、46.71%、41.11%和40.10%。上述同期，同行业可比公司的销售费用率平均值为42.60%、41.99%、41.18%和39.73%。
2017年至2020年上半年，中望软件的主营业务毛利率分别为96.48%、99.29%、97.79%和99.06%，而2019年贵州茅台(600519,股吧)的毛利率也仅为91.37%。上述同期，可比公司的主营业务毛利率均值分别为92.08%、92.08%、91.16%和89.62%。
报告期内，公司综合毛利额分别为17,742.44万元、25,316.46万元、35,309.84万元和13,872.39万元，其中，主营业务毛利额的比重分别为99.38%、99.61%、99.61%和99.79%，对公司毛利贡献巨大。其他业务毛利额为培训业务等，对公司综合毛利的贡献较小。
报告期内，公司毛利的主要来源是自产软件的销售，该项业务毛利额对主营业务毛利额的贡献分别为95.32%、98.82%、98.39%和98.87%。
报告期内，自产产品成本分别为 44.89 万元、58.64 万元、104.78 万元和 38.59万元，毛利率分别为 99.73%、99.77%、99.70%和 99.72%，毛利率波动较小且保持在较高水平，3D CAD 产品毛利率略高于 2D CAD 主要系由于 3D CAD 产品售价高于 2D CAD。
报告期内，外购产品成本分别为157.22万元、48.38万元、367.84万元和54.90万元，毛利率分别为46.16%、14.88%、31.30%和21.73%，毛利率波动较大。
报告期内，受托开发及技术服务成本分别为441.41万元、74.18万元、323.20万元和38.24万元，毛利率分别为60.98%、79.57%、55.16%和78.74%，毛利率波动较大。
专利数量较少，存在“卡脖子”风险
中望软件的专利数量较少。目前公司仅拥有3项专利，其中取得方式为“原始取得”的专利仅1项，取得方式为“继受取得”的专利有2项。
据界面新闻报道，中望软件自称“国内唯一同时拥有完全自主知识产权二维中望CAD、高端三维CAD/CAM软件中望3D的国际化软件企业。”，但公司的核心产品中望CAD其实是基于第三方内核开发的产品，所谓的“完全自主产权”根本无从说起。
中望CAD的核心技术来源于两个叫ODA和ITC的国际组织。中望的软件是基于ODA组织的内核，与ITC组织的IntelliCAD平台软件的改进产品。
上交所在对中望软件的第二轮问询中，也提到了关于其自主内核等问题。中望软件称，中望CAD的确使用了部分第三方技术，但对ITC和ODA的技术依赖程度较低。而如果断供，ITC断供可能对中望CAD产品部分功能产生影响，其需要用半年至一年左右时间完成自研；若ODA断供，则需要用三至四年时间才能完成自研。
因此中望软件并没有实现真正的“完全自主产权”，也存在着欧美国家技术“卡脖子”的风险，这与该公司招股书中的陈述不符。
据《每日经济新闻(博客,微博)》报道，中望软件的ZWSim-EM的核心技术包括三维几何建模技术、网格剖分技术及计算求解技术。其中“网格剖分技术及计算求解技术”主要来源于2018年引进的晓天博士的CAE技术原型。
上交所也在问询中要求公司披露ZWSim-EM的核心技术中求解器技术及网络剖分技术是否对晓天形成依赖，公司是否符合技术独立性要求。而中望软件也承认，公司暂未取得技术原型的完全所有权及相关知识产权，因此目前公司ZWSim-EM产品部分技术对晓天形成依赖，公司ZWSim-EM产品部分技术尚不具备独立性。”
除了专利较少、完全自主知识产权存疑、部分产品技术不具备独立性外，中望软件在2014年被欧特克公司起诉，称AutoCAD源代码被盗用并被不当使用于ZWCAD+的开发。
2015年11月，中望软件与欧特克公司签订和解协议，公司按照和解协议的约定删除了涉诉技术的相关源代码并注销了相关计算机软件著作权，并支付了175万美元和解款项。
在发明专利上，中望软件亦是远远落后于其竞争对手北京数码大方科技。据2017年数码大方公布的半年度报告显示，彼时，数码大方及控股子公司已拥有76项专利权，中望软件所拥有的专利数仅为其4%。
中望软件表示，目前公司的 3D CAD/CAM 一体化产品 ZW3D 主要应用在以通用机械等离散 制造业为代表的中低端工业设计与制造领域，在高端市场如航空航天、船舶等领 域应用较少；公司 CAE 产品处于研发验证阶段，发展周期短，未形成大规模应 用。发行人在高端 3D CAD、CAE 领域的研发实力、技术水平、功能完备度、产 品知名度及生态体系建设等方面与达索、西门子、PTC、ANSYS 等欧美工业软 件公司相比均存在较大差距，以上领域的核心技术攻关存在不确定性，产品因复 杂度高存在无法按期推出的风险，同时生态系统建设存在无法达到预期的风险。