顶尖财经网(www.58188.com)2021-2-22 14:44:36讯：
白酒板块：本周白酒板块下跌3.91%，低于大盘上证综指1.12%的涨幅。白酒方面，古井贡酒非公开发行股票申请近日获得证监会受理。公司拟非公开发行股票不超过5036 万股，募集资金总额不超过50 亿元，扣除发行费用后将投入酿酒生产智能化技术改造项目。该项目总投资89.24 亿元，建成后将形成年产6.66 万吨原酒、28.40 万吨基酒储存、13.00 万吨成品灌装能力的现代化智能园区。通过本次技改项目，公司基酒的品质将得到显着提升，优化产品结构，进而不断扩大市场占有率，巩固公司在白酒行业的领先地位，为“双品牌、双百亿”发展目标奠定产能与储能基础。
春节期间需求旺盛，高端白酒动销良好。今年春节期间，疫情零星反复但总体控制良好，在政府倡导下大部分地区实行就地过年政策，礼品消费和聚餐消费较去年均有不同程度的增长。根据苏宁消费大数据显示，春节期间白酒类目销售额同比增长95%。茅台、五粮液、洋河、汾酒和泸州老窖，成为拉动苏宁白酒销售快速增长的TOP5 品牌。五粮液增速最高，同比超200%，其他品牌如习酒、泸州老窖、剑南春、水井坊等品牌增速均超100%。具体来看，茅台1、2 月配额基本销售完毕，3 月配额在春节后逐步到货，预计2021Q1 渠道放量较为充分，销量增长较为乐观。五粮液通过营销数字化管理，实现精准科学投放，总体投放保持积极的增长水平，春节投放比去年同期增长20%左右。销售方面，动销情况良好，销售额较去年春节增长25%左右。其中运营商动销增长约22%，KA 渠道动销增长63%，专卖店动销增长60%，电商渠道动销增长52%。
高端白酒批价持续坚挺，库存处于低位。飞天茅台批价本周持续保持高位，其中整箱茅台价格约3100-3200 元/瓶左右，散瓶为2400-2500 元/瓶左右。由于终端需求保持旺盛，库存量相对较为紧缺，普遍低于1 周，基本完成3 月打款。五粮液主要地区批价在960-970 元/瓶左右，终端价在1050 元/瓶以上。部分地区二月配额已经发货，渠道库存水平维持在1 月以内。泸州老窖批价在860 元/瓶左右，稳定在高位水平，部分地区三月配额已经发货，库存在1 个月左右。
投资建议：春节旺季各地疫情有效控制，礼品消费和聚餐消费表现良好，需求较为旺盛，白酒动销情况良好，茅五泸批价持续坚挺，库存相对较紧缺。我们认为2020 一季度基数较低叠加2021 春节终端需求较强，动销情况良好，高端酒在2021 年一季度的业绩确定性较高，相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。
风险提示：宏观经济增长持续低于预期，原材料价格波动风险。
（文章来源：川财证券）